A negociação de pares é uma técnica de negociação baseada na correlação entre dois ativos financeiros. Por meio de uma relação estatística ou econômica entre as duas variáveis, consegue-se, por meio de operações opostas, obter lucro.
A negociação em pares baseia-se no fato de que os mercados não são eficientes. Assim, determinados ativos possuem uma relação econômica que os une e faz com que se comportem de forma semelhante, mas não igual.
Para entender a negociação de pares, um gráfico que mostra a relação visual entre dois ativos financeiros ajudará:
No gráfico acima, você pode ver como uma combinação linear de Santander (vermelho) e o IBEX35 (preto) tem uma relação estatisticamente significativa. Quando a linha vermelha estiver acima do IBEX35, devemos vender XXXX ações do Santander e comprar um contrato futuro no IBEX35. Além disso, quando a linha vermelha estiver abaixo, devemos comprar XXXX ações do Santander e vender um contrato futuro no IBEX35. Desta forma, estamos realizando a técnica mais conhecida, a arbitragem estatística. As operações são encerradas quando as linhas se cruzam novamente.
Problemas de troca de pares
A estratégia de negociação de pares ou reversão à média é muito simples de operar. No final do dia, só temos que comprar uma certa quantia de um ativo e vender outra determinada quantia de um ativo, ou vice-versa. Feito isso, quando a diferença da variável real e sua estimativa forem zero, as operações são encerradas. Ou o que é o mesmo quando as linhas vermelhas e pretas se tocam novamente.
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Quero investir com a EtoroClaro, o difícil é determinar quanto compro e quanto vendo em cada momento. Para isso, modelos de regressão linear simples têm sido usados historicamente. O gráfico mostrado acima surge da estimativa do IBEX por meio de um modelo deste tipo.
Porém, atualmente, com a tecnologia disponível, são feitos modelos não lineares e com mais de dois ativos financeiros. Não poderia mais ser chamado de pair trading, mas as idiossincrasias da estratégia são as mesmas.
Por que é difícil determinar quanto compro e quanto vendo? Porque o mercado evolui e a relação estatística entre dois ativos não é constante. Como não é constante, os valores mudam de vez em quando. E se isso acontecer, podemos incorrer em grandes perdas.
Negociação em pares com outra análise
Embora a estratégia de negociação de pares mais conhecida tenha sido, e ainda seja, aquela realizada por meio de modelos de análise quantitativa, existem outros tipos de análise que também a utilizam.
Um exemplo disso é o investimento em valor ou análise fundamentalista. O que normalmente se faz com esse tipo de análise é examinar duas empresas do mesmo setor. Após a sua valorização, se um deles for considerado sobrevalorizado e outro subvalorizado, assumem-se posições opostas. Ou seja, as ações subvalorizadas seriam compradas e as ações sobrevalorizadas vendidas. Assim, também é possível reduzir a volatilidade da carteira, uma vez que se considera que os preços das duas empresas, por serem do mesmo setor, estão positivamente correlacionados. As negociações são fechadas quando as ações atingem seu preço estimado.
Modelo Markowitz