ROCE, por sua sigla em inglês Return On Capital Employed, também é conhecido como retorno sobre o capital empregado e se refere à rentabilidade de uma empresa em relação aos recursos utilizados para obtê-la.
ROCE é um índice amplamente utilizado em métodos de avaliação de empresas. Ou seja, um dos indicadores utilizados para estabelecer a qualidade dos negócios de uma empresa.
Além disso, é um dos indicadores utilizados na análise de uma empresa para estabelecer o preço-alvo. Veja o preço alvo
Como o ROCE é calculado
Como qualquer outra proporção, é calculado com uma fórmula. A fórmula em questão é a seguinte:
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Quero investir com a EtoroROCE = (EBIT / Capital empregado) x 100
Onde:
- BAIT: É o lucro da empresa antes de impostos e juros.
- Capital empregado: é o montante total de capital investido. Ou seja, o valor de todos os ativos usados em uma empresa.
Interpretação do ROCE
Agora que conhecemos o conceito e o processo para calculá-lo, é conveniente falar sobre sua interpretação. O que significa um retorno sobre o capital empregado de 20%? Como podemos comparar essa relação em diferentes empresas?
Para responder à primeira pergunta, vamos dar um exemplo. A Empresa A registra os seguintes dados:
- Vendas = 15.000 milhões de euros
- BAIT = 4.000 milhões de euros
- Ativo total = 12.000 milhões de euros
- Passivo circulante = 3.500 milhões de euros
- Capital empregado = Ativo total - Passivo circulante = 12.000 - 3.500 = 8.500 milhões de euros
ROCE = (4.000 / 8.500) x 100 = 47%
Esta empresa obteve um retorno sobre o capital empregado de 47%
Em relação à segunda questão, devemos ir um pouco mais fundo. Pois, dependendo do tipo de empresa, os valores de ROCE vão mudar. Uma empresa de capital intensivo, como uma fábrica de automóveis, não é o mesmo que uma empresa de Internet como uma rede social.
Por esse motivo, é recomendável, desde que seja feita uma comparação dessa relação entre empresas do mesmo setor. Agora suponha duas empresas no mesmo setor. Vamos comparar a empresa do exemplo anterior com outra. A nova empresa (B) retorna as seguintes informações:
- Vendas = 10.000 milhões de euros
- BAIT = 2.000 milhões de euros
- Ativo total = 4.000 milhões de euros
- Passivo circulante = € 1 bilhão
- Capital empregado = Ativo total - Passivo circulante = 4.000 - 1.000 = 3.000 milhões de euros
ROCE = (2.000 / 3.000) x 100 = 67%
A empresa (B) apresenta um melhor retorno sobre o capital empregado (67% vs. 47%). Tudo isso, apesar de ter obtido menos vendas, ter menos ativos e ter obtido lucro. No entanto, o que é importante é o que você obteve com base nos recursos que utilizou.
Portanto, é conveniente avaliar esse índice ou indicador em relação a outras empresas do mesmo setor.