Valor extrínseco de uma opção

O valor extrínseco de uma opção ou também conhecido como valor de tempo, é a diferença entre o prêmio e o valor intrínseco.

Portanto, sua fórmula para o cálculo seria:

Valor de tempo = Prêmio - valor intrínseco

Significado do valor do tempo

O valor do tempo representa a expectativa de um aumento no valor intrínseco da opção. Em uma opção europeia, quantifica a probabilidade de que a opção seja exercível no vencimento. Em uma opção americana, quantifica a probabilidade de a opção ser exercida ao longo de sua vida.

O valor do tempo aumenta quando as incertezas aumentam em relação ao intervalo de flutuação do ativo subjacente até o vencimento da opção. Portanto, atinge seu valor máximo quando o preço de exercício é igual ao preço do ativo objeto.

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Conforme o tempo passa, o valor de tempo de uma opção diminui. A data de vencimento é igual a 0, pois as incertezas quanto ao preço de liquidação do ativo-objeto desaparecem.

O valor do tempo aumentará quanto mais longo for o prazo até o vencimento e a volatilidade. Por sua vez, se o prêmio for maior e o valor intrínseco for menor, o valor extrínseco será maior.

Vejamos um exemplo de um prêmio mais caro:

Suponha que duas ações A e B estejam sendo negociadas a € 15.

A ação A teve um intervalo de flutuação de 30% nos últimos 6 meses, com um mínimo de € 12,75 e um máximo de € 17,25.
A ação B teve um intervalo de flutuação de 15% nos últimos 6 meses, com um mínimo de € 13.875 e um máximo de € 16.125.

Com base na série histórica de preços e intuitivamente, a probabilidade de exercer uma opção de venda de € 13 e uma chamada de € 17, com vencimento em seis meses, é maior para a ação A do que para a ação B.

No primeiro caso, ambos os preços de exercício encontram-se dentro da faixa histórica de flutuação do período e, no segundo caso, fora dessa faixa. Portanto, os prêmios das opções para a ação A serão mais caros do que os prêmios das opções para a ação B.

Ilustração gráfica de uma opção de chamada em função do valor do tempo e do valor intrínseco