Período de recuperação ou payback descontado
O período de payback descontado é um método de avaliação de investimento dinâmico que determina quando o dinheiro é recuperado de um investimento, levando em consideração os efeitos do tempo sobre o dinheiro.
É um critério de liquidez, que equivale ao período de recuperação simples ou payback, mas descontando os fluxos de caixa. Trata-se de subtrair os fluxos de caixa descontados do investimento inicial até que o investimento seja recuperado e nesse ano será o payback descontado.
Representa o tempo que leva para recuperar o investimento, levando em consideração o momento em que ocorrem os fluxos de caixa. Também apresenta alguns problemas, como não levar em consideração os fluxos de caixa que ocorrem em cada período após a recuperação do investimento.
Portanto, configura-se como um método adequado de avaliação de investimentos de risco que permite completar a análise realizada com critérios de rentabilidade (VPL ou TIR).
Comparação entre NPV e IRRFórmula de reembolso com desconto
A maneira mais fácil de calcular é por meio de uma planilha. Mas também podemos calculá-lo com a fórmula de retorno simples, uma vez que descontamos os períodos até o momento atual. Esta é a fórmula para calculá-lo:
Onde:
- para: É o número do período imediatamente anterior até recuperar o desembolso inicial
- eu0: É o investimento inicial do projeto
- b: É a soma dos fluxos até o final do período «a»
- Ft: É o valor do fluxo de caixa do ano em que o investimento é recuperado
Exemplo de reembolso com desconto
Suponha que façamos um investimento de 1.000 euros no ano 1 e, nos próximos quatro anos, no final de cada ano recebamos 400 euros. A taxa de desconto que usaremos para calcular o valor dos fluxos será de 10%. Nosso esquema de fluxo de caixa sem desconto será:
-1000 / 400 / 400 / 400 / 400
Para calcular o valor de cada um dos períodos teremos em consideração o ano em que os recebemos:
No ano 1 recebemos 400 euros, que descontados ao ano do investimento (ano zero) valem 363,63 euros. Descontando todos os fluxos de caixa, obtemos o seguinte esquema de fluxo descontado:
-1000 / 363,64 / 330,58 / 300,53 / 273,2
Se somarmos os fluxos dos primeiros três anos obtemos 994,75 euros. Portanto, há 5,25 euros para recuperar. Agora aplicamos a fórmula de retorno simples:
Payback descontado = 3 anos + 5,25 / 273,2 = 3,02 anos
De acordo com este esquema de investimento, serão necessários 3,02 anos para recuperar o dinheiro desembolsado.
De acordo com o retorno simples, seriam: 1000/400 = 2,5 anos
Se compararmos o payback descontado, vemos que o payback simples nos dirá que estamos recuperando o investimento mais cedo (2,5 anos), enquanto a realidade é que levará 3,02 anos usando 10% como taxa de desconto. Isso porque o dinheiro tem menos valor no futuro, desde que a taxa de desconto seja positiva.
