Títulos dilutivos são títulos conversíveis emitidos por uma empresa para financiar sua atividade que, no momento da conversão, reduzem o lucro por ação.
Os títulos diluidores não são considerados ações ordinárias no momento da emissão. Não é até a conversão ou troca que esses títulos se tornam ações ordinárias da empresa. Se, no momento da conversão dos títulos, eles reduzirem o lucro por ação, serão considerados títulos diluidores. Isso porque sua conversão aumentaria a base acionária da empresa e, consequentemente, o lucro por ação seria reduzido (efeito dilutivo).
Razões pelas quais títulos diluidores são emitidos
Quando uma empresa precisa financiar um projeto além de emitir ações ordinárias, pode optar por emitir títulos conversíveis ou trocáveis. Esses títulos geralmente têm privilégios diferentes das ações ordinárias, como a perda dos direitos de voto nas assembléias de acionistas. Desta forma, os acionistas controladores impedem que novos acionistas entrem no capital da empresa, podendo influenciar a tomada de decisões. Embora, em geral, seja normalmente conferido o direito a um dividendo ou cupom mais alto do que as ações ordinárias. Isso é para compensar a perda dos direitos de voto.
Outra razão para a emissão de títulos conversíveis é o menor pagamento de juros ao investidor. Isso faz sentido, visto que, tendo o direito de converter os títulos, o investidor deve aceitar um juro menor.
Tipos de títulos diluidores
Os principais títulos diluidores que uma empresa pode emitir são os seguintes:
- Instrumentos de dívida, como títulos conversíveis
- Opção de estoque
- Warrants
- Ações preferenciais conversíveis
Exemplo de diluição de capital com a conversão de títulos diluidores
Para saber o efeito da conversão dos títulos, deve-se calcular o lucro por ação (EPS) e o lucro diluído por ação (EPS diluído), ou seja, o lucro por ação sem conversão dos títulos e o lucro por ação após a conversão .
Suponha que durante 20X8 a empresa ABC teve um lucro líquido de $ 100.000 e 200.000 ações em circulação no ano. Durante o ano de 20X8, a empresa emitiu 500 títulos ao par com valor de face de 1.000 e um cupom de 5% conversíveis em 100 ações cada. A alíquota do imposto é de 30%.
Qual seria o lucro por ação e o lucro diluído por ação?
Para calcular o lucro por ação, simplesmente dividiríamos o lucro líquido pelo número total de ações. O resultado seria o seguinte:
A conversão seria levada em consideração para calcular o lucro diluído por ação. Portanto, a economia líquida de juros gerada pela conversão dos títulos teria que ser adicionada ao lucro líquido (uma vez que o cupom não seria pago).
