O papel comercial lastreado em ativos é um instrumento de financiamento de curto prazo utilizado pelas empresas, que envolve o reconhecimento de dívida comercial, e está protegido por ativos financeiros.
A empresa emite papel comercial como medida para financiar seus recursos de curto prazo: estoques, clientes, etc. O objetivo da empresa é obter financiamento no curtíssimo prazo, normalmente no prazo máximo de 270 dias. Desta forma, a empresa obtém liquidez imediata caso o seu caixa necessite.
Quando o papel comercial é lastreado em ativos, o titular do papel comercial tem maior garantia em caso de inadimplência do emissor. Portanto, os juros cobrados são menores do que os papéis comerciais que não são garantidos por ativos.
Desempenho de papel comercial lastreado em ativos
Os papéis comerciais lastreados em ativos podem ser emitidos e negociados nas bolsas de valores. Na prática, é semelhante aos títulos do tesouro, ou seja, são instrumentos emitidos com desconto. Portanto, os investidores pagarão menos pelo papel comercial do que receberão no vencimento.
Isso implica que a taxa de juros paga pela empresa dependerá do preço com desconto do papel comercial pago pelo investidor. Em outras palavras, quanto maior o desconto de mercado, menos liquidez a empresa recebe e, portanto, mais juros ela paga. A operação pode ser resumida em três etapas:
- Emissão de papel comercial: A empresa emite o papel comercial nos mercados financeiros.
- Compra de papel comercial: Os investidores compram o papel comercial e, ao mesmo tempo, a empresa obtém a liquidez que procurava.
- Vencimento do papel comercial: A empresa pagará no vencimento um valor superior ao recebido pela emissão do papel comercial.
Os tipos de ativos que normalmente lastreiam esse tipo de papel comercial são os créditos a clientes ou contas a receber. Ou seja, são lastreados em fluxos de caixa que a empresa obterá no futuro, pelos seus atuais direitos de cobrança.
Vantagens do papel comercial lastreado em ativos
A principal vantagem vem de sua diferença em relação ao papel comercial padrão, ou seja, não lastreado em ativos. Por possuir uma série de ativos como garantia, o instrumento de financiamento apresenta menor risco para o investidor.
Por outro lado, por ter menos risco, a empresa pagará uma taxa de juros menor pelo financiamento obtido. Assumindo este instrumento uma boa alternativa a outras fontes de financiamento de curto prazo como a linha de crédito.
Desvantagens do papel comercial lastreado em ativos
Assim como os ativos que funcionam como garantia, eles reduzem o risco para o investidor, mas também podem aumentá-lo. Lembremos que a garantia depende da receita futura da empresa com os créditos comerciais concedidos.
Mas o que acontece se seus clientes não pagarem suas dívidas com a empresa? Pode ser que os clientes não paguem seus créditos, como por exemplo, pode acontecer durante uma crise econômica. E isso representaria um risco elevado para a amortização do nominal por parte do investidor. Na verdade, foi um dos graves problemas dos Estados Unidos durante a última grande recessão.