Um título passível de venda é aquele que carrega um direito implícito por parte do detentor de devolver o título ao emissor em uma data predeterminada a um determinado preço denominado preço de revenda.
Os títulos putable são geralmente títulos com um prazo de vencimento muito longo. Assim, para colocar títulos de muito longo prazo e ao mesmo tempo satisfazer os compradores, o emissor lança esse tipo de títulos no mercado.
Exemplo de bônus putable
Suponha um título de 20 anos que seja colocado ao par (100% do valor ao par) que possa ser vendido a 5 anos e com uma taxa de juros de 7%. Suponha que após 5 anos, a situação da empresa piora. As taxas de juros às quais o título desta empresa é negociado passam a ser de 10%. O titular vai vender os títulos, pois no mercado está pagando, naquele momento, uma taxa de juros mais alta.
Ao contrário, se a taxa de juros for reduzida por causa da melhora da situação da empresa, o titular não exercerá seu direito de vender o título. Caso a empresa melhore sua situação financeira e ofereça títulos de 3%, o titular não venderá seu título. Eles estão pagando a você um cupom muito mais alto (7%) em vez dos 3% vigentes no mercado naquela data.
Por que uma empresa emite títulos passíveis de execução?
No caso de títulos putable, a vantagem é do investidor. É ele quem tem a opção e, como tem direito a uma determinada data para vender os títulos, pode exercer esse direito. Ele exercerá esse direito se as condições forem favoráveis.
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Quero investir com a EtoroO motivo pelo qual uma empresa pode emitir esse tipo de título é para se financiar mais barato. Ou seja, se como empresa eu der vantagens ao investidor, para equilibrar o saldo, terei que pagar menos a ele. A empresa economiza custos financeiros. Se um título de 5 anos paga 3% ao ano, um título com garantia certamente pagará menos. Em qualquer caso, é muito raro ver emissões de obrigações deste tipo. Emissões de títulos silenciosos são mais prováveis de serem encontradas.
A convexidade de ligações putable
A convexidade de um título de venda é menor do que a de um título normal à medida que se aproxima do preço definido ou do preço de venda. Por ejemplo, si un bono se compra a 100 y da un 5% anual, y el precio put es de 95. Todo lo que el precio baje de 95 no variará la duración del bono, por tanto, la convexidad se mantendrá constante en ese preço. A duração não cairá, pois se presume que o investidor exercerá sua opção de vender o título ao emissor quando o preço cair para 95. Como a relação preço-desempenho de um título é inversa, obterei mais retornos se eu vendo o título a um preço fixo e compro títulos novamente. A duração (linha pontilhada vermelha) seria a duração de um título sem opção.
