A dívida espanhola (pública e privada) em poder do Banco Central Europeu (BCE) ascende a mais de 240 bilhões de euros, quase 20% do PIB espanhol. Isto significa que o financiamento da economia espanhola continua a depender da política monetária europeia e esta dependência continua a aumentar.
Desde que o BCE lançou o plano de estímulo em março de 2015, emitindo dívida e posteriormente comprando em bolsa, a economia foi reativada e tornou o BCE o principal credor do Estado espanhol com 16,33% do passivo no final de 2016. Do contrário, com esses níveis de endividamento, o prêmio de risco estaria em níveis muito altos e perigosos.
Entidades financeiras, seguradoras … são obrigadas a manter uma porcentagem dos valores seguros, como dívida pública, em seus ativos. Com esse sistema de estímulos, é possível aumentar a pressão para comprar dívidas a taxas de juros que não são lucrativas para eles. E é que quando as taxas de juros se aproximam de zero, esses tipos de políticas são necessárias, diz Mario Dragui (presidente do BCE).
Política monetária expansiva e crescimento econômico
A principal causa do aumento da dívida espanhola nas mãos do BCE reside no aumento das injeções de liquidez aos bancos. Conforme dados, eles aumentaram 25% no último mês de março em relação ao ano anterior. Este fato permite aumentar os créditos a residências e empresas e em condições mais vantajosas, o que tem feito que o endividamento dos espanhóis aumente e estimule o crescimento econômico.
Entre 2014 e 2016, o PIB aumentou em média 2,6%, valor superior ao das restantes economias da UE (União Europeia), mas a dívida pública continuou a crescer, atingindo cerca de 100% do PIB. Nestes níveis, é difícil controlá-lo e reduzi-lo, como está acontecendo em outras economias como Itália, Portugal, Bélgica ou mesmo França.
Estas políticas monetárias expansionistas do BCE vão prosseguir pelo menos até dezembro de 2017, pelo que se espera que a dívida continue a aumentar e a reativação da economia continue na mesma trajectória.
No entanto, em breve chegará o momento de retirar essas medidas que foram tomadas em face da crise de taxa de juros zero, barra livre de liquidez, compra de ativos … e por onde o BCE vai começar? As economias europeias conseguirão manter o crescimento?