Todos nós já ouvimos falar do Banco Santander, o maior banco da zona do euro em capitalização de mercado. É um banco geograficamente diversificado (com presença na Europa Continental, Reino Unido e América Latina) e para negócios (atacado, comercial, investimento, gestão de ativos e banco de seguros …), com uma posição estratégica única e um modelo de negócios bem definido, é capaz de crescimento lucrativo gerando valor para os acionistas (ver diferença entre lucro contábil e econômico).
Parece estranho ouvir isso depois de tantos anos ouvindo o oposto, mas desta vez o O Banco Santander sofre por ter grande parte de seus negócios fora da Espanha. Na verdade, 34% do seu negócio provém da América Latina, especificamente a sua exposição ao Brasil é de 11%, ao México 8% e ao Chile 7%.
Tal exposição o está enganando e explica em grande parte a queda de suas ações, que nas sessões recentes ultrapassou os € 5 por zona de ação, cuja zona de "suporte" (em finanças referido como o nível de preço onde a ação se recupera ao atingir em várias ocasiões), neste caso a barreira dos € 5 teve um desempenho tão bom noutras ocasiões.
Observando a base de dados pública da Comissão Nacional do Mercado de Valores Mobiliários (CNMV), o título tem 0,21% do seu capital em posições vendidas, embora possa parecer pouco, é preciso ter em mente que isso significa colocar muito dinheiro em a mesa apostando em uma tendência de baixa e valor punitivo.
O grande aumento de capital de 7.500 milhões de euros com que subiu os rácios de capital no início de 2015 está longe, desde então o valor não deixou de perder terreno na bolsa e já acumula uma perda superior a 30%.
Você pode pensar que os comparáveis do setor bancário (BBVA, Caixabank, Bankia, Banco Popular, …) poderiam estar pior, mas nenhum valor bancário cai mais este ano do que o Ibex ou o Euro Stoxx 50 como o Santande. A realidade é que a difícil situação dos mercados emergentes e principalmente do Brasil, onde está em jogo boa parte de seus resultados, está cobrando seu preço.
Brasil, México, Chile e Argentina têm peso importante para o banco em sua demonstração de resultados
O PIB O brasileiro contraiu 2,6% ano-a-ano no segundo trimestre e o desemprego está disparando. O Banco do Brasil está mantendo as taxas em 14,25% na tentativa de conter a inflação forte. É o maior risco que o banco corre atualmente com uma exposição de 11%, além disso, como mencionamos nestes artigos Brasil, de estrela em economia estrela Y Brasil fortalece recessão, o Banco Central do Brasil está tentando conter a inflação e tirar o país da recessão.
Como se isso não bastasse, O Santander tem uma forte presença no México, onde sua subsidiária é um dos bancos mais importantes do país norte-americano. A subsidiária mexicana responde por 8% do lucro do banco espanhol. O México, embora por enquanto não apresente problemas econômicos tão agudos como o Brasil, sua economia também sofre o peso da queda do preço do petróleo bruto, uma das indústrias mais importantes do país, o México produz 2.247 milhões de barris por dia de petróleo bruto e, portanto, é o décimo maior produtor de petróleo do mundo. O lucro do Santander no México já caiu 7,1% no primeiro semestre de 2015.
Entre as zonas quentes, o Santander também tem importante exposição no Chile e na Argentina. Entre os dois países obtém 10% de seu lucro. A queda dos preços das matérias-primas, a forte crise no Brasil e a desaceleração da economia da China (maior importador mundial de matérias-primas) colocam em risco essas economias do sul da América do Sul.
A desvalorização do real frente ao euro agrava os problemas
Não só a queda da atividade econômica nesses países pode reduzir os resultados do Banco Santander, mas também a desvalorização do real brasileiro como se pode ver no gráfico ou do peso mexicano em relação ao euro será relevante para o lucro dos espanhóis entidade. Todos estes fatores estão baixando o preço das ações do Santander, que lutam para manter os 5 euros por ação.
