Retorno sobre o capital ajustado pelo risco (RORAC)

O retorno sobre o capital ajustado pelo risco, ou RORAC, é um índice de referência para os bancos. Sua função é medir a rentabilidade oferecida por um produto financeiro ou carteira de clientes, utilizando a seguinte fórmula:

O RORAC é uma variação da metodologia RAROC que propõe uma modificação na rentabilidade financeira ou ROE. A alteração está no denominador, onde ao invés do patrimônio está colocado o capital econômico (CE). Este conceito, que explicaremos mais detalhadamente mais tarde, refere-se - em resumo - às reservas necessárias para cobrir perdas inesperadas. A fórmula RORAC é a seguinte:

O objetivo do RORAC é medir com mais precisão o desempenho de uma operação financeira. Isso, considerando os elevados custos que o banco poderia assumir em determinados segmentos de mercado.

O CE atribuído, por exemplo, a uma carteira de crédito empresarial será inferior ao exigido para o crédito ao consumo, onde a probabilidade de inadimplência é maior. Quando o financiamento é mais arriscado, mais reservas são necessárias.

Elementos RORAC

Os elementos do RORAC são dois. Em primeiro lugar, o denominador, que é o capital econômico (CE), é o patrimônio que a empresa mantém para se proteger do risco de crédito, risco de mercado e risco sistemático.

O CE é investido em ativos de baixo risco, como títulos do tesouro. Ao contrário da reserva legal, não depende do mandato do regulador, mas sim dos critérios de cada empresa.

O CE deve ser igual às perdas inesperadas. São obtidos a partir da diferença entre o valor condicional em risco (CVAR) e as perdas esperadas (PE)

Por outro lado, o CVAR é definido como a perda máxima estimada para um determinado período de tempo dentro de uma margem de erro. Para o cálculo deste indicador, são utilizados os dados dos usuários com maior risco de não conformidade.

O CVAR tem a seguinte interpretação: Com uma certeza de x%, a empresa não perderá mais do que N unidades monetárias, por exemplo, nos próximos trinta dias.

Existem três maneiras de calcular o CVAR: VAR paramétrico, VAR histórico e VAR de Monte Carlo.

Por outro lado, o PE resulta da multiplicação de três fatores como vemos na seguinte equação:

A primeira variável (PD) é a probabilidade de o devedor não pagar o empréstimo. A segunda informação (LGD), que é interpretada como a gravidade da perda, é a parte do crédito que, uma vez realizados todos os procedimentos de cobrança, é irrecuperável.

Esses dois fatores (PD e LGD) são calculados em média com base nas informações recebidas pelas agências de crédito. Outra alternativa é o banco buscar dados históricos dos próprios clientes. Além disso, no caso de novos devedores, você pode usar números de usuário ou operações com características semelhantes.

Por fim, o EAD é o valor que a instituição financeira está pendente de cobrar de seus tomadores.

Então, a fórmula CE seria a seguinte:

Assim, o CE depende do nível de certeza e do método usado para estimar o CVAR.

Exemplo RORAC

Vejamos um exemplo muito simplificado do aplicativo RORAC. Suponha que uma empresa queira encontrar o retorno de uma carteira de empréstimos ao consumidor de $ 30.000.

A taxa média de financiamento das operações analisadas é de 15%. Por sua vez, a taxa de juros paga pela instituição financeira para captar os recursos concedidos foi de 6%.

Portanto, a margem financeira da carteira é em média de 9%. A isto somar-se-ia a comissão de abertura cobrada aos clientes de 0,2%.

Vamos supor ainda que as despesas administrativas incorridas pelo banco para oferecer esses empréstimos foram de $ 2.500.

Assim, o lucro antes dos impostos obtido pela carteira seria:

BAT = (30.000 x 9% x 1,02%) - 2.500 = US $ 254

Em seguida, deduzimos os impostos considerando uma alíquota de 30%, resultando no seguinte benefício líquido:

Lucro líquido = 254 x (1-0,3) = US $ 177,8

Da mesma forma, suponha que o CVAR corresponda a 10% da carteira. Isso significa que, com uma certeza de 95%, por exemplo, os empréstimos analisados ​​não gerarão perdas superiores a US $ 3.000 no período analisado.

Enquanto isso, a probabilidade de inadimplência é de 4%, enquanto a gravidade da perda ou LGD é de 40%.

Portanto, a perda esperada é:

PE = 0,04 x 0,4 x 30.000 = US $ 480

Em seguida, o CVAR menos os PEs é subtraído para calcular o CE. Essa reserva permitirá ao banco se proteger de imprevistos.

CE = 3.000-480 = US $ 2.520

Finalmente, o RORAC seria:

RORAC = Lucro líquido / capital econômico = 177,8 / 2.520 = 7,06%