O risco soberano é a possibilidade de inadimplência da dívida dos Estados ou países emissores por motivos econômicos ou financeiros. Este risco atende tanto a Administração Central quanto as comunidades autônomas, prefeituras e organizações supranacionais.
Os governos emitem dívidas para financiar suas necessidades financeiras. É representado por qualquer instrumento de dívida, como obrigações ou empréstimos, garantidos por tesouros públicos. A dívida soberana pode ser adquirida por investidores de qualquer país do mundo, estando assim exposta ao risco de crédito das emissões soberanas.
O não pagamento ocorre quando um governo nacional não paga o pagamento de sua dívida, de principal e juros, nos termos pactuados, ou aplica regras em sua taxa de câmbio com o objetivo de reduzir consideravelmente seu valor.
O risco soberano também se aplica a empresas garantidas por um Estado.
Explicação do risco soberano
O risco soberano pode ser medido e é realizado regularmente pelas agências de notação ou agências de notação. Eles atribuem uma nota ou classificação de crédito a cada país com base na probabilidade de devolver o dinheiro aos investidores no prazo acordado. Quanto maior o rating, melhor a capacidade de pagamento da dívida (menor probabilidade de inadimplência), menor o risco e, portanto, menor a rentabilidade do investimento.
Essas agências analisam uma série de aspectos macroeconômicos para determinar a capacidade de pagar a dívida:
- Variáveis de política econômica: Por exemplo, dados sobre PIB, nível de endividamento, desemprego ou inflação.
- Variáveis dos setores econômicos: Eles determinam as variáveis que influenciam o balanço de pagamentos da conta corrente. Por exemplo, o grau de protecionismo tarifário, a abertura econômica internacional ou a composição das exportações.
- Variáveis de estresse: Como a flexibilidade do mercado de trabalho.
- Variáveis de risco político: Tais como estabilidade governamental, disciplina fiscal ou gestão adequada da dívida, no caso de países desenvolvidos.
As classificações altas geralmente vêm de países que atendem a determinados critérios. Entre eles, um baixo nível de endividamento, a ausência de desequilíbrios económicos e fiscais, um mercado de trabalho flexível e liberalizado que permite aumentar a produtividade através da melhoria da competitividade e um baixo nível de desemprego.
Outros indicadores de risco soberano
O prêmio ou spread de risco e o swap de crédito ou CDS também medem a evolução econômica de um país. Pode-se dizer que o fazem com antecedência.
O prêmio de risco mede as perspectivas financeiras de um Estado e a confiança na evolução futura do país. Ele reflete a percepção de risco dos mercados financeiros e será fortemente alterado quando houver mudanças de rating. Quanto maior o prêmio, maior o risco. Nos títulos da dívida pública, isso implicará uma queda dos preços e um aumento da sua rentabilidade, decorrente do aumento do risco.
Os prêmios de CDS se movem de maneira mais ou menos semelhante aos prêmios de risco, especialmente em tempos de estresse financeiro e em mercados líquidos. Geralmente, o comportamento do CDS reage muito rapidamente às mudanças nas variáveis do país discutidas acima.
Geralmente, as agências de classificação não são tão rápidas em face das variações econômicas quanto os spreads. Eles refletem a percepção de risco automaticamente.
Consequências de um alto risco soberano
O país gera insegurança, incerteza econômica e desconfiança. Consequentemente, será mais caro financiar tanto o próprio Estado quanto as empresas do país. Você será forçado a pagar juros mais altos e seus investimentos diminuirão. Por outro lado, também haverá redução do investimento estrangeiro.
Tudo isso afetará a economia em geral e causará menor crescimento do PIB, perda de competitividade das empresas, desemprego ou retração do consumo, entre outras consequências.