Um fundo de gestão passiva é um tipo de fundo de investimento em que a sociedade gestora ou gestora se limita a replicar o índice de referência ou benchmark.
Em palavras mais simples, dizemos que um fundo é administrado passivamente quando não está tentando vencer o mercado. Este é, ao contrário de um fundo gerido ativamente, que tenta obter a mesma rentabilidade que a média do mercado, incorrendo nos menores custos possíveis. Eles são usados para ações e renda fixa.
Os gestores deste tipo de fundos obtêm um retorno igual ou muito semelhante ao do seu benchmark. Como eles fizeram isso? Investir, por exemplo, nas mesmas ações e na mesma proporção do índice.
Por exemplo, suponha um benchmark de ações americanas, como o Dow Jones. O Dow Jones é composto por 30 ações, que possuem um determinado peso. Se a referência do fundo for esse índice de ações, ele comprará todas as 30 ações nas mesmas proporções do índice. Você só mudará as ações em que investe ou o valor investido se o índice mudar sua composição. Mas, como veremos a seguir, eles também podem ser replicados por amostragem ou por replicação sintética.
Tipos de fundos administrados passivamente
Embora possa parecer simples, replicar o desempenho de um índice não é uma tarefa fácil. Existem tipos de ativos, como fundos negociados em bolsa ou ETFs, que facilitam essa função. Porém, segundo o gestor do fundo, ele usará de uma forma ou de outra para acompanhar a movimentação do índice.
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Quero investir com a EtoroDe forma simplificada, podemos dizer que existem três maneiras de replicar um índice:
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Réplica física
Para replicar fisicamente um índice, basta comprar os ativos que o compõem na mesma proporção. Esse seria o caso no exemplo inicial. Para replicar um índice com 30 ações, o gerente compraria todas as 30 ações nas mesmas proporções do índice. Também é conhecido como uma réplica completa.
A lucratividade pode ser semelhante, mas nunca a mesma. A razão é que para calcular a rentabilidade do investimento seria necessário calcular as comissões. Comissões que reduziriam a lucratividade final.
Em qualquer caso, a replicação física é ideal para mercados muito líquidos, onde as taxas são muito baixas e o gestor pode facilmente alterar a composição da carteira.
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Replicação por amostragem
Na replicação da amostra, o gestor tenta chegar o mais próximo possível do retorno do índice sem comprar todas as ações componentes. Por exemplo, em um índice com 30 ações, você pode optar por comprar as 15 mais representativas.
Nesse caso, a lucratividade pode diferir mais do benchmark original. Em troca, o gerente terá menos custos de comissão.
A replicação de amostra é freqüentemente usada para índices compostos de muitos valores. Nesse caso, fazer uma réplica física incorreria em muitos custos. Por exemplo, replicar o índice NYSE que é composto por mais de 3.000 ações.
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Réplica sintética
A réplica sintética consiste na negociação de instrumentos financeiros como futuros, swaps ou ETFs para tentar obter a mesma rentabilidade.
Por exemplo, assinar um contrato de swap. Nesse contrato, o fundo de investimento paga uma comissão a um banco. Em troca dessa comissão, o banco se compromete a pagar ao fundo o retorno gerado pelo índice de referência.
A lucratividade nos casos de replicação sintética costuma ser muito semelhante à do benchmark. O fundo economiza taxas operacionais, mas paga a taxa do contrato de swap. O banco tenta desviar-se o mínimo possível, para ganhar mais dinheiro, pois se não cumprir poderá ter prejuízo.
Vantagens e desvantagens de fundos administrados de forma passiva
Como suas contrapartes, fundos administrados ativamente, fundos administrados passivamente também apresentam uma série de vantagens e desvantagens.
Vantagem
- Custos de comissão mais baixos.
- Você obtém a mesma (ou muito semelhante) lucratividade da média do mercado.
- É mais fácil manter o controle.
- Em geral, eles não dependem da habilidade do gerente
Desvantagens
- Desista de obter retornos mais elevados.
- É mais difícil adaptar o investimento ao perfil de risco do investidor.
- Ao replicar para um índice, a diversificação é relativamente baixa.
Críticas à gestão passiva
A principal crítica à gestão passiva vem, é claro, de fundos administrados ativamente. Que acham que para isso é melhor não investir em um fundo de investimento. Ou seja, qualquer pessoa pode fazer gestão passiva sem ser profissional, simplesmente replicando um índice.
Além disso, os detratores da teoria do passeio aleatório, acham que é uma atitude derrotista pensar que você não pode obter retornos mais elevados. E que, na realidade, os gestores a favor da gestão passiva não têm conhecimento suficiente e por isso não aplicam a gestão ativa.
Outra questão que se coloca é que nem sempre obter menos rentabilidade é pior. Muitas vezes, o investidor deseja obter menos rentabilidade, mas de forma mais segura e constante. Ou seja, ao invés de ganhar 20% em 5 anos, você prefere ganhar 15%, mas esses 15% é consequência de ganhar um pouco a cada ano. E não, ganho de 20%, mas no segundo ano estaria perdendo 30% por causa de um crash do mercado de ações.
No final das contas, tudo depende do perfil do investidor. Dependendo das preferências de cada investidor, será mais adequado investir em um ou outro tipo de fundo.