Por que o banco oferece depósitos tão baixos? É algo que veio para ficar ou, pelo contrário, é algo temporário?
Embora existam muitos fatores que influenciam a taxa de juros oferecida pelos depósitos bancários, o principal player é chamado de Banco Central Europeu (BCE).
O BCE é a autoridade monetária dos países da área do euro. É ele quem fixa as taxas de juro oficiais, a facilidade de depósito e a facilidade de crédito marginal. Também articula tudo o que tem a ver com as operações necessárias para o alcance da estabilidade monetária e da meta de inflação. Uma meta de inflação que, no caso do BCE, é de 2%.
Em outras palavras, o BCE atua como regulador da economia. Se a economia cresce a uma taxa muito mais alta e a inflação sobe acima de 2%, o BCE retira dinheiro da economia aumentando as taxas de juros. Por outro lado, se a atividade econômica cair e a inflação não chegar a 2%, haverá redução das taxas de juros para injetar dinheiro na economia.
De forma mais ampla, falaríamos de uma política monetária expansionista quando o que se deseja alcançar é promover o crescimento econômico e de uma política monetária restritiva quando o que se deseja é reduzir a taxa de crescimento econômico. Na linguagem do dia-a-dia, quando o motor solta fumaça e é forçado, o BCE aumenta as taxas e, quando não liga, o BCE as reduz.
O BCE está atualmente a implementar políticas monetárias não convencionais com uma intenção marcadamente expansionista. Para vocês entenderem, ao ver que o carro não conseguia atingir mais velocidade, apertou o botão do óxido nitroso. Isso, como veremos mais tarde, trouxe a lucratividade dos depósitos bancários a mínimos históricos.
Como chegamos aqui?
Para entender como chegamos a essa situação, seria necessário estudar e revisar muitos anos de história econômica. Estude antes, ainda, as teorias de Adam Smith, David Ricardo ou Karl Marx. O germe do que vivemos hoje é muito anterior a 2007. Do meu ponto de vista, a semente foi regada intensamente durante o século 20 e hoje vivemos as consequências.
Em primeiro lugar, é importante destacar que o posicionamento aqui é inexistente. Estamos falando de eventos históricos e influências que nos levam a que os depósitos bancários tenham uma rentabilidade ridícula. E, portanto, não estamos inclinados à arrogância de ditar se isso é temporária ou permanentemente, bom ou ruim para a economia do continente.
Nesse sentido, ficaremos com os acontecimentos recentes. Naquelas que aconteceram recentemente e que, a título de síntese, podem nos ajudar a aproximar posições sobre o que aconteceu na última década.
A falência do Lehman Brothers e o resgate da AIG
Em 15 de setembro de 2008, com a decisão aparentemente arbitrária de resgatar o banco Bearn Stearn, e não o Lehman Brothers, o Federal Reserve (FED) agiu como um catalisador para a mais profunda crise financeira desde 1929.
Dois dias depois, em 17 de setembro de 2008, após a queda do Lehman Brothers e para evitar outro desastre, o FED resgatou a seguradora da AIG. Os chefes da autoridade monetária dos EUA justificam sua decisão de resgatar a AIG, depois de não o terem feito com o Lehman Brothers, argumentando que o dano potencial de deixar a AIG quebrar é muito maior do que de deixar o banco de investimento quebrar.
Em 20 de novembro de 2008, 66 dias após a falência do Lehman Brothers, o S & P500 havia sofrido uma queda equivalente a 40%. A economia estava desmoronando.
O Federal Reserve atua, o BCE não
Em 17 de dezembro de 2008, o Federal Reserve dos Estados Unidos reduziu as taxas para uma faixa de 0-0,25%. O Fed nunca baixou as taxas para uma taxa tão baixa. A injeção é tão forte, sob o comando de Ben Bernanke, que as taxas caíram de 5,25% em agosto de 2008 para 0% em dezembro do mesmo ano.
Reconhecendo que isso não bastava, Barack Obama, então presidente dos Estados Unidos, afirmou que o presidente do Fed seria criativo. A partir daí, Ben Bernanke passaria a aplicar o famoso QE (Quantitative Easing), que em espanhol seria algo como quantitativo easing. Voltando à linguagem inicial, óxido nitroso para impulsionar a economia.
