A pandemia COVID-19 também está tendo consequências muito severas na economia. Um dos efeitos mais proeminentes de um grande aumento da dívida pública e privada.
O mundo ainda estava sofrendo com a grande recessão de 2008, quando a crise de saúde do Coronavirus estourou. Com o vírus se espalhando massivamente e muitas economias ainda paralisadas, os estados estão vindo em seu socorro. Para isso, são necessários grandes programas de estímulo econômico que, entre outras medidas, incluem cortes de impostos, isenções de impostos e empréstimos em condições favoráveis.
Procurando evitar a queda de empresas estratégicas, apoiar os pequenos empresários e evitar a queda da renda dos trabalhadores mais afetados, os Estados emitem dívidas para obter os financiamentos necessários.
Que a dívida pública e privada está crescendo e vai aumentar é um fato. Basta dar uma olhada nas projeções do Institute of International Finance que prevê que a dívida pública e privada aumentará de 255 para 325 trilhões de dólares até o ano 2025. De fato, nos países mais desenvolvidos, a dívida pública será de 130 % do produto interno bruto (PIB) e nos Estados Unidos pode ultrapassar 140% do PIB. É aqui que muitos podem se perguntar se é possível sobreviver com um nível tão alto de endividamento.
Não há dúvida de que grandes estímulos fiscais são necessários para voltar à trajetória do crescimento econômico. E é que, sem crescimento, não há prosperidade social ou econômica. Além disso, se esses estímulos puderem restaurar o crescimento econômico, os empregos destruídos poderão ser recuperados e, assim, os estados terão mais renda para saldar suas dívidas.
Europa
Precisamente, na Europa, para que os governos paguem um alto nível de endividamento, as taxas de juros estão sendo mantidas baixas.
No entanto, existem fatores fora das variáveis econômicas que também podem influenciar a capacidade dos países de enfrentarem dívidas. Assim, no cenário mais favorável, se a pandemia evoluir favoravelmente, a atividade econômica for restaurada e um forte crescimento econômico for alcançado, tais fortes medidas de austeridade não devem ser impostas. Pelo contrário, se no pior dos casos ocorrer uma forte recuperação, países como a Itália, com uma dívida pública superior a 134% do PIB, teriam problemas reais. Os investidores tentariam se desfazer dos títulos italianos, o que nos levaria a um cenário muito semelhante ao da crise da dívida pública ocorrida entre 2011 e 2012.
No entanto, existem diferenças com a crise anterior. A razão é que o Banco Central Europeu (BCE), liderado por Christine Lagarde, está preparado para vir em socorro dos países mais atingidos pela pandemia e no combate à especulação. Nesse sentido, o BCE contribui por meio de programas de compra de dívida e converte dívida para prazos mais longos.
América Latina
A situação na América Latina é especialmente complicada. Seu nível de dívida pública é superior ao da crise de 2008 e, para piorar, seus déficits fiscais limitam consideravelmente as opções dos governos.
Tudo isso complica as possibilidades de obtenção de financiamentos, principalmente para os países latino-americanos com maior endividamento. Com contagens de crédito piores, será difícil para eles obter o financiamento tão necessário.
Entre os países mais endividados da América Latina estão Argentina e Brasil. Embora, embora haja poucos registros da Venezuela, acredita-se que seu nível de endividamento tenha disparado.
No caso da Argentina, a situação já era francamente complexa, porque antes da pandemia, o país havia presumido que não conseguiria pagar a dívida. A situação do Brasil é marcante, que está atrasado no endividamento logo atrás da Argentina e tem acesso a financiamentos.
Grande parte da América Latina mantém suas dívidas em dólares americanos. Nesse sentido, a valorização do dólar e a depreciação das moedas latino-americanas têm contribuído para o agravamento da situação da dívida fiscal da região.
Sustentabilidade fiscal
Há quem defenda que o acúmulo de dívidas pode acabar sendo letal para a economia e atrapalhar o crescimento econômico. No entanto, tem havido experiências como a do Japão, com uma dívida pública superior a 230% do PIB e da Itália, que há muito tempo mantém níveis de dívida pública superiores a 90% do PIB. Assim, a chave para conviver com níveis tão elevados de dívida pública está na chamada sustentabilidade fiscal. Em outras palavras, trata-se de conseguir fazer frente às despesas fiscais com receitas fiscais suficientes, sem incorrer em graves problemas de déficit que gerem problemas de dívida pública.
No entanto, parece difícil alcançar esse equilíbrio ou sustentabilidade. Devemos conter os danos causados à economia, proteger os trabalhadores e as empresas e relançar a economia para um crescimento sólido.
Somente com forte crescimento econômico e aumento das receitas públicas é que o alto nível de endividamento pode ser reduzido. O problema reside na ameaça de um surto de pandemia, que pode destruir as esperanças de uma recuperação forte e rápida.