A grande maioria das instituições internacionais reduziu suas projeções de crescimento econômico para o Reino Unido com o Brexit, mas se analisarmos bem sua economia, essa queda não se deve apenas à decisão de deixar a UE, mas também à incerteza sobre o modelo produtivo que o país adotará no futuro. A nova conjuntura, que tanto prejudicou o setor financeiro, também pode ser uma grande oportunidade para o setor.
Desde a publicação dos resultados do referendo sobre a permanência do Reino Unido na União Europeia em 24 de junho, quando foi anunciada a vontade dos britânicos de deixar as instituições comunitárias, tem havido inúmeras revisões das perspectivas de crescimento das maiores economias mundiais. Embora os organismos internacionais oficiais (como o Banco Mundial, o Fundo Monetário Internacional ou a Comissão Europeia) ainda não tenham dado números concretos, a maioria das estimativas das agências privadas prevêem um corte no crescimento da economia britânica de 0,5%, chegando a um total de 1-1,5% para 2016.
Esse número parece significativamente menor do que os 2,2% esperados pelo FMI para os Estados Unidos, a outra grande economia anglo-saxônica que também luta para se recuperar da crise de 2007. Nesse contexto, muitos economistas concluíram que a desaceleração do Reino Unido está não apenas uma causa do Brexit, mas de um modelo de crescimento fracassado. Em sua opinião, o modelo de produção dos Estados Unidos, que ainda depende fortemente da indústria (especialmente de alta tecnologia), está tendo mais sucesso do que a economia cada vez mais financeira e orientada para os serviços da Grã-Bretanha. E certamente há dados como a balança comercial que parecem ir nessa direção, mas é um assunto muito complexo para tirar conclusões antes de fazer uma análise mais aprofundada dos pontos fortes e fracos da economia do Reino Unido.
A hipótese da deterioração da indústria britânica como causa da desaceleração da economia da ilha parte da premissa de que a produtividade em serviços cresce mais lentamente do que no setor industrial e que, portanto, a “terceirização” do Reino Unido está fazendo é cada vez menos competitivo nos mercados internacionais. Essa afirmação seria sustentada pelo aumento progressivo do déficit comercial, que no primeiro trimestre deste ano atingiu 7% do PIB, e pelo fato de nem mesmo a queda do preço da libra nos últimos meses ter sido capaz de impulsionar as exportações.
Dessa forma, a economia britânica teria abandonado um setor com grande potencial de crescimento (o setor industrial) em detrimento de outro menos competitivo e, portanto, incapaz de se tornar um verdadeiro motor de crescimento, enquanto alguns economistas já estão retornando ao paradigma do a “economia real” (entendida como a produção de bens tangíveis) como a verdadeira criadora de riquezas. Assim, apenas a agricultura e a indústria poderiam estimular o crescimento, relegando os serviços a um papel secundário.
No entanto, existem muitos dados que colidem de frente com essa abordagem. Em primeiro lugar, do ponto de vista do PIB, é importante lembrar que em abril o FMI já reduziu as perspectivas de crescimento da economia mundial em 0,2% e suas projeções futuras provavelmente continuarão na mesma direção. Portanto, em termos de crescimento, não parece haver uma tendência particularmente negativa na Grã-Bretanha (descontando o efeito do Brexit), especialmente se levarmos em conta que a economia mundial está desacelerando e a plena recuperação da Europa ainda espera .
Na verdade, se analisarmos a economia britânica em relação à União Europeia, vemos que desde 2009 tem apresentado um crescimento acima da média da UE. Em outras palavras, é claro que os problemas econômicos da Europa são, pelo menos em parte, extensíveis ao Reino Unido, mas, em qualquer caso, o país ainda é um dos membros mais dinâmicos do bloco. Por outro lado, o crescimento dos Estados Unidos também recebeu um contributo essencial de uma política abertamente expansionista tanto a nível monetário como fiscal que se encontra em funcionamento há 9 anos, instrumentos que não estão à disposição das autoridades britânicas mas estão disponíveis. às instituições europeias.
Do ponto de vista setorial, o relativo “abandono” da indústria britânica também não parece ter atingido grandes dimensões, pelo menos em comparação com o que ocorre em outros países europeus: com exceção da Alemanha (cuja indústria responde por mais de 30% do PIB), a contribuição do setor secundário no Reino Unido (19,7%) não difere muito de outras economias desenvolvidas, como os Estados Unidos (20,8%) ou a França (19,3%). Além disso, se levarmos em conta os últimos dados disponíveis do Banco Mundial, a economia britânica supera a norte-americana tanto em Valor Agregado Industrial quanto em exportações de alta tecnologia (em porcentagem do total). O problema da balança comercial, portanto, não é um setor particularmente fraco ou de falta de valor agregado.
Pelo contrário, o problema pode ser os parceiros comerciais: embora os detratores do Brexit tenham repetidamente lembrado que 45% das exportações britânicas vão para a União Europeia, não é menos verdade que o atraso nas taxas de crescimento entre o Reino Unido e seus parceiros da UE é um dos principais causas do déficit comercial. Ou seja, a economia britânica está cada vez mais demandando produtos importados graças ao seu maior crescimento, enquanto vê suas exportações pouco crescerem em países cuja recuperação ainda está longe de acontecer. Naturalmente, isso faz com que as importações aumentem a uma taxa muito mais rápida do que as exportações, criando um déficit comercial crescente.
