Um produto estruturado é um instrumento financeiro que surge da combinação de diferentes produtos financeiros.
Assim, um produto estruturado atua como um único produto. Por exemplo, se comprarmos uma ação, nossa lucratividade dependerá de como essa ação se move. Se subir, ganharemos dinheiro e, se descer, perderemos dinheiro. Nos produtos estruturados, o que ocorre é que sua rentabilidade depende da combinação de vários deles. Por exemplo, se o estoque X subir mais de 10% e o estoque Y não perder mais do que 30%, então seu retorno é de 5%.
É comum que produtos estruturados combinem um ativo de renda fixa com outros derivativos. No entanto, não precisa ser assim. Isso ocorre porque os produtos estruturados podem ser feitos através da combinação de várias posições em opções financeiras no mesmo ou em diferentes ativos. Esses tipos de produtos são classificados como complexos.
Tipos de produtos estruturados
Dependendo da estrutura escolhida, existem duas categorias principais:
- Com garantia de recuperação a 100%.
- Parte significativa do investimento inicial, por exemplo garantiu 80% do capital investido.
O investidor contrata esse produto em que o emissor garante no vencimento o valor inicial ou grande parte dele, e um retorno, que ao invés de estar atrelado a taxas de juros como se fosse um imposto a prazo ou depósito à vista, está associado com outra variável. Esta variável pode ser a reavaliação em uma determinada porcentagem de um índice de ações, uma ação, um índice de preços, etc.
Os produtos estruturados começaram com estruturas muito simples e passaram para estruturas mais complexas, pois sua rentabilidade depende de variáveis como taxas de juros, volatilidade do ativo subjacente ou comissão do intermediário. Podemos explicar esses componentes com mais detalhes:
- Taxa de juros: Se eles forem muito altos, teremos mais dinheiro disponível para comprar a opção financeira, portanto, um percentual de rentabilidade maior.
- Volatilidade: Se houver mais volatilidade, o opção financeira será mais caro e, ao contrário, o prêmio da opção será mais barato se houver menor volatilidade. Sua medição é através do grego Vega.
- Comissão do corretor: O custo é a taxa de juros que eles nos dão no vencimento, que será menor do que a taxa de mercado.
É possível que existam janelas de cancelamento do produto, que permitam resgatá-lo total ou parcialmente com algum tipo de penalidade. Além disso, existem estruturas que estão na moda denominadas 'reversíveis conversíveis' e que permitem, no vencimento, em vez de entregar o dinheiro, ser o titular e poder trocá-lo pelo ativo subjacente que contratamos (imaginemos são ações), com base em critérios de liquidação previamente estabelecidos. No entanto, o capital não é garantido.
Veículos de produto estruturado
É comum desenvolver produtos estruturados em banco de varejo, mas também existem seguradoras que os comercializam. Os diferentes veículos do ponto de vista comercial são:
- Depósitos estruturados.
- Notas estruturadas ou títulos.
- Garantias estruturadas.
- Fundos garantidos.
- Fundos não garantidos.
- Seguro financeiro.
- Fundos estruturados
Sendo assim, o órgão de fiscalização é a Direcção-Geral de Seguros dos Seguros Financeiros e, no resto, a Comissão Nacional do Mercado de Valores Mobiliários (CNMV).
Como você faz um produto estruturado?
Vamos imaginar uma estrutura de 100.000 euros em 3 anos no Ibex35.
Para garantir o investimento inicial, tem de calcular quanto dinheiro teria de aplicar hoje para obter 100.000 euros em 3 anos. Suponha também que as taxas de juros de 3 anos sejam de 4%. Usando a fórmula de juros compostos, teríamos:
Co: Capital inicial.
Cn: Capital final.
i: taxa de juros livre de risco.
n: período de investimento.
Capital inicial = Capital final / (1 + i) n = 100.000/ (1 + 0,04)^3= 92.455 euros
Com 92.455 euros iremos assegurar um capital inicial de 100.000 euros ao longo de 3 anos. Se subtrairmos 100.000 - 92.455, teremos 7.545 euros, sobra para comprar uma opção sobre o Ibex35 com vencimento em 3 anos. Para se ter uma ideia, com 7.545 euros, podemos comprar 100% do que o Ibex35 sobe por um valor nominal de 50.000 euros. Como o depósito é de 100.000 euros, receberemos 50% do valor que o índice subir, ou seja, 50.000 / 2.