O desempenho do patrimônio está sujeito a altas volatilidades durante o último mês e meio. Vamos fazer uma análise do que aconteceu e pensar para onde está indo o dinheiro em 2015.
Na Grécia, a eleição do partido radical de Alexis Tsipras e o seu programa eleitoral desencadeou os nervos de todas as bolsas europeias no início do mês provocando fortes quedas, a isto devemos acrescentar o rebaixamento da classificação da Grécia pela Standard & Poor’s para B -.
Os efeitos de um rebaixamento do rating são conhecidos, especialmente quando a barreira do grau de investimento é ultrapassada com a conseqüência negativa iminente que tem sobre os ativos daquele país. Dentro da política de gestão de fundos de investimento, a maioria deles proíbe a alocação de parte do capital de seus investimentos em determinadas classificações (principalmente nas mais baixas), devido à baixa capacidade de pagamento.
Os nervos foram gradualmente relaxando há duas semanas, tanto em relação à Grécia quanto à Ucrânia (atualmente com um acordo de cessar-fogo). Isso permitiu que as ações oferecessem recuperações modestas. A Comissão Europeia aumentou o liquidez de emergência ou ELA aos bancos gregos, enquanto a Grécia não fala mais em "default", reconhecendo assim a dívida total, e insistindo em seu desejo de permanecer no euro ao solicitar formalmente a extensão do crédito vinculado ao resgate, Alemanha considera a proposta helênica e exige condições mais rigorosas. Não parece mais um diálogo de surdos e isso melhorou o tom das bolsas. A partir de hoje, segunda-feira, 23 de fevereiro, foi apresentado um anteprojeto com as principais ações que o governo grego pretende realizar para solicitar a prorrogação do pagamento de sua dívida.
Em paralelo, o aumento do preço do petróleo o que ocorreu nas últimas semanas provocou uma reavaliação geral dos principais índices. Embora os dados de negócios nos Estados Unidos ainda sejam positivos, a valorização do dólar está afetando os lucros corporativos dos EUA (e continuará a afetar negativamente nos próximos meses) e isso torna mais provável que o FED adie gradualmente sua primeira alta de taxa . Neste contexto, a Europa irá melhorar gradualmente o seu posicionamento relativo, temperado por um depreciação de sua moeda com o consequente reflexo positivo para as empresas exportadoras. Isso é apoiado pelos bons dados de desemprego que estão ocorrendo na zona do euro, e pela significativa recuperação do PIB alemão em 0,70% trimestralmente (mais que o dobro do que era esperado). Além disso, como todos sabemos, começa em março o programa de injeção de liquidez do Banco Central Europeu (QE), o que vai facilitar ainda mais as empresas exportadoras com uma desvalorização indireta do euro.
Embora tudo seja possível em um mercado tão errático como o atual e com fortes incertezas políticas na Europa, na ausência de notícias, o mais razoável é que as bolsas continuem em alta. Neste contexto, parece que a transferência de capital e investimento está se movendo gradualmente dos EUA para a Europa. As ações europeias são o ativo estrela com uma longa história em 2015.
