A Espanha está a crescer a um ritmo superior ao dos restantes países da zona euro, que avançaram a níveis entre 1,5 e 2%, tornando-se assim um dos países que lideram o crescimento económico. Embora a boa notícia seja que o crescimento parece mais sustentável do que antes da crise.
Há 20 anos, a economia espanhola é uma referência no crescimento económico, com uma taxa média de crescimento superior a 2%. É um número bastante elevado se considerarmos o crescimento médio dos demais países líderes, que, como já dissemos, está em torno de 1,5% em média.
Durante o período que comentamos, o crescimento econômico sofreu 2 máximos históricos, sendo o mais importante o do primeiro trimestre do ano 2000, em que a Espanha atingiu um crescimento de 5,60%, valor bastante distante das taxas de crescimento da zona do euro, e uma baixa recorde no segundo trimestre de 2009, logo após o estouro da bolha do mercado imobiliário que arrastou o crescimento econômico para um mínimo de -4,30%.
O PIB espanhol está crescendo a uma taxa surpreendente e, de acordo com as previsões econômicas, o crescimento deve continuar. O crescimento econômico está previsto para o ano de 2017 na Espanha de 3%. Números animadores que colocam a Espanha como um dos países líderes com maior potencial de crescimento para este ano de 2017.
Estamos enfrentando um novo ciclo de crescimento ou é o mesmo ciclo de crescimento de sempre?
Crescimento mais estável
A atual taxa de crescimento econômico é muito semelhante à observada nos anos anteriores à eclosão da crise financeira, mas embora o crescimento e os dados reflitam um comportamento semelhante ao de antes do estouro da bolha, é preciso dizer que o crescimento Hoje é um crescimento muito mais estável e equilibrado do que naquela época.
Nos anos anteriores à crise, a Espanha sofreu uma forte contração da demanda nacional devido à queda avassaladora da Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF), suportada pelo colapso da habitação espanhola.
Em Espanha, a habitação espanhola tinha um peso enorme na economia e na FBCF, os valores rondavam um peso muito próximo dos 70%, actualmente este valor foi reduzido para 50%. Um número que reflete claramente que já não dependemos da habitação para crescer economicamente, embora se possa dizer que o setor imobiliário em Espanha voltou a crescer de forma mais estável e controlada, gerando assim um maior crescimento.
O atual modelo de crescimento na Espanha apresenta uma contribuição muito positiva da demanda externa. Esta foi uma grande mudança para a economia espanhola, que tem conseguido manter o nível das importações, estimulando e aumentando o nível das exportações, ou seja, importamos os mesmos, mas exportamos muito mais para o exterior. Sinais claros de que, se nos voltarmos para grandes economistas como John Maynard Keynes, eles refletem sinais de crescimento e estímulo da economia.
Em números, as exportações espanholas em 2008 atingiram 282.589 milhões de euros, enquanto no final de 2016 as exportações aumentaram 29,1%, atingindo assim 368.322 milhões de euros. Uma variação anual de 5,3%, colocando a Espanha entre os 5 países mais exportadores da zona euro.
Em 2007, os dados de crescimento do PIB espanhol também lideraram o ranking de crescimento econômico dos países da zona do euro, já que a Espanha fechou o ano crescendo a uma taxa de 3,8%, enquanto os demais países líderes da zona do euro e pertencentes ao G7 o fizeram. portanto, a uma taxa inferior a 3%.
Naquela época, a demanda externa subtraía o crescimento econômico. Enquanto o contributo da procura interna para o crescimento foi de 4,6 pontos, o contributo negativo da procura externa foi de -0,7 pontos.
Evolução dos ciclos de crescimento na Espanha
Se olharmos para o passado, poderemos observar como entre 1998 e 2007, o setor da construção foi o setor que puxou a atividade produtiva em Espanha, com um crescimento homólogo de 6%.
Em 2006, no auge da bolha imobiliária, a construção atingiu um pico de 11,7% em relação ao PIB. É preciso dizer que a dívida privada também disparou graças ao fácil acesso ao crédito então existente.
A construção sempre foi uma referência clara para compreender o funcionamento do PIB espanhol, visto que sempre foi um setor que teve um peso entre 7% e 10% na economia espanhola, 13% do emprego existente e 60% do bruto formação de capital fixo.
Os últimos dados publicados das Contas Nacionais mostram como o setor da construção representou 5,4% do PIB espanhol em 2014 e 5,9% do emprego, o que representa uma diminuição notável do peso da construção, tanto no emprego como no PIB.
Antes da crise, as desigualdades na alocação de capital e trabalho impediam o crescimento da produtividade. O investimento concentrou-se principalmente nos setores de bens não exportáveis com retornos marginais mínimos.
A eclosão da crise deixou sua marca na Espanha, mudando radicalmente o modelo de crescimento econômico, um modelo de dependência de um único setor, o setor de tijolos na Espanha, e diversificou seus investimentos em setores de bens exportáveis.
Graças a essa mudança de tendência, as exportações passaram de representar 25,7% do PIB em 2007 para 32% do PIB em 2016, conforme pode ser observado no primeiro gráfico.
