Um título conversível contingente (CoCo) é um ativo financeiro de renda fixa cuja característica é que pode ser forçado a ser convertido em ações caso seu emissor atinja uma série de contingências previamente especificadas.
As obrigações contingentes convertíveis (CoCos) pertencem à família das obrigações convertíveis. Estes últimos caracterizam-se por ter o direito do investidor de transformar as obrigações convertíveis da sua carteira em ações.
Existem três tipos de obrigações convertíveis, as clássicas, os convertíveis obrigatórios e os contingentes convertíveis (CoCos). Nos clássicos, o acerto da conversão está do lado do investidor. A empresa emissora de títulos conversíveis oferece aos investidores um preço de conversão, que eles aceitarão ou não, dependendo de seu prazo de vencimento, expectativas de crescimento, preço oferecido, etc. Já nos conversíveis obrigatórios, o investidor é obrigado a se tornar acionista.
No caso das obrigações convertíveis contingentes (CoCos), aparecem os dois casos anteriores. Eles se comportam como conversíveis clássicos, mas podem se tornar uma conversão forçada se uma série de condições (contingências) forem satisfeitas. Se houver uma série de contingências negativas para a empresa (especificadas no prospecto de emissão), elas serão forçadas a se converter em ações.
Em que momento se estabelece a obrigação de conversão do título em ação nos CoCos? É decidido pela empresa, uma vez que o título convertível inclui um direito justamente de poder efetuar essa conversão. Graças a isso, a empresa pode melhorar sua solvência.
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Quero investir com a EtoroVantagens dos títulos contingentes conversíveis
As vantagens das obrigações convertíveis são as seguintes:
- Devido ao risco de conversão nas mãos do emissor, uma remuneração fixa atrativa é estabelecida na emissão.
- Em ordem de prioridade, os CoCos continuam acima das ações (antes da conversão), portanto, em uma hipotética falência, os investidores dos CoCos seriam cobrados primeiro do que os próprios acionistas da empresa.
Desvantagens dos títulos contingentes conversíveis
No entanto, esses bônus também têm desvantagens:
- O fato de receberem um retorno maior é a consequência de que os CoCos apresentam um risco maior.
- Os CoCos podem ser interessantes em tempos de expansão da economia (e da própria empresa), pois enquanto progride não exercerá o seu direito de conversão em ações. Por outro lado, se o contexto econômico for instável, possuir títulos conversíveis contingentes pode representar um risco para o investidor, uma vez que se a empresa tiver dificuldades pode forçar a conversão a um preço inferior ao que o titular estaria disposto a converter, no caso das obrigações convertíveis clássicas.
Depois de convertidos, os títulos caem em ordem de prioridade, ao se tornarem ações ordinárias.
Geralmente, quando as conversões entram em vigor, o preço das ações da empresa cai.
Por que isso acontece? Porque o número de ações em circulação é muito aumentado, o que provoca um excesso de oferta e, conseqüentemente, uma queda no preço das ações.