O mercado de câmbio ou mercado cambial e a política monetária têm uma relação muito próxima. Existem outros fatores que afetam, sim. Mas a política monetária é sempre o assunto de todos os olhos. Entre os muitos fatores que influenciam o mercado cambial estão, é claro, as decisões dos bancos centrais. Mas de que forma eles afetam? O efeito é imediato? E em que quantidade?
Quando tentamos analisar o mercado cambial, devemos sempre ter em mente que se trata de pares de moedas. Ou seja, duas moedas para cada par listado. Algo tão óbvio é freqüentemente esquecido por muitos comerciantes iniciantes quando eles começam a negociar forex. Eles percebem que um banco central vai tomar essa ou aquela medida e se posicionar. A realidade disso é que geralmente não vai bem.
A principal razão pela qual esses tipos de decisões geralmente não vão bem é o efeito defasado da política monetária. Para além do facto de haver muitos outros factores que influenciam, e que devemos ter sempre em consideração, a política monetária não produz efeitos daqui para os próximos dias ou para o mês seguinte.
A seguir, ilustraremos o efeito da política monetária no mercado de câmbio. Faremos isso com o par mais negociado e famoso do mundo: o par EUR / USD.
As políticas monetárias do Fed e do BCE
Nos últimos anos, tanto o Fed quanto o BCE têm buscado políticas monetárias expansionistas. Na verdade, têm sido políticas monetárias muito expansionistas. Não se limitaram a baixar as taxas de juro, a facilidade de crédito marginal e a facilidade de depósito. Em vez disso, eles executaram vários programas de compra de ativos nos mercados cujo montante tem sido de bilhões de euros mês após mês.
O lógico, do ponto de vista teórico, e assumindo que o resto das variáveis permaneçam constantes, é pensar que a moeda cujo banco central aplica uma política monetária mais expansiva se enfraquecerá em relação à outra. Em outras palavras, se um banco central tem a taxa de juros de 1% (X) e outro de 5% (Y) ceteris paribus, então a moeda X vai enfraquecer em relação à moeda Y. Portanto, quando um banco anuncia uma política expansionista, a moeda tende a cair rapidamente em relação ao restante dos pares. Esta é uma vantagem importante para quem opera com forex.
Nesse sentido, dado que o Federal Reserve (FED) e o Banco Central Europeu (BCE) realizaram programas semelhantes, vale a pena perguntar o que acontece então com o EUR / USD?
Qual política monetária é mais agressiva, o Fed ou o BCE?
Isso não é fácil de ver. Isso exigiria um estudo aprofundado do assunto. Porém, o que agora se percebe facilmente é a divergência das taxas de juros de curtíssimo prazo. O Federal Reserve já começou a aumentar as taxas há mais de um ano. Enquanto isso, o BCE mantém as taxas de juros muito baixas e até negativas. A retirada total do estímulo pelo BCE está prevista para o verão de 2019. Embora seja verdade que o Presidente do BCE deixou claro que o manterá enquanto for necessário.
Como vemos no gráfico que ilustra as taxas de juros de curtíssimo prazo (1 dia), a divergência é evidente. As taxas de juros são negativas na Europa. Ao contrário, eles começam a aumentar nos Estados Unidos. A teoria indica que a consequência lógica de eventos como este é o fortalecimento do dólar e a fraqueza do euro.
Análise EUR / USD
Dito isto, no papel, e olhando apenas para a política monetária, deveríamos ter visto uma queda no par EUR / USD.
Desde o início de 2014, quando as expectativas de subida das taxas já se faziam sentir, o par EUR / USD caiu drasticamente de cerca de 1,40 dólares por euro para cerca de 1,04 dólares por euro. O fortalecimento do dólar foi evidente. No entanto, a partir de 2015, o par de moedas se estabilizou e até se valorizou até atingir a linha de tendência de baixa de longo prazo.
O ponto principal aqui são as expectativas. O mercado de câmbio não se move apenas de acordo com a política monetária executada, mas também aquela que se pretende executar. No momento, o par de moedas está em terra de ninguém. Se o BCE, liderado por Draghi, começar a cair, as taxas podem subir, uma reavaliação do par pode ocorrer. Entretanto, se as perspectivas continuarem assim, o EURUSD deverá, teoricamente, aproximar-se da área de 1.0325.
Tudo isso de um ponto de vista hipotético em que estamos levando em consideração apenas um dos muitos fatores que afetam o mercado de câmbio. Tamanha é a sua complexidade que na Economy-Wiki.com criamos um guia que você pode acessar através do seguinte link:
Fatores que afetam o mercado Forex