Graças a isso, conseguiu-se um nítido aumento do crescimento da produtividade e um equilíbrio, pelo fato de os investimentos terem sido redirecionados para setores de maior valor agregado e que podem contribuir para o crescimento sustentável das exportações.
Atualmente, a Espanha é um país exportador de produtos de média-alta tecnologia e média qualidade com significativa suscetibilidade aos preços de mercado, o que vincula o país à dependência da competitividade de custos.
Como as políticas monetárias do BCE estimularam a economia espanhola?
As políticas aplicadas pelo BCE têm favorecido o crescimento da economia espanhola de forma muito positiva. As baixas taxas de juros permitiram que o setor privado se financiasse muito mais barato e isso permitiu um aumento na contração de novas dívidas e estimulou o investimento do setor privado.
De acordo com as declarações feitas pelo comitê executivo do BCE na conferência de Genebra, a redução das taxas de juros ajudou a combater a recessão econômica e as pressões deflacionárias.
“Nos últimos anos, as taxas de juros da política monetária foram reduzidas a níveis excepcionalmente baixos. A principal razão para manter esse alto grau de acomodação monetária tem sido evitar o risco de depressão econômica e combater as pressões deflacionárias. Ao mesmo tempo, dada a turbulência financeira que levou ao que hoje é geralmente conhecido como a 'Grande Recessão', a queda das taxas de juros ajudou a compensar o aumento excessivo dos custos de financiamento causado pela expansão dos empréstimos. Com essa perspectiva, as ações da política monetária têm beneficiado os tomadores ”.
Podemos dizer que a desvalorização da moeda também favoreceu as exportações, pois favoreceu a competitividade com outras moedas internacionais e tornou nossos produtos exportáveis mais baratos do que antes. Um fator que faz com que a competitividade de custos da qual dependemos seja maior.
Emprego, um dos indicadores que melhor reflete o crescimento da economia espanhola
De acordo com os últimos dados de emprego publicados, o emprego na Espanha está crescendo em seu ritmo mais rápido. A economia espanhola está crescendo e está deslocando todo o crescimento para impulsionar a criação de empregos.
As contínuas reformas trabalhistas levaram a Espanha a crescer acima de 2,7% ano-a-ano na criação de empregos de tempo integral. A derrubada da Lei de Okun (lei que reflete a relação empírica entre as variáveis taxa de desemprego Y produção de um país. É um conceito definido na década de 1960 pelo economista americano Arthur Okun e que tem grande relevância na esfera económica e financeira) que estimava um crescimento de 2,5% para a criação de empregos foi uma decisão muito acertada para começar a criar empregos.
A Espanha deixou de ser o país que mais destruiu empregos com a eclosão da crise e passou a liderar a redução do desemprego na zona do euro. Os dados interanuais mais recentes refletem que o desemprego foi reduzido em 430.275 funcionários.
Graças a este novo modelo de crescimento, a Espanha recuperou 72% dos empregos destruídos pelo estouro da bolha e 33% dos empregos temporários, o que tem permitido aumentar a renda disponível e o poder de compra das empresas.
Esta situação conduziu a um aumento notável do consumo privado, com uma variação anual de 3%. Sendo a Espanha, o 7º país da área do euro onde as taxas de consumo mais aumentaram.
Espanha, um país endividado
Apesar da mudança indiscutível no modelo da economia espanhola, a Espanha continua enfrentando sérios riscos. De acordo com os últimos dados publicados pelo Banco da Espanha, a Espanha voltou a figurar entre os países mais endividados da zona euro, com um novo recorde de dívida de 1,12 trilhão de euros no mês de março, ante 11,160 milhões no mês anterior. Um aumento do endividamento que coloca o estado espanhol no 5º estado mais endividado da zona euro, atrás da Grécia, Itália, Portugal e Bélgica.
A dívida pública espanhola já é superior a 100% do PIB, concretamente a 100,33% do PIB, e embora o crescimento da economia espanhola continue a aumentar, o governo ainda não conseguiu concretizar um equilíbrio que consiga reduzir os níveis de dívida sofrido pelo Estado espanhol.
Graças ao BCE e à sua política monetária de taxas negativas, a Espanha está emitindo dívida com taxas de juros negativas, o que leva a Espanha a se financiar gratuitamente, fato que não teria sido possível sem a redução das taxas do BCE para 0%.
Em resumo:
- A Espanha continua crescendo muito favoravelmente, mas tem que reduzir seus níveis de endividamento para alcançar a estabilidade econômica do país.
- O emprego está melhorando satisfatoriamente e o consumo das famílias privadas está aumentando.
- As políticas adoptadas pelo BCE favorecem o investimento privado e aumentam a contratação de crédito à habitação, favorecendo o crescimento do sector da construção em Espanha e a criação de empresas.
- As exportações têm se concentrado em bens que geram maior valor agregado e têm aumentado notavelmente, em comparação com as importações.
- A Espanha mudou o seu modelo de crescimento para um modelo muito mais equilibrado, o que torna os pilares sobre os quais a economia espanhola está crescendo muito mais sustentáveis e resistentes do que antes da eclosão da crise.