Os movimentos nas taxas de câmbio, como o EURUSD, respondem a muitas variáveis. Tantos que uma análise baseada em todos eles seria uma utopia e não uma odisséia. No entanto, existem modelos econômicos que nos ajudam a entender por que eles se movem. Modelos que simplificam a extraordinária complexidade da realidade econômica.
Um par de moedas, em resumo, nos informa quanto vale uma moeda em relação a outra. Portanto, não devemos analisar uma economia, mas pelo menos duas. O dólar é uma moeda usada internacionalmente. Isso obviamente complica a análise. Mas isso não significa que não seja mais possível avaliar seus movimentos em termos econômicos.
A aleatoriedade dos mercados
A economia é uma ciência social. Se entendermos como ciência qualquer disciplina que teoricamente observa, identifica, descreve, vivencia e explica fenômenos, então economia é ciência. E é social, porque o campo que estuda está inevitavelmente ligado à sociedade. O que não significa que seja exato, muito menos que seja perfeito.
Nesse sentido, no campo das finanças, o mais humilde muitas vezes é também o mais realista. Ou seja, levando em consideração que é impossível prever o futuro. Tendo em conta que os modelos servem apenas para explicar o passado e, no máximo, o presente. E, levando em consideração, portanto, que os modelos não são válidos para prever o futuro com precisão, o correto é apresentar um conjunto de possibilidades mais ou menos prováveis.
Os mercados financeiros se comportam de maneira aleatória. A atividade humana governa seus movimentos. Bilhões e bilhões de euros, dólares, ienes, yuans e outras moedas são usados todos os dias para realizar transações nos mercados. Para saber como os ativos financeiros se moverão, devemos saber como pensa cada uma das pessoas, empresas, instituições públicas e privadas, grupos de poder e demais agentes econômicos que atuam nos mercados.
O que significa admitir que não podemos prever o EURUSD?
Bem, o que isso implica é que, conhecendo as variáveis que afetam a taxa de câmbio, a única coisa que podemos fazer é explicar como elas afetarão de acordo com seus movimentos. Por exemplo, não sabemos se as exportações aumentarão ou diminuirão, se a inflação aumentará ou diminuirá ou de que forma as taxas de juros mudarão. Mas o que sabemos é que, se as taxas de juros do euro forem inferiores às do dólar, o dólar provavelmente perderá valor em relação ao euro. Ou seja, o euro se valoriza em relação ao dólar. Previsivelmente, para cada euro, eles nos darão mais dólares.
Quais variáveis afetam o EURUSD?
Como dissemos no início, existem muitas variáveis que afetam a taxa de câmbio. No entanto, existem variáveis que afetam mais do que outras. Entre as variáveis mais importantes estão algumas, como política monetária, crescimento econômico, inflação ou vários fatores políticos. Neste artigo, nos concentraremos exclusivamente naqueles que, em minha opinião, são os mais importantes: política monetária, inflação e quantidade de dinheiro em circulação e crescimento econômico.
Política monetária
Sem entrar em detalhes sobre cada um dos tipos de políticas que vêm sendo executadas tanto pelo Federal Reserve quanto pelo Banco Central Europeu, podemos dizer que ambos aplicaram políticas monetárias expansionistas nos últimos anos. Desde 2008, medidas foram tomadas no sentido de reativar a economia e retornar à trajetória do crescimento econômico.
Simplificando o quadro de políticas que ambos os bancos centrais têm realizado, temos o seguinte gráfico:
Desde o final de 2014 e início de 2015, as taxas de juros de curto prazo aumentaram para os Estados Unidos e diminuíram na Zona do Euro. A diferença entre os dois aumentou. É algo que não se encaixa no cenário atual. Teoricamente, o dólar deve ficar mais forte em relação ao euro. No entanto, está acontecendo o contrário, o euro está se fortalecendo e o dólar se enfraquecendo. Nesse sentido, o que pode estar acontecendo é que dólares estão sendo trocados por euros com a expectativa de que a zona do euro cresça a um ritmo mais acelerado.
No entanto, por se tratar de um fator que não se coaduna exatamente com a valorização do euro, vamos agora explicar outros fatores que também são importantes.
Inflação e quantidade de dinheiro em circulação
A inflação, como podemos ver no gráfico a seguir, tem sido um pouco maior nos Estados Unidos. Os preços subiram e o dólar perdeu força em relação ao euro.
Por sua vez, os dólares em circulação aumentaram mais rapidamente. Em outras palavras, a oferta monetária do M3 em dólares cresceu mais do que em euros. Veja M3
O que tem como consequência imediata uma perda de valor relativo. Se houver mais moedas em circulação, mantendo todo o resto constante, a moeda terá menos valor. Por exemplo, o ouro vale mais se houver menos.
Crescimento econômico
Finalmente, podemos ver como a economia dos EUA está desacelerando. O crescimento econômico nos últimos dois anos desacelerou. Com isso, os investidores estão comprando euros e vendendo dólares. Por quê? Porque talvez tenham perspectivas de que a economia da zona do euro seja mais forte do que a dos Estados Unidos.
Isto é consistente com as revisões em alta feitas, por exemplo, pelo Banco Central Europeu na sua última reunião.
O preço EURUSD
Por seu lado, o gráfico EURUSD permanece de lado. Nos últimos dois meses, tem estado na faixa de cerca de 400 pips. Especificamente entre 1.2150 e 1.2550. Segundo análises técnicas, desde que não perca o suporte de 1,2150, a tendência deve continuar a subir. Da mesma forma, enquanto a resistência em 1.2550 não quebrar, nenhum aumento adicional é esperado pelos analistas.
Concluindo, temos um par de moedas que é muito difícil de analisar devido ao grande número de fatores ao redor do mundo que o afetam, mas que continuam em alta. Ou seja, à medida que a economia da zona do euro ganha força, o euro se fortalece. Da mesma forma, enquanto o crescimento nos Estados Unidos desacelera, o dólar perde valor.
