A margem de segurança é um conceito utilizado no investimento em valor que indica a diferença entre o valor intrínseco de um título e seu preço atual.
Os criadores do conceito de margem de segurança foram Benjamin Graham e David Dodd em 1934. Ano em que seu primeiro livro intitulado "Análise de Segurança" foi publicado. Em espanhol, poderíamos traduzir como «Análise de Segurança». Graças a esse livro, ambos os autores são considerados os pais do investimento em valor. Em "Análise de Segurança" eles falaram sobre os princípios e técnicas que devem ser aplicados para analisar títulos financeiros.
O método que Graham e Dodd ensinam em sua publicação é tentar descobrir o valor intrínseco de um título financeiro. Ou seja, tente saber qual é o valor real. Uma vez calculado o valor real, ele é comparado com o preço de mercado. Ao compará-lo, o investidor deve decidir se o título é atraente ou não. Em outras palavras, se é barato ou caro.
O princípio da margem de segurança
A ideia por trás do conceito é oferecer uma medida aproximada de risco. Os investidores em valor diferenciam claramente entre valor real ou intrínseco e preço de mercado. Nesse sentido, podem ser três casos:
- Valorizado de forma justa: Isso ocorre quando o preço de mercado é igual ou muito próximo do valor real ou intrínseco.
- Título caro: Um título financeiro é considerado caro quando o preço de mercado é superior ao seu valor intrínseco.
- Título barato: Se um título financeiro tiver o preço abaixo de seu valor intrínseco, ele é considerado um título atraente.
Se um título tiver um valor justo ou caro, o investidor em valor não fará nada. A filosofia do value investing é comprar empresas baratas, mas com potencial. Em outras palavras, não se trata apenas de comprar barato. Você tem que comprar barato e bom. Claro, como sabemos o quão barato é um título. A margem de segurança nos ajuda a fazer isso. Graficamente, pode ser representado da seguinte forma:
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Cálculo da margem de segurança
Agora que temos uma ideia intuitiva do que significa margem de segurança, vamos aprender como ela é calculada teoricamente. A fórmula para a margem de segurança é:
Margem de segurança = (1 - (Preço de mercado / Valor intrínseco)) x 100
Como pode ser visto na fórmula, é uma magnitude expressa em porcentagem. Simplificando, é a porcentagem de desconto na qual um título é listado. Assim, se o valor fosse de 20%, poderíamos dizer que o título está sendo negociado com desconto de 20%. Coloquialmente, é como se tivesse sido reduzido em 20%.
Deve-se notar que embora seja um cálculo muito simples, é muito difícil calculá-lo. Por quê? Porque a dificuldade é que a análise é boa o suficiente para decifrar seu valor intrínseco. Técnicas conhecidas como métodos de avaliação de negócios são usadas para calcular o valor intrínseco. São métodos que incluem variáveis qualitativas e quantitativas.
Exemplo de margem de segurança
Imagine uma empresa cujas ações sejam negociadas a $ 30 cada. Como seguidores da análise de valor, estamos nos preparando para valorizar a empresa. Ou seja, para calcular seu valor intrínseco. Para isso, estudamos as contas anuais dos últimos exercícios financeiros, utilizando os métodos de avaliação de empresas adequados. Finalmente, após um longo estudo, nosso cálculo indica que o valor real das ações é de $ 60. Aplicamos a fórmula da margem de segurança e obtemos que:
Margem de segurança = (1 - ($ 30 / $ 60)) x 100 = 50%
Ou seja, a empresa está negociando 50% abaixo do seu valor real. Em termos de Graham e Dodd, estamos caindo US $ 0,5 para cada dólar. Isto é, temos um desconto de 50%.