O ciclo econômico que os principais Bancos Centrais do mundo têm que enfrentar está em diferentes fases. Diante do risco de recessão verificado na UEM (União Econômica Monetária) no ano passado, sua posição cíclica é atualmente caracterizada por um política monetária expansionista, assim como o Japão.
Por outro lado, os Estados Unidos estão em um ciclo oposto. No que se refere ao rendimento do título de 10 anos (T Bond), podemos ver como o mercado a partir de 1º de janeiro de 2014 e principalmente a partir de fevereiro começa a dar sinais de melhora (gradativamente as taxas de juros começam a subir), veremos o que consequências tem aumento oficial das taxas de juros por Janet Yellen.
Na Europa, está tentando recuperar a trajetória de crescimento, para isso, anunciou Mario Draghi novas medidas de política monetária tentar aliviar uma inflação fraca de 0,1% na UEM e a deflação na Espanha de -0,4%; e a redução da taxa de desemprego para toda a zona do euro em 11%, que é muito maior na Espanha. Esses grandes problemas da União Monetária e, em maior medida, da Espanha, estão fazendo com que se vejam coisas que nas finanças até agora eram incompreensíveis. As taxas de juros negativas que já anunciamos há alguns meses eles vieram para ficar.
As taxas de juros negativas podem ser estudadas de dois pontos de vista.
- Taxas de juros nominais: São as taxas de juros que surgem de uma relação contratual, ou seja, a taxa de juros pactuada entre credores (investidores) e tomadores (emissores de renda fixa) é negativa.
- Taxas de juros como resultado das flutuações de preços nos mercados de renda fixa: Essas são as taxas de juros que surgem quando há muita liquidez nos mercados. A liquidez é um excesso de dinheiro e, portanto, uma maior demanda em relação à oferta. O aumento no preço do instrumento de renda fixa resulta em uma taxa de juros negativa (lembre-se que o preço e a lucratividade se movem na direção oposta. Um título com um retorno de 2% pode ter um preço de 105 e um título com um retorno 5% terá o preço de 95.
Quais efeitos fazem ou deveriam flexibilização quantitativa?
- Na economia real: Inicialmente, essa liquidez deve chegar às famílias, na forma de crédito. Com eles, as famílias podem comprar mais, aumentando o consumo e comprando casas. Um segundo beneficiário ou objetivo para o qual essa liquidez é direcionada são as empresas, para comprar equipamentos, criar novas empresas e também construir novas moradias. Um terceiro beneficiário dessa maior liquidez do sistema monetário é o Estado, que deve inicialmente financiar melhor seu déficit, maior investimento em infraestrutura e gastos correntes.
- Em economia financeira: o fato de um Banco Central comprar ativos financeiros no mercado tem efeito sobre a riqueza dos investidores. Se eu tenho um título de renda fixa Custa-me € 100 e todos os anos gera € 10, a rentabilidade é de 10%. Se ninguém está me dando essa lucratividade, todo mundo vai querer comprar aquele ativo. É assim que o mercado funciona, as pessoas começam a comprar e o ativo sobe de preço para 110, 120, 140.150, etc., (baixando a rentabilidade), então eles vão optar por comprar outra classe de ativo assumindo mais risco. Vou comprar mais renda variavel e conseqüentemente a bolsa vai subir.
Por que você compra títulos de renda fixa com taxas de juros negativas?
Existem vários motivos pelos quais certos investidores gostariam de ter títulos com retornos negativos em sua carteira. Isso significa que no momento inicial eles desembolsam 105 e são devolvidos 102.
- Expectativas de mercado: Eles podem pensar que as taxas de juros continuarão caindo. Imagine que você pague 105 e as taxas de juros continuem caindo e o preço seja 107; se você fizer a venda, terá lucro.
- Procure um abrigo: Em situações em que a economia está em recessão ou mercados altamente voláteis, você pode encontrar um lugar seguro para depositar seu dinheiro. Somente aqueles com melhor solvência (título) serão aqueles que emitem títulos com retornos negativos.
