Os resultados do último teste de estresse dos bancos europeus forçam o Monte dei Paschi di Siena a se recapitalizar, enquanto o anúncio reacende rumores de um novo resgate bancário na Itália.
O banco italiano Monte Paschi di Siena (MPS) anunciou um aumento de capital de 5.000 milhões de euros, com o intuito de fortalecer a sua posição financeira e melhorar a qualidade do seu balanço após os fracos resultados do stress test de julho e do recebimento da recomendação da Autoridade Bancária Europeia (EBA) para reduzir a sua carteira de empréstimos em risco de inadimplência em 27.700 milhões. A entidade procura assim reforçar a sua posição depois de perder em dois anos (desde agosto de 2014) mais de 90% do seu valor na bolsa. Em fevereiro deste ano, o anúncio da superação das perdas anteriores e do lucro líquido em 2015 parecia melhorar as perspectivas futuras para o MPS, mas o teste EBA parece ter mudado completamente o quadro.
Os resultados do teste de estresse em 29 de julho são geralmente satisfatórios, mas não para Monte dei Paschi di Siena, pois é o o único banco a ser reprovado no exame EBA. Longe da exigência de 5,5% como rácio de capital, o da entidade italiana situava-se em -2,23%. Seus homólogos nacionais passaram no teste com relativa facilidade, mas isso não parece ser suficiente para dissipar as dúvidas sobre o setor e afastar as discussões sobre um possível resgate. O problema é que as autoridades europeias, até agora, não aprovaram a injeção de mais capital público em entidades que já receberam contribuições do Estado (como o MPS), e o governo italiano também teria que responder à opinião pública para o lançamento em outro resgate de banco enquanto ele se prepara para cortar serviços públicos.
Há também outra alternativa ao resgate do MPS, que seria deixar os acionistas arcarem com as perdas com o reajuste do balanço patrimonial. Esta opção teria a vantagem de não representar qualquer custo para o erário público e evitaria ao Governo o descontentamento com que a opinião pública habitualmente percebe resgates de instituições financeiras. No entanto, no caso do MPS é uma entidade sistêmica (com a qual os problemas poderiam se espalhar para o resto do setor) e os acionistas são em sua maioria pequenos e médios poupadores, muitos deles aposentados, então essa opção poderia ser mais impopular do que o próprio resgate. É claro que nenhuma dessas alternativas deve ocorrer se for considerado um terceiro cenário, ainda possível, embora cada vez menos provável: que entidades como o MPS consigam gerar confiança nos mercados e obter por seus próprios meios os recursos de que precisam para se recapitalizar.
Em qualquer caso, não há dúvida de que Bancos italianos estão passando por sérias dificuldades em decorrência da crise, assim como seus homólogos europeus. Noutros países vizinhos (como Irlanda, Espanha e, em menor medida, Portugal e Grécia) os problemas do sector financeiro estão relacionados com um período pré-crise caracterizado por um processo de endividamento das famílias acima do seu nível de rendimento, dos mão da formação da bolha imobiliária. O início da crise em 2007, resultando na destruição massiva de empregos, privou muitas famílias da renda necessária para pagar suas dívidas e as levou à inadimplência, problema que acabou impactando diretamente na qualidade dos ativos em mãos instituições financeiras. O caso da Itália, por ser também um país com elevados níveis de endividamento e onde o desemprego aumentou, parece a muitos outro exemplo deste fenómeno.
No entanto, os dados mostram o contrário: embora seja verdade que a dívida na Itália seja elevada, a maior parte do problema corresponde ao setor público (cuja dívida já ultrapassa 135% do PIB), enquanto o passivo das famílias com relação à sua renda permanece bem abaixo da média europeia, mesmo na Alemanha e na França. Por outro lado, a poupança bruta das famílias italianas é uma das que mais caiu desde o início da crise (de 13,86% em 2007 para 10,46% em 2014), mas não está longe da média da comunidade (12, 52%) e supera o de outras economias da zona do euro, como a Espanha. Por tanto a origem dos problemas bancários italianos não está na situação das famílias (que, como vimos, têm uma posição relativamente solvente) ou no Estado, que é um mutuário contínuo cujo reembolso está garantido, apesar do seu elevado nível de endividamento.
O ambiente de negócios, por outro lado, é mais negativo, já que os empresários italianos devem enfrentar uma situação deflacionária europeia aliada a uma estagnação da economia nacional (no segundo quadrimestre de 2016 seu crescimento foi de 0%, e esperam 1% para todo o o ano). Esta redução das vendas (tanto em preços como em volume) teve um impacto direto na rentabilidade líquida das ações das empresas transalpinas (10,69%), sendo a mais baixa das grandes economias da área do euro (23,53%). Se olharmos para o retorno bruto sobre o capital investido, temos resultados semelhantes: 15,63% na Itália contra a média europeia de 23,26%. Essa queda na lucratividade também teve um forte impacto no investimento, que caiu de 21,57% do PIB em 2007 para 16,59% em 2014. E se as exportações ainda desempenham um papel importante no que se refere a dinamizar a economia, a situação financeira das pequenas empresas (que dependem em grande medida do mercado local) foi particularmente danificado.
Não é por acaso, portanto, que as entidades mais dedicadas ao banco de varejo corporativo são também as mais afetadas pela crise. Monte dei Paschi di Siena, sem ir mais longe, acumulou em julho um portfólio de € 46,9 bilhões em empréstimos a clientes com baixo crédito, a maioria das quais são pequenas empresas afetadas pela crise. Outras grandes entidades menos expostas a este tipo de risco, como o Intesa Sanpaolo ou o Unicredit, gozam de balanços mais sólidos e foram bem-sucedidas nos testes de resistência da Autoridade Bancária Europeia.
Agora, a perspectiva de um referendo constitucional na Itália, os pacotes de reformas reiteradamente recomendados pela Comissão Europeia e o impacto do Brexit parecem abrir um novo cenário de incertezas em um país onde o crescimento ainda é muito fraco para recuperar os níveis de renda e emprego. crise. Os problemas da banca italiana acrescentam uma dificuldade importante neste contexto complexo. A sua resolução dependerá da política governamental, das suas negociações com a UE e da capacidade dos próprios bancos para reduzir o crédito malparado, mas sobretudo, como é frequentemente o caso nestes casos, da confiança dos mercados.