Quais são os riscos da política expansionista do BCE?

Índice:

Anonim

O risco de dificuldades de financiamento para os países europeus existe. Tudo depende se o BCE decide dar baixa na dívida ou continuar com a redução na compra de títulos.

Diante de um ambiente econômico marcado por desaceleração e baixa inflação, Mario Draghi, à frente do BCE, tem defendido uma política de juros baixos e a implementação de programas de compra de dívida (o que já foi feito entre 2015 e 2018). No entanto, as decisões tomadas por Draghi carregam seus riscos e deixam Christine Lagarde em sua chegada iminente ao BCE com uma série de questões a resolver.

A política de expansão monetária, embora tenha sua utilidade e seu significado, também apresenta problemas dependendo do contexto em que é aplicada. Este instrumento de política econômica afeta o valor da moeda, a poupança, o financiamento de estados e empresas. Portanto, vale a pena dar uma olhada nas implicações da política de baixas taxas de juros e compra massiva de dívida que o BCE tem feito com Mario Draghi à frente.

Financiamento dos países da zona do euro

Com o objetivo de trazer a inflação para 2%, desde 2015, o BCE comprou maciçamente dívida soberana. Tudo isso gerou queda acentuada nas taxas de juros da dívida dos países da zona do euro. Como consequência das baixas taxas de juros, muitos países europeus negligenciaram o estado de suas finanças. Em outras palavras, muitos países da zona do euro dependem de taxas de juros baixas para se financiarem. Portanto, constatamos que a política monetária não afeta mais apenas o valor do euro, mas também a capacidade de financiamento dos países da zona do euro.

Solo fertilizado para bolhas

É verdade que uma queda nas taxas de juros pode servir para impulsionar a economia em um cenário de curto prazo. No entanto, manter as taxas de juros baixas por um longo período traz riscos. Precisamente, as taxas de juros baixas são o terreno fértil para futuras bolhas. Assim, diante de retornos decrescentes, os ativos financeiros acabam sendo sobrevalorizados. E o fato é que o estouro das bolhas pode se concluir com a subcapitalização de quem investiu nesses ativos financeiros.

Menos espaço para reação do BCE

Muito se tem falado sobre a desaceleração do ambiente econômico global. A troca de golpes na guerra comercial é uma das principais causas que explicam a queda do crescimento econômico mundial. Agora, vamos imaginar que passamos de um cenário de desaceleração para um de recessão (que alguns países já estão sofrendo). Com as taxas de juros já baixas em uma desaceleração, o BCE teria menos espaço para reagir se a Europa entrar em uma fase de recessão.

Medo de maior endividamento de empresas menos solventes

Há analistas que argumentam que juros baixos beneficiam as empresas mais endividadas e não as mais saudáveis. São muitos os bancos que, tendo na sua lista de devedores empresas já gravemente endividadas, decidiram dar-lhes novas oportunidades através do refinanciamento. Dessa forma, as baixas taxas de juros fizeram com que o financiamento bancário fosse desviado para empresas dilapidadas, em vez de ser usado para apoiar empresas com finanças sólidas. Na verdade, já existem aqueles que acreditam que o plano de estímulo de Draghi poderia causar um grande aumento na dívida de empresas menos solventes.

Tudo isso significa utilizar recursos em empresas que não são financeiramente sustentáveis. Recursos financeiros valiosos que podem ser usados ​​para empresas competitivas e que podem contribuir para a criação de riqueza.

Liquidez

Outra desvantagem representada por uma política monetária expansionista mantida por muito tempo é uma abundância excessiva de liquidez. Portanto, quando um banco central opta por reduzir esse excesso de liquidez, podem surgir tensões.

Assim, ao chegar à presidência do Banco Central Europeu no dia 1 de novembro, Christine Lagarde terá de tomar as medidas necessárias para responder a todas estas questões.