Cupom - O que é, definição e conceito

O cupão de um activo financeiro de dívida é uma taxa de juro que se materializa no pagamento ao seu titular de uma determinada percentagem do valor nominal do título. Geralmente se refere a um título de renda fixa.

Muitos títulos são emitidos com cupons que pagam ao seu titular em termos diferentes, e isso se reflete na descrição do título, conforme indicado em vermelho na imagem abaixo. Aí observamos uma obrigação emitida pelo Estado espanhol com um pagamento de cupão de 5,15% ao ano.

Portanto, o pagamento do cupom pode ser:

• Anual: Neste caso, há 1 pagamento por ano.
• Semestral: Neste caso, há 2 pagamentos por ano.
• Trimestral: Neste caso, são 4 pagamentos por ano.
• Por mês: Nesse caso, são 12 pagamentos por ano.

Em geral, a cobrança de cupons significa que o dono do ativo obterá uma renda constante, mantendo-o na carteira. Além disso, o investidor pode recuperar seu investimento assim que a vida útil do ativo terminar (por resgate ou conversão do ativo). Você também pode vender ou transferir esse ativo a qualquer momento, obtendo lucro ou perda com base em seu preço.

Logicamente, uma vez que o ativo é vendido ou transferido, deixa de receber os cupons ou juros que serão cobrados pelo novo proprietário.

Alguns títulos não pagam cupom, são chamados de títulos de cupom zero. Nesse caso, o investidor recebe os juros no final de sua vida junto com o principal. Assim, nestas obrigações é eliminado o risco de taxa de juro e reinvestimento, sendo o resultado obtido pela diferença entre o valor de emissão e o valor de resgate. No caso de adquiri-la no mercado secundário (ou seja, não no momento da emissão), essa rentabilidade advém da diferença entre o preço pago no mercado e o valor de resgate.

Estrutura de fluxo

Por sua vez, os títulos com cupom são emitidos de muitas maneiras diferentes. No exemplo que apresentamos a seguir, está representada a estrutura de pagamento e cobrança de um título com vencimento em 5 anos e pagamentos anuais de cupom. O investidor, se mantido até o vencimento, paga o principal no início de sua vida e recebe 5 cupons e o reembolso do principal no ano 5.

As obrigações de cupão zero (não existem prestações intermédias) emitidas a desconto serão emitidas, por exemplo, a 85% do seu valor nominal, e no vencimento o investidor receberá 100%, obtendo a diferença na rentabilidade. Por sua vez, também podem ser emitidos pelo seu valor nominal e no seu vencimento recebem um prémio de resgate, ou seja, emitidos a 100% e com amortização a 102%, por exemplo.

Cálculo de cupom

A fórmula de cálculo do cupom é muito simples. Para isso temos que saber o valor nominal do título em questão e o cupom percentual que ele paga.

Vejamos um exemplo.

Se uma obrigação paga um cupão de 7,5% e o seu valor de face é de 1.000 euros. Qual é o valor que você pagará anualmente?

Cupão = (7,5% / 100) x € 1.000 = 0,075 x € 1.000 = € 75

Um pouco de história

O termo cupom tem sua origem no fato de que a antiga emissão de empréstimos feitos com títulos físicos constantes do documento de credenciamento que era entregue a cada obrigacionista uma série de pequenos retângulos (cupons) em que cada uma das datas de vencimento sucessivas e a próxima cobrança do rendimento comprometido pelo emitente dos valores mobiliários.

Na imagem acima, vemos um título físico com diferentes cupons. O proprietário do título cobrava essas rendas dando em troca o cupom correspondente ao emitente do título (tendo cada vez menos cupons anexados ao título). Obviamente, esse sistema não é utilizado há anos, uma vez que foi substituído pelo sistema de lançamentos contábeis e eletrônicos, embora o prazo cupom tenha sido mantido.

Cupom curto

Um cupom curto é conhecido como um cupom recebido em um período de tempo menor do que o normal. Normalmente isso acontece com o pagamento do primeiro cupom.

Por exemplo, se um emissor emitir um título em 17 de maio, mas quiser que os cupons sejam pagos em 30 de junho e 31 de dezembro, o primeiro cupom será um cupom curto, pois levará apenas 44 dias até que o primeiro cupom seja pago. cupom, em vez dos 6 meses que decorrerão entre o pagamento de um cupom e o próximo.

Como o período de tempo que passou é menor, o cupom pago será menor e por isso é chamado de cupom curto. Continuando com o exemplo anterior, imaginemos um título emitido no dia 17 de maio com um cupom de 7,5% e uma TIR de 7,5%, emitido ao par (1.000 euros).

Usamos a fórmula expressa acima, mas em vez de anual, teremos que pagar apenas 44 dias do cupom:

Cupão = (7,5% / 100) x € 1.000 x 44/365 = € 0,075 x € 1.000 x 44/365 = € 9,04

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