Além disso, o setor industrial do Reino Unido tem arrastado outros problemas mais crônicos que pioram ainda mais seu quadro. Em primeiro lugar, a forte concorrência alemã nos mercados europeus representa um declínio contínuo face a produtos que também apresentam elevado valor acrescentado, mas com custos de produção mais baixos graças à desvalorização do euro face à libra.
Por outro lado, segundo o Eurostat, nos últimos anos os custos do trabalho da indústria na Grã-Bretanha registaram um aumento de 3,2%, o que contrasta com a queda de 4% que a produtividade industrial sofreu nos últimos quatro meses de 2015. Ou seja , os custos de cada funcionário da indústria aumentam enquanto sua contribuição em valor para a empresa diminui, o que deteriora a competitividade dos produtos. Por fim, o déficit de matérias-primas e de recursos energéticos da ilha torna as desvalorizações da libra ineficazes na promoção das exportações, pois tornariam os insumos utilizados nos processos produtivos mais caros e os empresários seriam obrigados a aumentar seus preços de venda. efeito inicial da desvalorização).
Os serviços têm visto um crescimento contínuo nos últimos anos, especialmente no mundo das finanças. Este setor, favorecido pelas políticas de expansão monetária do Banco Central Europeu, a recuperação dos investimentos (especialmente no mercado imobiliário) no Reino Unido e a própria tradição de Londres como capital financeira da Europa, passou a contribuir com 12 % do PIB britânico. Ao contrário do que apontam os que culpam os serviços pela desaceleração, a verdade é que as finanças têm sido praticamente as únicas que apresentam superávit externo, mostrando que também são capazes de gerar mudanças qualitativas para melhorar a competitividade. Graças a este boom, o setor financeiro emprega hoje mais de 2,1 milhões de trabalhadores (contando apenas os empregos diretos) no Reino Unido, muitos deles imigrantes de outros países da União Europeia com altas taxas de desemprego.
Por fim, outro setor que também tem sido particularmente afetado pelo hiato de crescimento é o mercado de capitais. Como resultado da referida “terceirização”, as receitas dos lucros dos investimentos no exterior (que já ocupavam lugar de destaque na economia britânica desde a Revolução Industrial) conseguiram manter sua importância no PIB e amenizar o déficit comercial causado por uma indústria com saldos externos cada vez mais negativos. No entanto, nos últimos anos, as elevadas taxas de crescimento do Reino Unido tornaram-no um destino atraente para investidores estrangeiros (e entre eles, cada vez menos europeus), enquanto os seus homólogos britânicos vêem os seus retornos de investimento diminuir. Países da União cujo crescimento real, ano após ano, permanece abaixo do esperado.
Em qualquer caso, é claro que o Brexit teve efeitos negativos nos mercados financeiros, investimento e crescimento. Neste contexto, é de esperar uma redução da confiança na economia britânica em resultado de uma deterioração da segurança jurídica, bem como de uma eventual redução do comércio com os países da União Europeia.
No entanto, a história da economia tem mostrado que as mudanças, que muitas vezes trazem os piores presságios, também podem abrir as portas para novas oportunidades. Como mencionado, uma economia aberta como a britânica dificilmente poderia continuar apostando no longo prazo para vender seus produtos em mercados que nos últimos 5 anos cresceram em média 1% ao ano, enquanto a economia mundial o fez a 2 , 6% e o próprio 2,1%. Nesse sentido, a diversificação das exportações poderia abrir novos mercados com maior potencial e reduzir riscos. Por outro lado, o acesso preferencial ao mercado comunitário poderia ter desencorajado melhorias na competitividade (como é frequentemente o caso quando se aplicam medidas proteccionistas), mas a abertura comercial a outros países com os quais é impossível competir em preços obrigaria as indústrias britânicas a procurar fórmulas para aumentar a produtividade por meio do valor agregado.
A maior dúvida, porém, gira em torno do preço da libra. Suas últimas quedas (de até 10% no dia do anúncio do Brexit) parecem confirmar as previsões da maioria dos economistas, no sentido de que a redução da confiança no país levaria à fuga de capitais que por sua vez depreciaria a moeda. Alguns Brexiters aproveitaram a ocasião para lembrar que uma libra mais fraca tornaria as exportações mais competitivas, o que (como discutimos acima) não acontecia até agora, pelo menos no setor industrial. O financiador, por outro lado, está sendo prejudicado na medida em que as desvalorizações reduzem o poder de compra dos investidores no exterior. As autoridades britânicas, portanto, têm agora um dilema que poderá definir o modelo de produção do país nos próximos anos. Mantendo uma libra acima ou abaixo, eles terão que apostar nos serviços ou na indústria. Se o Brexit terá sucesso ou simplesmente acabará agravando os problemas que estava tentando evitar, dependerá de sua decisão.
