Nas últimas semanas, o comportamento do Bitcoin tem sido bastante peculiar. Nesse sentido, os investidores tentam encontrar uma explicação para tal comportamento, mas o que realmente está acontecendo com a criptomoeda?
No dia 26 de novembro, o preço caiu 9% em um único dia, passando de US $ 18.769,40 para 17.076 e interrompendo a tendência de alta observada desde o início de setembro. Porém, nos dias seguintes a criptomoeda recuperou seu preço nos mercados com força e apenas quatro dias depois já havia ultrapassado o pico anterior.
O que é Bitcoin?Uma trajetória imprevisível
Essa queda acentuada no preço do Bitcoin nada mais é do que um reflexo do alto grau de volatilidade a que esta criptomoeda sempre esteve sujeita, desde que seu primeiro bloco de unidades foi "minerado" em 3 de janeiro de 2009. Seu É um sucesso história se olharmos para a sua evolução no mercado (começou a vender a cerca de 0,2 USD), mas também marcada por fortes correcções. Tudo isso fez do Bitcoin uma grande oportunidade para os investidores, especialmente aqueles mais dispostos a sacrificar a segurança de suas carteiras para aumentar sua lucratividade.
Os últimos anos não foram exceção à tendência geral e também foram marcados por forte volatilidade. Após atingir uma alta de R $ 19.650,01 no final de 2017, 2018 viu uma tendência de queda na forma de dentes de serra, ou seja, com valorizações esporádicas. No ano passado, 2019, também assistiu a um comportamento difícil de prever para o preço do Bitcoin: depois de um primeiro trimestre estagnado, cresceu fortemente em menos de 2 meses, para voltar a perder terreno no resto do ano. Em 2020 a tendência parecia ter se invertido, mas o colapso das bolsas mundiais em março devido ao COVID-19 também acabou arrastando a criptomoeda, que acabou perdendo 44,72% do seu valor em apenas 10 dias.
No entanto, os preços deste ativo financeiro voltaram a surpreender os analistas com uma recuperação relativamente rápida no segundo trimestre do ano e, depois de alternar com alguns períodos de estagnação, encenaram uma real “alta” desde o final de setembro. Esse crescimento para níveis históricos foi, por sua vez, desacelerado por uma queda repentina de 9% em 26 de novembro, alimentando as dúvidas dos investidores sobre a segurança que o Bitcoin pode oferecer.
Por que caiu?
As explicações a esse respeito são variadas, mas não exclusivas, indicando que possivelmente a contração do preço da principal criptomoeda mundial se deve a uma complexa interação de vários fatores. Em primeiro lugar, a alta do custo de financiamento em contratos futuros desde o início de novembro pode ser interpretada como um sinal de que os mercados estão "superaquecidos" e que o momento de realização de lucros está próximo.
Esta não é uma questão menor, uma vez que um aumento no custo das operações de futuros geralmente indica que os investidores estão menos dispostos a sacrificar seu capital de curto prazo em troca de retornos futuros e que, portanto, a valorização relativa aumenta, segurança e liquidez. Por isso, fenômeno como o vivenciado pelos futuros em novembro frequentemente antecede períodos de baixa em que os agentes de mercado priorizam a realização de lucros.
Outra possível razão são os rumores de que o Departamento do Tesouro dos EUA pode estar preparando restrições ao uso do Bitcoin. Embora não tenham sido confirmados até o momento, eles poderiam ter sido o suficiente para terminar de convencer os detentores de criptomoedas mais prudentes a assumir posições curtas.
Um terceiro fator a levar em conta é o caráter anticíclico que tantas vezes se manifestou ao longo de sua história. Recorde-se que entre os dias 20 e 25 de novembro, o índice S&P 500 subiu 2,02% no acumulado, o Nasdaq 100 subiu 2,06% e o Dow Jones Industrial 2,08%. Algumas ações europeias também registraram altas no mesmo período, como a alemã DAX e a espanhola IBEX 35.
Um dos casos mais paradigmáticos dessa euforia do mercado de ações, liderado por empresas de tecnologia, é o da Tesla; com um crescimento no preço de suas ações de 17,24%. Também houve fortes aumentos no Google, Amazon e Facebook.
