Como funcionam os resgates?

Nos últimos anos, tem-se falado muito sobre resgates. Na imprensa, em programas de rádio e em aparelhos de televisão, essa palavra estava constantemente na boca de jornalistas e economistas. Economias como a Grécia e a Argentina tiveram que ser resgatadas em sua totalidade, enquanto a Espanha teve que enfrentar um resgate de um banco. Sem dúvida, tem se falado muito sobre resgates, mas pouco sobre os motivos que levam uma economia a ser resgatada, as condições necessárias para o resgate ou as consequências que um resgate tem sobre a economia.

Quando um cidadão grego ou argentino ouve as palavras Fundo Monetário Internacional (FMI), sua reação não é exatamente positiva. Na Grécia, entre 2010 e 2012, as coisas correram mal para o país helénico e a chamada “troika” (FMI, Banco Central Europeu e Comissão Europeia) teve de intervir para resgatar os bancos gregos e fazer face ao elevado nível de dívida soberana. Como consequência, os gregos tiveram que suportar duras medidas de austeridade.

Por sua vez, no último 2018, a Argentina concordou em um resgate com o FMI no valor de 50 bilhões de dólares. Tamanha foi a magnitude do resgate de que a economia argentina precisava, que o valor total do resgate girou em torno de 10% do Produto Interno Bruto (PIB) da Argentina. Como na Grécia, a Argentina terá que consolidar sua economia por meio de um programa de austeridade.

Embora a Espanha tenha que enfrentar um resgate do setor financeiro, não teve que ser forçada a solicitar um resgate da economia como um todo. Muitos bancos de poupança apresentavam desequilíbrios muito graves e grandes entidades como a Bankia tiveram de ser intervencionadas pelo Estado. Embora o resgate tenha sido dirigido ao setor bancário, a Espanha também teve que aceitar uma série de condições macroeconômicas que incluíram medidas de ajuste.

O que é um resgate e como ele é solicitado?

Mas o que é um resgate? O resgate consiste no apoio financeiro a um país que não consegue cumprir seus compromissos de pagamento da dívida. Assim, no caso europeu, caberá à "troika" (Banco Central Europeu, Fundo Monetário Internacional e Comissão Europeia) a atribuição do resgate.

O governo dará o primeiro passo, solicitando-o formalmente como presidente do Eurogrupo. Assim que o resgate for solicitado, a Comissão Europeia e o Banco Central Europeu procederão à avaliação do pedido de resgate.

Avaliação antes do resgate financeiro

Esta primeira avaliação vai avaliar quais instituições financeiras são afetadas, seu peso na economia e quais e como devem ser reestruturadas. Também serão considerados os efeitos do resgate na economia nacional em termos de déficit público e dívida pública.

Tendo em vista essa avaliação prévia, serão fixados os termos da devolução do resgate e os juros que o país solicitante deverá enfrentar.

Com o resgate solicitado, o governo deve determinar quais entidades financeiras exigem o resgate e em que montante. É preciso especificar também quais fórmulas serão utilizadas para reestruturar o setor bancário, ou seja, se haverá uma nacionalização ou injeções de capital.

Negociação e condições de resgate financeiro

A próxima fase consistirá na negociação das condições do resgate. Isso exigirá negociações com o FMI. No caso de um país europeu, as instituições da União Europeia serão incluídas.

Medidas de austeridade

Porém, antes de solicitar um resgate, como em qualquer empréstimo, é fundamental que o governo estude cuidadosamente as condições. E é isso, os países resgatados são obrigados a aceitar programas de ajuste rígidos. Essas medidas de austeridade implicam em aumentos de impostos, cortes de salários, cortes nos serviços públicos, demissões de pessoal contratado pelo setor público e reduções significativas na assistência social.

É claro que os resgates não são concedidos de graça e que os governos que os solicitam devem executar políticas econômicas baseadas na austeridade. Geralmente, os países resgatados implementam medidas de austeridade para reduzir o déficit público e seu nível de dívida pública.

A “troika” será responsável pela supervisão das entidades resgatadas e pelo cumprimento dos planos de reestruturação do banco. Por outro lado, o dinheiro do resgate será entregue por fases, tudo isto desde que respeitadas as condições acordadas.

Consequências de solicitar um resgate financeiro

A próxima pergunta a fazer é: quais são os efeitos do resgate no mercado de ações? E no prêmio de risco?

O fato de um país solicitar um resgate é entendido pelos mercados como um sintoma de vulnerabilidade econômica. Isso significa que os mercados de ações reagem negativamente.

Lembremos que o prêmio de risco é o juro que um país paga para se financiar por meio do endividamento. Este prêmio é estabelecido com relação a um país de referência (geralmente Alemanha ou Estados Unidos). Pois bem, o pedido de resgate é visto como um sinal de fraqueza, de risco para a economia nacional. Assim, o prêmio de risco tende a disparar, como aconteceu quando a Espanha solicitou o resgate do banco, quando o prêmio de risco ultrapassou a temida barreira dos 500 pontos.