As mudanças climáticas podem afetar o pagamento de juros da dívida soberana? As mudanças climáticas podem limitar a capacidade das economias em desenvolvimento? Vamos ver por que lutar contra esse fenômeno é uma necessidade real.
Desde o surgimento da COVID em nossas vidas, muitos foram os debates que tiveram que ser adiados para enfrentar a crise de saúde que colocava o mundo em xeque, ao mesmo tempo que paralisava a atividade econômica que, como um todo, vinha se desenvolvendo. A necessidade de combater a crise, bem como os efeitos que dela surgiram, obrigou os diferentes líderes do planeta a concentrar todos os seus esforços em deter o que ficará para a história como uma das maiores crises da nossa história recente.
Porém, uma vez que a pandemia se dissipe, à medida que as vacinas chegam aos diferentes territórios afetados e sejam fornecidas à população, é necessário fazer um balanço de como está o planeta depois desta catástrofe econômica e de saúde que vivemos. falar sobre a recuperação económica que nos é apresentada, com os desafios que ela coloca, ao mesmo tempo que levantamos as linhas de acção para reparar os danos que se registam. No entanto, da mesma forma, devemos tratar de outros assuntos que, tendo passado despercebidos, devem ser tratados; e isso é estabelecido pela agenda da ONU, nos ODS.
Entre essas questões está o desenvolvimento inclusivo das economias. E que melhor momento para falar sobre esse assunto, do que em um cenário em que uma crise inesperada irrompeu com força, gerando efeitos negativos que podem agravar a situação e ampliar as desigualdades?
A crise, como sempre, atinge os mais vulneráveis, ampliando os desequilíbrios existentes neste tipo de economia. Estamos diante de um problema ao qual devemos somar o fato de que, desde a crise de 2008, o crescimento dessas economias tem se moderado. Os países emergentes, que cresceram a taxas próximas a 14%, passaram a crescer a 7%. Desse modo, a taxa de crescimento das economias emergentes, que ficava em até 4,5 pontos percentuais além da registrada nas economias desenvolvidas, passou a se distanciar apenas 0,38 ponto percentual.
No entanto, a tudo isso devemos acrescentar um outro aspecto: as mudanças climáticas. Uma mudança climática que não apenas colocou as economias da América Central em cheque com desastres naturais; que não só colocou em perigo todo o setor industrial do país mexicano com os apagões causados pelas nevascas no Texas; Em vez disso, de acordo com o Fundo Monetário Internacional, estamos falando sobre mudanças climáticas que podem até desequilibrar as finanças de muitas dessas economias altamente vulneráveis.
Mudanças climáticas, um risco para os investidores
“O estudo do FMI mostra uma ligação entre os choques climáticos e os rendimentos oferecidos pelos títulos soberanos nesse tipo de economia”.
De acordo com um estudo recente do Fundo Monetário Internacional, a observação do corpo técnico determinou que a vulnerabilidade de um país, ou sua resiliência às mudanças climáticas, pode ter um efeito direto sobre sua capacidade de crédito, seus custos em termos de endividamento e, em última análise, a probabilidade de que você não cumpra sua dívida soberana. Os países mais vulneráveis às mudanças climáticas, da mesma forma, registram uma pior avaliação de crédito que prejudica seriamente seu crescimento, com custos de financiamento associados mais elevados.
Se os custos de financiamento dos países emergentes e em desenvolvimento, por suas características, não eram altos o suficiente, essa ameaça cada vez mais frequente garante que sim. O estudo do FMI mostra uma ligação entre os choques climáticos e as taxas de rendibilidade dos títulos soberanos neste tipo de economias. A menor capacidade de aplicação de políticas de resposta que procurem combater esta situação, devido à maior escassez, aumenta um risco que se reflete na classificação de crédito e, portanto, no custo do financiamento.
Utilizando indicadores de vulnerabilidade da Notre Dame Global Adaptation Initiative, a agência seleciona um painel de 67 países, em um período entre 1995 e 2017. Nesta amostra selecionada, após análise, observa-se que tal vulnerabilidade produz efeitos negativos na classificação de crédito; além disso, tudo isso levando em consideração aqueles determinantes macroeconômicos convencionais. Da mesma forma, observa-se nesta análise que as economias que mais sofrem com esta situação, como no início, com a COVID, voltam a ser economias em desenvolvimento; os mais vulneráveis.