Em princípio, seria difícil argumentar que uma tendência de alta nas ações pode explicar um crash do Bitcoin, mas é possível entender o que aconteceu se analisarmos todos esses fatores juntos. Como já mencionamos, a maior criptomoeda do mundo pode apresentar uma natureza anticíclica, mas não é necessariamente um valor dessa natureza. No início do ano, sem ir mais longe, cresceu acompanhando o otimismo dos mercados em janeiro, e em março entrou em colapso, arrastado pela queda generalizada das bolsas de valores em todo o mundo.
Devemos, portanto, buscar uma explicação no contexto geral dos mercados financeiros no final de novembro. Em um ambiente onde os investidores se tornam relativamente mais relutantes em comprometer recursos no longo prazo, um boato negativo sobre o Bitcoin pode assustar muitos detentores da criptomoeda, levando-os a vender. Nessa situação, o crescimento de outros títulos poderia ter atuado como um catalisador, oferecendo melhores alternativas de investimento para quem atua no mercado financeiro.
Os dias após 26 de novembro testemunharam uma forte reavaliação, mas não foram suficientes para refutar a conclusão de que se trata de um ativo caracterizado pela sua volatilidade. Isso não significa que ele não seja mais atraente para todos os investidores, mas um pouco menos para aqueles que estão mais propensos a sacrificar a lucratividade em troca de um título.
É realmente um paraíso para investidores?
"As grandes vantagens do ouro e das criptomoedas são sua ampla aceitação no mundo, a rigidez de sua oferta e o fato de não estarem sujeitos a decisões arbitrárias de nenhuma autoridade monetária."
Tudo isso significa que hoje há um amplo debate entre os economistas sobre se podemos realmente considerá-lo um valor de porto seguro. O principal argumento contra esta hipótese é justamente o alto grau de volatilidade que já mencionamos, uma vez que a possibilidade de obter grandes lucros é em parte compensada por pesadas perdas que aparecem repentinamente com alguma regularidade. Outra razão pode ser que, frequentemente e como aconteceu no primeiro trimestre de 2020, sua evolução pode ser de natureza cíclica.
Ao contrário, muitos analistas argumentam que, apesar dos fatores mencionados, representa um porto seguro para os investidores que desejam apostar em criptomoedas. Em um artigo anterior, discutimos como esse ativo está se valorizando rapidamente em muitos países da América do Sul devido à instabilidade das moedas da região. Com algumas nuances, podemos estender esse raciocínio ao resto do mundo, embora seja logicamente esperado que esse fenômeno seja atenuado em países com moedas mais fortes.
Nesse sentido, a grande vantagem que o Bitcoin apresenta é que ele possui um limite máximo nominal. Em outras palavras, o número de unidades em circulação nunca pode ultrapassar 21 milhões. Isso significa que a oferta monetária é fixa e previsível, o que não acontece com qualquer moeda que pode ser impressa em um banco central. Em um contexto como o atual, em que autoridades monetárias de todo o mundo apostam em políticas expansionistas, uma moeda que não está sujeita à arbitrariedade dos governos pode ser um importante refúgio para os investidores.
Uma possível descoberta de que esta criptomoeda pode ser considerada desta forma é sua correlação aparente com o valor de porto seguro por excelência: ouro. A evolução conjunta de ambos os valores atingiu no máximo 70% no segundo trimestre do ano e, embora esta correlação tenha enfraquecido em novembro devido à volatilidade da criptomoeda, já existem muitos analistas que a recomendam como alternativa para o metal dourado.
As grandes vantagens de ambos são sua ampla aceitação no mundo, a rigidez de sua oferta e o fato de não estarem sujeitos a decisões arbitrárias de nenhuma autoridade monetária, embora o Bitcoin tenda a ser mais volátil e ainda enfrente grandes desafios no esfera regulatória. Por isso, não faltam os que hoje se perguntam se nos espera um futuro onde as transações internacionais estarão ancoradas em criptomoedas de valor fixo, como era o caso do padrão ouro. Esse cenário é, sem dúvida, muito difícil de prever, mas também era difícil apenas 20 anos atrás imaginar realidades tão atuais como trabalhar com robôs ou generalizar o teletrabalho ao redor do mundo.