Bondholder - O que é, definição e conceito

Um detentor de títulos é qualquer agente que possui um título. Assim, são considerados credores da empresa ou do governo que emitiu o título em questão.

Um título representa um contrato de empréstimo entre um emissor e um investidor. Os termos do título obrigam o emissor a pagar o montante emprestado (o principal) em uma data específica. O investidor (portador do título) geralmente ganha uma certa quantia em juros de vez em quando. Os detentores de títulos podem comprar seus títulos tanto no Mercado Primário (diretamente para o emissor) como no secundário (no mercado de títulos).

Em resumo, o titular do título é a pessoa física ou jurídica que possui um título. Ou seja, é o detentor do título.

Direitos dos detentores de títulos

Ao contrário dos acionistas, os detentores de títulos apenas desfrutam de direitos econômicos:

• Direito de receber pagamentos periódicos. Esses pagamentos periódicos são os cupons e serão recebidos enquanto estiver de posse do título.
• Direito de receber o principal do investimento na data e nos prazos estabelecidos no momento da emissão.
• Direito de preferência sobre o patrimônio da empresa em caso de falência. Em outras palavras, se a empresa for obrigada a vender ou liquidar seus ativos, o dinheiro recebido irá para pagar os detentores de títulos antes dos acionistas.

Benefícios dos detentores de títulos

Geralmente, a posição dos obrigacionistas é considerada mais segura do que a dos acionistas devido ao direito de preferência sobre os ativos da empresa emissora em caso de falência.

Por outro lado, os detentores de títulos também têm maior segurança ao receber os pagamentos. Tanto o valor quanto as datas de recebimento do principal e dos juros (cupons) são fixados a partir do momento da emissão do título. Por fim, os detentores de títulos também podem se beneficiar da valorização de seus títulos no mercado secundário. Essas reavaliações podem ser feitas pelo emissor ou pelo mercado.

• Pelo emissor: Se o emissor melhorar sua condição de crédito, ou seja, aumentar sua capacidade de pagamento do empréstimo, ao reduzir o risco de inadimplência, o preço do título aumentará e, portanto, o titular do título poderá se beneficiar com a venda no mercado.
• Pelo mercado: Se a taxa de juros do mercado diminuir, o rendimento oferecido pelo título se tornará mais atraente em termos relativos, portanto, seu preço cotado aumentará.

Riscos dos detentores de títulos

Embora a posição dos obrigacionistas seja, em princípio, mais segura do que a dos acionistas, eles também estão sujeitos à viabilidade financeira do emitente. Em outras palavras, o titular do título poderia perder 100% do capital investido se a empresa ou governo em questão falisse e não pudesse pagar o pagamento.

Por outro lado, a taxa de juros oferecida pelo título pode não ser suficiente para cobrir o efeito da inflação. Se os preços sobem 4% e o título paga um cupom de 3%, o portador do título tem uma perda líquida de principal em termos reais. O mesmo ocorreria caso o título fosse denominado em moeda estrangeira e esta se desvalorizasse em relação à local.

Por fim, os detentores de títulos enfrentam mais três riscos se quiserem vender seus títulos no mercado secundário antes do vencimento. Quer o rating de crédito do emissor se deteriore ou as taxas de juros aumentem, o detentor do título só poderá vender seu título por menos do que o preço de compra. Da mesma forma, se o título em questão for ilíquido, sua venda imediata só poderá ser realizada aceitando um desconto significativo.

Exemplo de investimento como detentor de títulos

Um investidor em títulos se depara com duas oportunidades de investimento, um título emitido pela empresa XYZ e outro pelo país ABC. Ambas as obrigações têm um valor nominal de € 1.000 e uma duração de 10 anos. Após avaliar os títulos, o investidor obtém ambos os retornos. O título corporativo oferece 4% ao ano e o soberano 1%.

Qual é a melhor opção para o portador do título?

Para tomar a melhor decisão, além de levar em consideração sua tolerância ao risco, o titular do título deve avaliar o binômio rentabilidade-risco oferecido por ambos os investimentos. Em princípio, o título soberano é mais seguro do que o título corporativo, por isso oferece um retorno menor. Portanto, a tarefa do detentor do título deve ser a de analisar se o retorno extraordinário (prêmio de risco) de 3 pontos percentuais (4% -1%) oferecido pelo título da empresa XYZ compensa o risco extraordinário que isso acarreta.