A Bolsa de Valores de Xangai, principal índice do mercado acionário chinês, despencou quase 15% desde o início do ano, após antecipar uma desaceleração de sua economia e colocar em dúvida a solvência de seu gigantesco sistema financeiro.
No ano passado, as bolsas chinesas sofreram um pânico de vendas por medo de que as políticas de ajuste para melhorar seu modelo econômico não estivessem surtindo o efeito desejado. Parece que agora se uma mudança de modelo está ocorrendo, mas está causando a perda da vantagem comparativa chinesa, ao encarecer os custos e preços da mão-de-obra, trazendo consigo uma desaceleração econômica, agravada pela desaceleração da economia mundial e pelas restrições ambientais.
Não é novidade dizer que o enorme crescimento econômico da China foi sustentado pelas exportações para o exterior. Por isso, é absolutamente normal que quando o resto do mundo, especialmente seus melhores clientes (Europa e Estados Unidos) são afetados por uma grave crise financeira, o gigante asiático sofra. Com isso, não há dúvida de que o modelo de crescimento chinês precisa se adequar aos novos tempos.
Foi o que pensaram os chefes do governo chinês, que lutam para encontrar um novo modelo de crescimento econômico. E o que eles estão planejando supõe uma mudança para um sistema mais parecido com o ocidental, orientado para a procura interna, que leva tempo e causa incerteza, que é o inimigo número um das bolsas.
A incerteza surge porque é muito difícil mudar para um modelo, mantendo o anterior. É como a gangorra no balanço, se você sobe de um lado o outro tem que descer. Isso porque é muito difícil reinvestir os enormes lucros gerados pelas exportações no país sem gerar inflação, ou seja, é muito difícil aumentar a demanda interna do país sem provocar aumentos de preços, inclusive custos trabalhistas (salários) isso, por sua vez, enfraquece o modelo exportador antes de consolidar o novo modelo.
E por que isso afeta tanto o resto das economias …
Para se ter uma ideia da influência da China no resto do mundo, basta observar o efeito que a redução de seu consumo teve sobre o quebra de matérias-primas. O mais proeminente foi o do petróleo, que perdeu mais de 60% de seu valor em apenas um ano.
O problema da China surge em um momento de instabilidade política e econômica global, no qual a China, como segunda potência econômica, tem um papel cada vez mais importante. Da mesma forma, o crescimento que o país asiático experimentou nos últimos anos foi espetacular; no final dos anos noventa ele teve um PIB de um bilhão de euros, muito semelhante ao que a Espanha tinha então. Em 2015, o PIB chinês havia se multiplicado por 8, estabelecendo-se como a segunda economia mundial. Da mesma forma, seu sistema financeiro cresceu. Os ativos em mãos de seus bancos giram em torno de US $ 35 trilhões.
Imagine que uma parte desses trilhões tenha sido investida em cidades fantasmas e políticas keynesianas para construir e demolir edifícios. Seria considerado ativos tóxicos por investidores, como os que provocaram a última crise financeira no Ocidente. Só de pensar que algo semelhante poderia acontecer no motor de crescimento econômico global é assustador. E muito. O que causou forte fuga de capitais e que as bolsas balançam.
Mas por que o mercado de ações está caindo tão violentamente?
Em teoria, não há razão para os sacos reagirem de forma tão agressiva. Mas o mercado é movido por expectativas. A desconfiança no crescimento chinês, aliada à velocidade das quedas do yuan e à fraqueza da economia mundial, transformaram pequenas dúvidas na economia chinesa em um coquetel explosivo.
Porém, nem tudo é tão negro, que a China sofra uma desaceleração significa que não continuará crescendo a uma taxa de 7% nos próximos anos, mas tudo indica que terá um crescimento médio de 6% por alguns anos.