A recapitalização é uma estratégia financeira pela qual uma empresa reestrutura seu capital e sua dívida, trocando dívida por patrimônio líquido ou vice-versa.
Um dos principais objetivos da recapitalização é ter uma estrutura de capital mais estável ou sair de uma situação financeira difícil. Mas, como veremos mais tarde, existem vários objetivos para realizar uma recapitalização.
Uma das formas mais comuns de recapitalização consiste na modificação da estrutura de capital da empresa por meio da transferência do passivo para o patrimônio líquido. Ou seja, trocar dívidas ou títulos por ações. Também é feito por meio da emissão de novas ações ou emissões adicionais de dívida. Um exemplo do oposto seria eliminar as ações preferenciais do capital social e torná-las um passivo por meio da emissão de títulos.
Objetivos de uma recapitalização
Principais objetivos de uma recapitalização:
- Obtenha uma estrutura de capital mais estável.
- Alcance maior solvência financeira que lhe permita pagar dívidas e assim sair de uma situação financeira complicada.
- Defenda-se de uma tentativa hostil de aquisição por uma empresa externa.
- Minimize o pagamento de impostos. Na maioria dos países, os pagamentos de juros podem ser deduzidos na declaração de impostos, enquanto os dividendos não. Se a empresa trocar patrimônio por dívidas, poderá diminuir sua fatura tributária.
- Nacionalização. O país onde a empresa reside entra no seu capital através da emissão de novas ações.
- Obtenha a combinação ideal de dívida-patrimônio para obter liquidez.
- Elabore uma estratégia de saída do acionista (muito comum para entradas e saídas de fundos de risco).
- Obtenha liquidez pessoal ou empresarial. Os proprietários podem emitir novas ações para obter liquidez pessoal ou liquidez para seus negócios. Por exemplo, após iniciar um negócio, o proprietário atingiu um valor comercial muito alto, mas não possui capital pessoal. Você pode emitir novas ações para alcançar essa liquidez pessoal. Desta forma, você transfere parte do valor do seu negócio para o seu patrimônio pessoal.
- Em uma empresa com múltiplos proprietários, que possuem prazos e objetivos diversos. A empresa pode ser recapitalizada para se ajustar a eles.
Outras formas de recapitalização
Além da forma comum, existem outras formas de recapitalização. Essas formas de recapitalização são:
- Recapitalização alavancada: A empresa emite títulos com o objetivo de arrecadar dinheiro para comprar suas próprias ações. Isso permite que os acionistas mantenham o controle da empresa. Pode ser o desejo dos atuais acionistas de sair parcialmente do investimento, evitar uma queda no preço das ações, se proteger de uma oferta pública hostil ou reequilibrar posições dentro de uma holding, entre outras opções.
- Compra alavancada:É uma recapitalização alavancada iniciada por um terceiro. Nesse caso, os acionistas titulares cedem o controle a terceiro, de forma amistosa ou hostil.
Exemplo de recapitalização
Para dar um exemplo, vamos simplificar ao máximo a empresa e a sua estrutura.
- A empresa ASA é fundada com um capital social de € 100.000 dividido em 10.000 ações. Ou seja, cada ação tem um valor nominal de € 10
- No mês seguinte, ele compra um armazém industrial avaliado em € 200.000. Ele paga 100.000 euros em dinheiro e assume uma dívida com o vendedor pelos 100.000 euros restantes.
| Ativo | 200.000 | Patrimônio líquido | 100.000 |
|---|---|---|---|
| Navio Industrial | 200.000 | Capital social | 100.000 |
| Tesouraria | 0 | passiva | 100.000 |
| Dívida comercial | 100.000 |
Imaginemos que daqui a pouco a empresa ASA não consiga iniciar o negócio e, portanto, não possa pagar tudo o que deve. No entanto, ele acredita que no futuro o negócio pode funcionar muito bem. Ele convence o vendedor do navio de que seu negócio será muito próspero e o vendedor concorda em trocar a dívida por ações da empresa.
Para proceder à recapitalização, a empresa realiza uma nova emissão de 10.000 ações, também com o valor nominal de € 10. Nessa altura, a dívida da empresa é liquidada e a estrutura da empresa chega a um acordo com o qual vendeu o navio, pelo qual entrega 2.000 acções de uma nova emissão, também no valor de 10 €.
Após a recapitalização, a estrutura de capital da empresa é a seguinte:
| Ativo | 200.000 | Patrimônio líquido | 200.000 |
|---|---|---|---|
| Navio Industrial | 200.000 | Capital social | 200.000 |
| Tesouraria | 0 | passiva | 0 |
Vemos como após a recapitalização, o capital da empresa mudou, aumentando o estoque de capital e reduzindo o passivo. No entanto, o ativo ainda tem a mesma composição.
