O gerente de fundos Bill Gross, popularmente conhecido como o “rei dos títulos”, comenta em sua última postagem no blog da Janus Capital que o sentimento de alta está chegando ao fim. O investidor, que acaba de completar 70 anos, faz uma analogia entre sua própria vida e o mercado de renda fixa, sua sensação de fim de estrada é comum a ambos.
"O sentimento do fim foi mencionado com frequência nos últimos meses, quando aplicado a mercados ativos e ao grande mercado em alta que começou em 1981", diz ele. Lembre-se daquele mesmo ano, Os títulos dos EUA estavam sendo negociados a 14,5% e o Dow Jones, a 900 pontos. Então, se um investidor tivesse decidido comprar renda fixa naquele ano, agora ele teria acumulado 20 vezes o que investiu.
Gross novamente aconselha os investidores a se prepararem para comparecer ao funeral do mercado em alta. Ele critica a teoria do Novo Normal, considerando que a normalização das políticas monetárias “depende de uma noção tudo menos racional de que uma crise de dívida global pode ser curada com cada vez mais dívida”.
“Para a economia global, que continua a tomar empréstimos em vez de desalavancar, o caminho para a normalidade parece bloqueado. Elementos estruturais como o Novo Normal e a estagnação secular, fruto do envelhecimento demográfico, do elevado endividamento do PIB e do deslocamento tecnológico da força de trabalho, são fenômenos que parecem ter impedido o crescimento real nos últimos cinco anos e vão continuar para isso ”, comenta o investidor. Ele também afirma que as injeções maciças de liquidez dos bancos centrais não conseguiram estimular o crescimento.
Gross também destaca em seu artigo o fenômeno das taxas negativas. "Em algum ponto,o bom senso terá de admitir que os poupadores não vão querer trocar dinheiro em euros por títulos, e os investidores murcharão”. Da mesma forma, ele lembra mais uma vez que “os outros preços dos ativos financeiros estão inextricavelmente ligados às taxas globais, que descontam os fluxos de caixa futuros, resultando em um preço máximo do tamanho do Everest que foi escalado com sucesso, mas dá pouco espaço adicional para escalação ".
“O crédito está ficando sem oxigênio”, avisa. Para o Bruto, a renda fixa está próxima do ponto em que o investidor obtém retornos muito baixos ao assumir grandes riscos e isso se reflete em renda fixa, spreads de crédito e avaliações patrimoniais, “que têm levado a riqueza financeira à exaustão”. Portanto, indica que “um investidor racional deve ter a sensação de um fim, não outro crash do Lehman, mas o crash do entusiasmo de um mercado em alta perpétua. "
Como recomendação para novos investidores, aconselha “saborear as restantes opções em termos de rentabilidade / risco continua a ser essencial”. Além disso, o guru avisa que “o gestor de sucesso nos próximos 35 anos será aquele que se reorientar para a possibilidade de obter retornos anuais negativos e índices de Sharpe minúsculos periodicamente e que usar decisões defensivas que podem ser moderadamente alavancadas para gerar retornos sobre o capital, tão baixos quanto 300 ou 400 pontos básicos "ele declara categoricamente. Ele dá um exemplo da oportunidade atual de operar vendido no título alemão: “A 0%, o custo de carregamento é aquele, e o retorno inevitável de taxas de 1% ou 2% torna-se uma alta probabilidade, o que levará a um 'valorização do capital' de 15% durante um período de tempo incerto ”.
