Uma estratégia de spread de alta é uma estratégia de opções financeiras que visa limitar tanto os aumentos do ativo subjacente quanto as quedas, assumindo pequenas perdas estáveis se o subjacente cair em troca de ganhos limitados se o subjacente subir. Em inglês é conhecido como estratégia bull spread.
Uma estratégia de spread de alta pode ser construída com opções de compra e opções de venda. Para explicar, vamos seguir o exemplo com chamadas. Dessa forma, construiríamos uma estratégia de spread de alta com opções de compra, comprando uma opção de compra e vendendo outra opção de compra com um preço de exercício (PE) maior do que a opção de compra anterior para nos financiar. Normalmente, a opção de compra comprada tem um preço inferior ao preço atual do subjacente e a opção vendida tem um preço superior. Vamos ver graficamente para entender melhor:
Dessa forma, se o preço da ação permanecer estável, teremos ganho o prêmio da opção vendida e obtido o valor da opção comprada se o preço de exercício for menor que o preço final. Se o preço do ativo subjacente aumentar, nós ganharemos, uma vez que o PE da opção de compra que compramos é maior do que a opção de compra vendida, obteremos um lucro, enquanto se o ativo subjacente cair teremos pequenas perdas porque perdemos o preço da opção de compra comprada e o benefício da opção de compra vendida não vêm a compensar.
Os resultados desta operação serão:
Perda máxima = prêmio de chamada 1 - prêmio de chamada 2
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Neutro = PE1 + prime2 - prime1
Exemplo de estratégia de spread de alta
Suponhamos que o preço da Telefónica neste momento seja de 12 euros. Para realizar uma estratégia de spread de alta, um investidor pode comprar uma opção de compra da Telefónica com um PE de 10 euros e um prêmio de 2 euros e, ao mesmo tempo, vender uma opção da Telefónica com um PE de 15 euros em troca de um prêmio de 0, 5 euros.
Perda máxima = prêmio de chamada 1 - prêmio de chamada 2 = 2 - 0,5 = € 1,5.
Lucro máximo = PE2 - PE1 - prêmio 1 + prêmio 2 = 15 - 10 - 2 + 0,5 = € 3,5.
Neutro = PE1 + premium2 - premium1 = 10 + 0,5 - 2 = € 11,5.
