Pânico na China desmorona suas ações

Em um conclave no final de 2013, o Partido Comunista declarou que permitiria que as forças de mercado desempenhassem um "papel decisivo" na alocação de recursos. Parece que o jogo de intervencionismo do qual a China parece não ter desistido foi trazido para o Índice Composto da Chinaum terço de seu valor no último mês.

Nesse sentido, a China lançou um plano de reforma econômica e social nunca visto antes rompendo com o passado. Essas reformas consistiram em liberalizar mercados:

• Dê um papel maior às empresas privadas.
• Suavize a política do filho único. Os casais em que o pai ou a mãe são filhos únicos podem ter dois filhos.
• Os preços do combustível, eletricidade e outros serviços seriam decididos pelo mercado.
• Maior abertura ao setor bancário, permitindo que o capital privado estabeleça bancos de pequeno e médio porte.
• Reduza os crimes que são pena de morte.

Depois de dois anos, a esperança de uma reforma econômica na China parece estar se desintegrando, uma resposta de pânico nas ações anuncia que uma bolha totalmente explodida se formou. Essas esperanças foram um duro golpe para o mercado de ações chinês. De fato, 90% de um total de 2.774 ações foram suspensas ou descontinuadas nas últimas semanas -Quando uma ação ou índice em um mercado experimenta subidas e quedas muito acentuadas, ele é suspenso durante sua listagem por um período de tempo-.

As ações perderam um terço de seu valor no mês passado, reduzindo drasticamente a riqueza do país - cerca de US $ 3,5 trilhões, mais do que o valor total do mercado de ações indiano. Vale lembrar que na China os pequenos poupadores compravam ações até pedindo empréstimos, ou seja, a maioria dos indivíduos possuía ações e isso era normal porque viram que em um mercado em alta sempre poderiam obter retornos bem acima dos que estamos acostumados.

O governo chinês está realmente preocupado não com essas quedas nos preços das ações, mas em como conter essa liquidação. Esse caos no mercado é a primeira mancha econômica dos líderes chineses, Xi Jinping e Li Keqiang.

O primeiro erro é pensar que o crash do mercado prenuncia um colapso econômico, parece altamente improvável. É verdade que o mercado de ações encolheu um terço em algumas semanas, mas só voltou aos níveis de março; ainda está 75% acima do ano passado.

A China continua perdida no drama de que o mercado de ações continua desempenhando um papel pequeno na China. O valor de flutuação livre do mercado chinês - o número de ações que as empresas possuem no mercado para serem negociadas - é apenas um terço do Produto Interno Bruto - PIB, em comparação com mais de 100% nas economias desenvolvidas.

Como mencionamos algumas linhas acima, muitas ações foram compradas com dívida, aproximadamente 1,5% do total de ativos do sistema bancário foram adquiridos a crédito, então podemos dizer que esse financiamento não tem um peso grande no risco sistêmico.

A economia está sólida. Com o crescimento, apesar da desaceleração, se estabilizou. O mercado imobiliário está se acelerando. As taxas de juros do mercado monetário estão baixas e estáveis, sugerindo que os bancos também estão.

O problema então podemos dizer que o Duas causas fundamentais desta instabilidade decorrem da estrutura dos mercados e das frágeis reformas realizadas há dois anos na China.

No entanto, de meados de 2014 ao início de junho a criação de negócios triplicou graças ao impulso desenvolvido pela Chinext. Ainda há um longo caminho a percorrer em termos de IPOs ultra-regulados, há grande intervencionismo em termos de ofertas públicas iniciais, decidindo o momento de saída e seu preço. Devido ao atraso do governo na aprovação de novos IPOs, muitos deles não podiam se tornar o alvo de muitos investidores que estavam bombeando ações com suas economias. Em pouco tempo, a relação preço-lucro (Relação Preço / Lucro -PER-) no ChiNext atingiu 147, colocando-o na mesma categoria que NASDAQ durante a era pontocom.

Por outro lado, o sistema financeiro da China também ajudou a inflar a bolha injetando dinheiro no mercado de ações.

Não é apenas o motivo que não é confiável; a natureza da intervenção também é imprudente:

• Os reguladores obstruíram as vendas a descoberto.
• Banco central cortou juros para incentivar a compra de ações
• Os fundos de pensão se comprometeram a comprar mais ações.
• O governo suspendeu as ofertas públicas iniciais.
• Um fundo foi criado para comprar ações, lastreado em dinheiro do banco central.