O título Brady é um instrumento emitido por países emergentes para reestruturar sua dívida com bancos comerciais estrangeiros. Dessa forma, os governos podem pagar os empréstimos recebidos com mais facilidade em longos períodos, por exemplo, trinta anos.
Esses títulos nasceram como parte do Plano Brady, proposto em 1989 por Nicholas Brady, então secretário do Tesouro dos Estados Unidos. Seu projeto buscava evitar uma cessação massiva de pagamentos a entidades financeiras norte-americanas.
Criação do vínculo Brady
A criação do título Brady ocorreu no contexto da crise da dívida latino-americana. Esse episódio, iniciado no início da década de 1980, caracterizou-se pela incapacidade de governos de países como Brasil, Argentina e México em lidar com seu crédito externo.
A crise da dívida latino-americana foi causada pela queda das matérias-primas. Assim, as receitas dos países em desenvolvimento que dependiam principalmente da venda de seus recursos naturais caíram.
Em suma, o declínio das matérias-primas colocou em apuros as nações que haviam contraído grandes empréstimos entre 1960 e 1970. Nessas décadas de expansão, muitas economias emergentes adquiriram financiamento para investir, por exemplo, em projetos de infraestrutura.
Recursos bônus Brady
Entre as características do vínculo Brady estão:
- Teve o apoio do Fundo Monetário Internacional (FMI) e do Banco Mundial.
- Para aceitar o título Brady como meio de pagamento, os países devedores eram obrigados a seguir as diretrizes do Consenso de Washington. Isso envolveu estabilização macroeconômica, liberalização do comércio, facilitação de investimentos e redução do tamanho do Estado por meio da privatização.
- Do exposto, podemos concluir que os títulos eram apenas parte de um plano que exigia reformas econômicas para garantir o pagamento da dívida externa no futuro.
- Os vencimentos são longos. Eles podem chegar a até trinta anos.
O México foi o primeiro país a aderir ao Plano Brady. Com o acordo, ele conseguiu estender o pagamento de US $ 42 milhões por quase trinta anos. Como condição, a nação asteca depositou US $ 3,5 bilhões em garantia no Federal Reserve System (FED), o equivalente a 18 meses de juros gerados pelo título. Esses papéis foram liquidados em 2003, uma vez que o empréstimo foi pré-pago.
Além do México, outros países que seguiram o Plano Brady foram Costa Rica, Venezuela, Uruguai, Argentina ou Peru. Eles foram até mesmo emitidos por algumas nações fora da América Latina, na Ásia, África e Europa Oriental.
Tipos de vínculo Brady
Dentre os tipos de títulos Brady, destacam-se os seguintes:
- Bônus ao par: A dívida bancária é trocada, pelo seu valor nominal total, por títulos de renda fixa, fixando-se uma taxa de juros abaixo do mercado. Além disso, o país devedor deve oferecer uma garantia equivalente a 12 a 18 meses de juros vencidos. Essa garantia é geralmente depositada em uma conta em dinheiro no FED, de onde geralmente é investida em títulos do Tesouro dos Estados Unidos.
- Bônus abaixo do par: O preço de emissão ou cotação do papel é inferior ao seu valor nominal. As garantias são as mesmas do caso anterior. Porém, nesta oportunidade, o empréstimo é trocado por um título com cupons flutuantes e não com retorno fixo.
- Novos títulos de dinheiro: Geralmente são de renda variável, de curto prazo e não garantidas.
- Títulos de juros reduzidos de carregamento frontal (FLIRB): A dívida bancária do país é trocada por títulos de médio prazo. É acordada uma taxa de juros que inicialmente está abaixo do mercado, mas depois aumenta durante um período acordado. Após esse período de tempo, uma taxa de juros flutuante funciona.
- Títulos C ou capitalização de juros de mora: Os juros são calculados não apenas sobre o principal do empréstimo, mas sobre uma parte dos juros gerados em períodos anteriores. Ou seja, uma taxa de juros composta é usada. Essa metodologia foi seguida por Brasil, Argentina e Equador.