No mercado secundário de dívida pública em Espanha, a dívida do Estado é negociada em euros que se transacciona nesse mercado e é composta por Bilhetes do Tesouro, Obrigações do Estado e Obrigações do Estado.
A sua emissão realiza-se mediante procedimento de leilão competitivo no mercado primário, sendo o Banco de Espanha o agente financeiro do Tesouro, de forma a que este possa passar a um segundo segmento de negociação ou mercado secundário.
Instrumentos de dívida negociados
Portanto, os instrumentos de dívida negociados neste mercado são:
- Cartas de tesouro
São títulos de curto prazo (prazo máximo de 18 meses), com valor nominal mínimo de 1.000 euros, emitidos com desconto (ou seja, abaixo do valor nominal, que é 100).
- Títulos e obrigações do Estado
São títulos emitidos por um prazo de 2 anos ou mais. Quando os prazos iniciais de emissão são de 3 ou 5 anos, são denominados títulos, enquanto os prazos superiores a 5 anos são denominados obrigações do Estado. São emitidos com um valor mínimo de 1.000 euros, mas com um juro periódico denominado cupom.
- Tiras
Esses valores podem ser divididos e negociados em outros valores. Assim, a partir de um título de 5 anos, podem ser obtidas 6 faixas, uma para o principal e mais 5 para cada cupom recebido. A técnica de segregação é reversível.
- Dívida em moeda estrangeira
Seu peso é reduzido. É composto por empréstimos e títulos de renda fixa denominado em ienes e dólares.
Membros do mercado de dívida pública
Os seguintes podem ser membros do mercado secundário de dívida pública:
- Empresas e agências de valores mobiliários.
- Instituições de crédito espanholas.
- ESIs e instituições de crédito autorizadas noutro Estado-Membro da UE e também as que não são da UE, desde que cumpram determinados requisitos estabelecidos por lei.
Nem todos os membros do mercado são iguais, existem diferentes categorias:
- Titulares de contas em seus próprios nomes
Instituições financeiras autorizadas pelo Tesouro, a pedido do Banco de Espanha, a adquirir e manter dívida pública registada em contas abertas em seu nome no IBERCLEAR.
- Entidades de gestão
Um ator-chave no mercado, eles são responsáveis por conectar o mercado entre membros e não membros. Estão autorizados a abrir contas de valores mobiliários no IBERCLEAR para os que não são membros do mercado. Existem entidades com capacidade total e capacidade restrita.
- Criadores de mercado
Eles têm uma série de direitos e obrigações especiais tanto no mercado primário quanto no mercado secundário. Com a sua criação, pretende-se promover a liquidez e o bom funcionamento do mercado de dívida pública.
Negociação
O mercado de dívida pública é um mercado descentralizado. Você pode ser contratado em qualquer uma das seguintes áreas:
- Contratação bilateral, diretamente ou por meio de corretores, por correntistas, agindo por conta própria ou de terceiros.
- No sistema de contratação da Bolsa de Valores de Madrid.
- Por meio do segmento de varejo ou negociação de terceiros com os correntistas.
- Nasseguintes plataformas de contratação eletrônica:
- SENAF.
- EUROMTS.
- MTS Espanha.
- BrokerTec.
Além disso, qualquer pessoa pode subscrever dívida pública nas contas diretas do Banco da Espanha. Porém, se pretende operar no mercado secundário (venda antes do vencimento), deve contar com o auxílio de uma entidade gestora. Nesta seção, as seguintes operações são autorizadas:
- Simples
O comprador e o vendedor concordam que os valores mobiliários sejam transferidos até a data de assinatura do contrato. O comprador não tem o compromisso de mantê-los até essa data, uma vez que o vendedor não assume o compromisso de recomprá-los antes do vencimento.
Nas operações de caixa simples, o prazo máximo é de cinco dias úteis entre a data de contratação e a data de execução. Porém, nas operações a termo simples, o prazo é superior a cinco dias úteis, podendo as partes acordar que a operação seja liquidada por diferenças, inclusive em qualquer data do prazo.
- Dobro
O titular dos títulos vende-os até à data de amortização, concordando em recomprar títulos com características idênticas e pelo mesmo valor nominal, numa data determinada e a um preço acordado. A diferença entre um repo e uma simultânea é a disponibilidade dos títulos. (Vejo diferenças entre repos e simultâneo).
Central de Anotações por conta da dívida do Estado e da Iberclear
Em 1998, o segmento de negociação de compensação e liquidação do mercado foi separado. Em 2003, com a reforma dos mercados financeiros que culminou na criação da holding Bolsas y Mercados Españoles (BME), foi criado o IBERCLEAR. Assim, no que diz respeito à área de compensação e liquidação de operações, os membros do mercado registam as operações em contas de valores mobiliários da IBERCLEAR, mantendo as suas operações e as operações por conta dos clientes em registo próprio.
Prêmio de risco
A rentabilidade da dívida pública é explicada pela prêmio de risco do emissor e é medido de duas maneiras:
- Por diferença com a emissão da melhor qualidade de crédito na moeda. No caso da Espanha, por diferença com a dívida pública alemã. Em 31 de agosto de 2012, a dívida espanhola de 10 anos rendia 6,81%, e o título alemão de 10 anos rendia 1,33%. A diferença entre um e outro, de 548 pontos-base, é o que se denomina prêmio de risco.
- Pelo preço do seguro de inadimplência. Esta forma de mensuração consiste em observar quanto custa adquirir no mercado uma protecção entre o não pagamento ou reestruturação da dívida pública espanhola, que consiste em que se alguma destas hipóteses ocorrer (incumprimento, não pagamento ou reestruturação) , aquele que adquire a proteção recebe proteção. Esses contratos de hedge são contratos derivativos e são chamados de CDS (Trocas de inadimplência de crédito).
