Para os gerentes, os ETFs se tornaram o principal ativo nos últimos anos. O investimento neste tipo de ativo teve, em alguns casos, um crescimento de quase três vezes em relação ao ano anterior. Para os bancos, uma grande ameaça caso ocorra uma reforma tributária sobre esse tipo de ativo, que não deixa de ter grande potencial de crescimento no mercado.
Os fundos negociados em bolsa, ou como são chamados, ETFs se tornaram o ativo de escolha dos gestores ao investir. Apesar da discriminação tributária em relação aos fundos de investimento tradicionais, os ETFs estão cada vez mais penetrando no mercado, embora o mercado institucional continue a ter 90% dos tradicionais.
O mercado de ETFs apresenta um grande potencial, um sucesso comprovado como podemos verificar nos dados publicados pela VDOS Stochastics, onde podemos constatar como, no final do ano passado, os principais gestores de investimento espanhóis tinham um investimento em ETFs de quase 13.000 milhões de euros , um número bastante grande que representa 6% de seus ativos.
Observando esses dados podemos identificar o grande aumento que tem ocorrido na compra de ETFs por grandes gestores. Um investimento que está longe do apresentado no fecho do ano de 2016, onde o valor era 20% inferior. Com um crescimento de 20% em um ano, os fundos negociados em bolsa, apesar de sua discriminação tributária como mencionamos no início, tornaram-se o ativo da moda para os gestores.
Obviamente, quando falamos deste aumento é devido ao facto de ter sido produzido pela grande aposta que os grandes gestores estão a fazer, que, em alguns casos, duplicaram o seu investimento neste tipo de activo. Empresas como a Sabadell ou o Bankinter já alocaram grandes somas de dinheiro aos fundos cotados, triplicando assim o seu investimento em relação a 2016, um aumento espetacular que reflete a sua atratividade devido a uma série de custos muito pequenos, em comparação com outros tipos de produtos.
Grandes bancos como Sabadell ou Bankinter triplicaram seus investimentos em fundos negociados em bolsa (ETFs) em relação ao ano passado, um recorde histórico para esse tipo de ativo.
Destaca-se também o papel de entidades como o CaixaBank e o BBVA, que já alocaram mais de 10% de todos os seus ativos para fundos desses fundos de bolsa. Cifra que, ao destacar o grande porte dessas empresas e sua importância, evidencia, mais uma vez, o grande potencial desses ETFs.
Como acontece com todos os ativos de moda, o mercado já está procurando maneiras de aumentar ainda mais o apelo desse ativo. Até o momento, a única objeção desse tipo de ativo é a discriminação tributária que sofre com os fundos tradicionais.
Apesar desta discriminação, pudemos observar como o mercado tem despertado grande interesse por este tipo de ativo, por isso, se esta tributação fosse reduzida, passando a ser equiparada à do quotidiano dos fundos, grandes sociedades gestoras e bancos de investimento afirmam que eles reestruturariam toda a sua estratégia de investimento, readaptando grande parte desse patrimônio encontrado em outros tipos de ativos para ETFs.
Como podemos perceber, os ETFs poderiam mudar completamente, tanto a gestão dos gestores quanto dos investidores, causando um “boom” nesses ativos que o colocaria como principal ativo em relação a outros tipos de fundos. Como veremos a seguir, uma situação que para os bancos não é totalmente favorável.
Repercussões negativas para os bancos
Com o grande boom que vive o mercado de ETFs em todo o mundo, os bancos já estão concentrando suas atenções em como o Ministério da Fazenda atuará em termos regulatórios e tributários. Para os bancos, a atuação do Fiscal pode ser uma grande desvantagem para o seu atual modelo de negócios.
Ao nível da fiscalidade, o Ministério das Finanças desempenha um papel fundamental no negócio da banca, que se encontra fortemente dependente da alienação de fundos de índice com altas comissões de gestão. Diante de uma situação em que esses ETFs alcancem isonomia tributária com os fundos de índices, seus menores custos de gestão representariam um sério problema para os bancos, uma vez que o investidor optaria pelos ETFs, em vez dos fundos de índices vendidos pelos bancos.
Para os bancos, esta nova regulamentação na tributação dos ETFs poderá significar um retrocesso que poderá rondar os 2.500 milhões de euros, pelo que a indústria passou a reunir-se com impostos para negociar este regulamento, de forma a não afectar o seu modelo de negócio.
Apesar disso, os gestores já conversam sobre como readequar seu modelo de negócios e seu faturamento frente a esse novo contexto fiscal dos ETFs, que embora o grande setor bancário continue a colocar obstáculos para que a reforma tributária não aconteça , vêm ganhando grande potencial no mercado. Um fator crucial para o progresso nas novas reformas.
O Mifid II: o grande aliado dos ETFs
Como vimos, os ETFs têm toda a intenção de permanecer no mercado, por isso os bancos já assumem que esses ativos, muito mais atrativos do que seus fundos de índices para os investidores, são uma grande ameaça ao seu modelo de negócios e ao seu faturamento.
Com a entrada em vigor do Mifid II, o novo regulamento europeu sobre instrumentos financeiros, espera-se que tenha um grande impacto na decisão do investidor de optar por ETFs em vez de fundos de índice. Um novo catalisador que terá um papel importante nessa mudança de paradigma.
Com a entrada em vigor do novo regulamento, a obrigação desta nova medida em termos de transparência, onde as instituições financeiras devem mostrar todas as comissões repartidas para que o cliente saiba quanto vai pagar pelo seu fundo de investimento, pode causar o cliente uma mudança de mente.
Com essa nova transparência, o investidor poderá perceber as grandes vantagens que um ETF possui sobre um fundo de índice. Exatamente o fato de que os bancos mais temem, que veriam um interesse muito alto na contratação de fundos negociados em bolsa em vez de indexados. Fato que, como comentamos anteriormente, encerraria parte do modelo de negócios bancários.
Juntamente com o pacote de medidas incluídas no novo regulamento Mifid II sobre instrumentos financeiros, inclui também a proibição de cobrança de retrocessos, comissão que os gestores endossam aos distribuidores pelos seus trabalhos de marketing e que representa quase 65% do total recebido pela gestão. Número que, segundo a CNMV, indica o grande peso destes no negócio bancário.
FONDITEL, o gerente da Telefónica que adora ETFs
Segundo os dados apresentados pelo administrador do grupo Telefónica, Fonditel, no final do ano passado contava com fundos negociados em bolsa (ETFs) cerca de 24% dos seus ativos. Números que em dados monetários representam 74 de 302 milhões do capital gerencial total.
Para a Fonditel, o ativo preferido para investir durante um ano é o ETF, que não deixou de ter um peso maior em seu ativo total. Em relação ao ano passado, o gestor aumentou em 77% o seu investimento neste tipo de ativos, o que indica o aumento muito elevado que o ETF teve neste gestor.
Uma grande aposta da Fonditel que já afirma que se a situação se revertesse poderia causar grandes prejuízos devido à sua elevada exposição no mercado, mas que até hoje tem representado a melhor relação retorno / risco da história da gerente da empresa.
O gestor detém 1 em cada 4 euros do capital total gerido em fundos negociados em bolsa (ETFs).
Para a Fonditel, o ETF desempenha um papel fundamental na sua gestão, aumentando o seu peso ano a ano. De acordo com os dados, um em cada quatro euros do gestor é investido em ETFs, uma aposta arriscada, mas, observando o mercado, pode ser, no futuro, um grande modelo de sucesso.