A Europa, porém, leva muito mais tempo para reagir. A Alemanha, chefiada por Angela Merkel, com muito mais influência na decisão do que outros presidentes, pressiona para que não se baixe as taxas de juros e aplique uma política monetária expansionista. Devido ao contexto histórico, eles temem a inflação. Especificamente às consequências que, segundo alguns historiadores, resultaram em uma época economicamente destrutiva que levou à ascensão ao poder do totalitarismo nazista. O gráfico seguinte mostra a evolução das taxas de juro do FED (azul) e do BCE (vermelho).
A crise econômica atinge o fundo do poço nos EUA
Em junho de 2009, olhando para trás, poderíamos acabar com a crise econômica nos Estados Unidos. Uma crise que foi, desde a Segunda Guerra Mundial, a mais longa.
A Europa, por outro lado, segue em seu próprio ritmo. Muitos líderes políticos europeus negam a situação. Fala-se de rebatidas verdes, recuperação e a economia segue seu curso.
Crise da dívida soberana e primeiros resgates
Em 9 de maio de 2010, praticamente um ano depois de a economia dos Estados Unidos começar a se recuperar, a Europa percebeu que não pode continuar assim. O custo da dívida soberana continua a aumentar e a confiança está enfraquecendo. Após a reunião, eles aprovam um resgate de 750.000 milhões de euros para garantir a estabilidade monetária. Segue-se a ajuda financeira aos países mais afetados: países periféricos.
Os países periféricos, chamados de forma zombeteira pelos britânicos de PIIGS: Portugal, Itália, Irlanda, Grécia e Espanha, tentam reorientar a situação com o pacote de medidas, aliado ao financeiro, que promete salvá-los de um desastre situação econômica e social.
No início de 2012, a dívida soberana a mais de 1 ano, ou seja, o que o BCE denomina de taxa de juro de longo prazo, atinge o seu máximo. O título de 10 anos da Grécia atinge juros de 40% ao ano e está à beira da falência.
O BCE aplica taxas de juros negativas
Pela primeira vez na história do Banco Central Europeu (BCE), são aplicadas taxas de juro negativas. Especificamente, a facilidade permanente de depósito é fixada em -0,10%. Taxas de juros negativas também são aplicadas a reservas que não sejam os mínimos obrigatórios. Ou seja, para potencializar o crédito, o excesso de liquidez é penalizado.
Assim, no início de 2015 o BCE decide tomar uma decisão. Depois de ver como o impacto da transmissão monetária estava se deteriorando, ele decidiu implementar uma flexibilização quantitativa (QE) que reative a economia. Em março de 2015, o BCE começou a comprar ativos de bancos comerciais e a preparar um programa de compra de títulos do setor público.
Ou seja, embora a economia já estivesse se recuperando desde 2012, ela o fazia com muita pausa e dificuldades. Dificuldades não só no setor financeiro, mas também no setor público. Em 2015, com a desaceleração latente, eles decidem colocar toda a carne na grelha.
E os bancos?
Após este resumo da situação, chegamos ao ponto crucial: os depósitos bancários. O BCE vem implementando políticas monetárias bastante expansionistas, as taxas de juros caíram e os bancos estão no seguinte cenário:
- Eles tiveram que fazer um grande reajuste. Eles tentaram limpar suas contas, ajustar-se aos novos regulamentos e muitos acabaram se fundindo.
- A taxa de juros oficial é muito baixa. Para o banco, os empréstimos do BCE são quase de graça, senão de graça.
- Os bancos ganham dinheiro principalmente com empréstimos. Isso é o que conhecemos como margem de intermediação. Ou seja, no caso de um banco, não emprestar é como se uma empresa não vendesse produtos.
Consequentemente, os bancos fazem o seguinte raciocínio:
- Para sobreviver, tenho que pagar.
- Se eu quiser emprestar, preciso pedir emprestado a alguém.
- De quem eu peço emprestado? Quem pode me oferecer mais barato.
- O que oferece mais barato é o BCE, que também está determinado a emprestar mais dinheiro.
- Como não preciso de poupadores privados para obter o dinheiro que mais tarde vou emprestar, ofereço a eles um retorno insignificante.
E, nesses casos, os depósitos bancários são mínimos, pois não oferecem ao poupador mais pelo dinheiro do que ele pode obter com menos. E o que o protetor faz? Ou você não faz nada com o seu dinheiro porque nem os depósitos lhe dão para combater a inflação, você coloca no mercado de dívida ou investe. Resultado? A dívida soberana é financiada ainda mais barato e o mercado de ações sobe. Motivado, claro, também por outros fatores, mas tudo conta.