Nesse sentido, um aumento de 10 pontos percentuais na vulnerabilidade às mudanças climáticas nessas economias emergentes, após análise, pode estar associado a um aumento de mais de 150 pontos base nos spreads de rendimento de títulos soberanos de longo prazo (10 anos) emitidos por essas economias em relação ao valor de referência dos Estados Unidos. Da mesma forma, uma melhora de 10 pontos percentuais neste indicador de vulnerabilidade produz diretamente uma redução de 37,5 pontos base nesses diferenciais de rendimento. Como podemos perceber, uma nova complicação que continua a limitar o potencial dessas economias, à mercê de acontecimentos que as instituições não acabam de combater.
Da mesma forma, a análise realizada se conclui com outra observação feita em uma amostra de 116 países, no mesmo período escolhido acima. Esta observação analisa a ligação entre mudança climática e inadimplência soberana. Uma observação que mostra que os países mais vulneráveis às mudanças climáticas também têm maior probabilidade de inadimplência no pagamento da dívida. Um estudo que obviamente recomenda maior resiliência para reduzir essa probabilidade, reduzindo, da mesma forma, os custos de financiamento; tudo isso, para não continuar sufocando o seu crescimento.
Dívida menos sustentável
“O próprio FMI teve que atender ao resgate do Equador, para sanear suas contas públicas, apresentando níveis de endividamento próximos a 50%”.
É preciso saber que o estudo divulgado pelo FMI é muito preocupante, pois um maior custo de financiamento para essas economias, tão dependentes da dívida e tão pouco capazes de torná-la sustentável, acaba limitando seu crescimento e, portanto, seu desenvolvimento. Assim, se olharmos os níveis de endividamento da América Latina, ao mesmo tempo em que observamos a grande disparidade que alguns países como a Argentina ou a Venezuela apresentam com os demais países membros, também podemos observar que a dívida média do grupo pode ser próxima. para 63% do PIB.
Ou seja, os níveis de endividamento da América Latina, ao contrário de países como Espanha (117%), Portugal (130%), Itália (150%) ou Grécia (199%), não são excessivamente elevados. Nesse contraste, segundo dados do Fundo Monetário Internacional (FMI), a dívida de países como a Colômbia representa 54,8% do PIB, enquanto em outros países mais liberalizados, como o Chile, o endividamento gira em torno de 27%.
Isso, a priori, não é um problema. No entanto, os altos níveis de corrupção no país, onde a economia informal representa uma grande porcentagem da própria economia, o compromisso com os compradores de dívidas, em um cenário onde as taxas de juros são mais altas do que em outros países, representa um grande problema. Ou seja, os elevados custos da dívida na América Latina, somados à fragilidade fiscal das instituições devido aos elevados níveis de informalidade econômica, acabam comprometendo o próprio governo, que se vê obrigado a pagar juros mais elevados pelo financiamento próprio. .
Especificamente, o custo médio da dívida pública na América Latina é 2,5 vezes maior do que na Zona do Euro, considerando os últimos dados disponíveis do Banco Mundial. E enfrentar essa situação, com instituições tão fragilizadas por sua limitada capacidade de arrecadação, é uma tarefa inatingível. Países como o México seguem a cauda nas classificações elaboradas pela OCDE sobre a arrecadação de impostos sobre o PIB. Com instituições tão pouco capacitadas, gera-se um círculo vicioso que, como tudo parece, acaba limitando a capacidade de desenvolvimento desse tipo de economia.
Por isso, além de tudo que é descrito ao longo deste artigo, os governos desses países em desenvolvimento devem ter maior cautela com os níveis de endividamento, pois pudemos observar como, há alguns meses, o próprio FMI teve que atender ao resgate de Equador deve sanear suas contas públicas, apresentando níveis de endividamento próximos a 50%. Para finalizar com o exemplo de contraste, algo que não aconteceu na Espanha, por exemplo, onde com uma dívida superior a 100% do PIB, o país apresenta um prêmio de risco muito menor, bem como uma situação financeira melhor muito mais estável para Sua condição.