A paridade da taxa de juros é uma teoria econômica que afirma que o diferencial das taxas de juros entre dois países é igual ao diferencial entre as taxas de câmbio atuais e futuras.
Basicamente, o que estabelece é que se há uma diferença positiva nas taxas de juros, deve haver também uma diferença positiva nas taxas de câmbio. Para que a taxa de câmbio futura seja maior que a atual.
Portanto, no país com a maior taxa de juros, sua moeda deve se desvalorizar no futuro. Vamos examinar isso analiticamente a seguir.
Paridade da taxa de juros analiticamente
A diferença nas taxas de juros será igual à diferença nas taxas de câmbio. Portanto, a fórmula para calcular o preço futuro da taxa de câmbio será a seguinte (sendo a taxa de câmbio corrente entre as duas moedas, no mercado interno e externo):
Vamos imaginar que queremos negociar a moeda euro em relação ao dólar (€ / $). Portanto, a fórmula para a taxa de câmbio futura será:
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Quero investir com a EtoroOu dito de outra forma, as taxas de juros serão iguais à diferença nas taxas de câmbio:
Como podemos ver, se as taxas de juros forem mais altas nos EUA, a moeda no futuro também terá que ser mais alta. E isso deve ser cumprido na mesma medida. Ou seja, se as taxas de juros nos EUA forem 2% mais altas e a taxa de câmbio for de $ 1,20 por euro no momento. Assim, o dólar do euro no futuro deve ser 2% maior do que é atualmente, ou seja, 1.224 dólares por euro (1,2 x 1,02). Isso implica que o dólar se depreciaria 2% no futuro em relação à taxa atual. Matematicamente seria:
Essa relação é o que impede uma possível arbitragem no mercado de moedas, pois senão alguém poderia se financiar no país que oferece taxas de juros mais baixas e comprar a outra moeda obtendo um risco livre de risco.
Ou seja, pode haver arbitragem quando é possível lucrar com esse spread sem nenhum risco. Os investidores podem tentar tomar empréstimos na moeda com a menor taxa de juros. Posteriormente, investir esse montante emprestado em um ativo na outra moeda que conceda uma taxa de juros mais elevada. Mas a igualdade nos diferenciais das taxas de câmbio elimina essa possibilidade.
Taxas de paridade da taxa de juros
Existem duas maneiras pelas quais a teoria da paridade da taxa de juros aparece no mundo financeiro:
- Paridade de taxa de juros coberta: Estabelece que a taxa de câmbio futura deve incorporar a diferença das taxas de juros dos dois países. Se isso não acontecer, haverá a possibilidade de arbitragem. Aqui, o investidor não teria a oportunidade de obter lucro tomando emprestado em uma moeda e investindo na outra. Isso ocorre porque o custo de cobertura do risco cambial supera o benefício potencial. Ou seja, do lucro possível para investir na moeda que tem uma taxa de juros mais alta.
- Paridade de taxa de juros descoberta: Estabelece que a diferença nas taxas de juros é igual à variação futura esperada da taxa de câmbio. Ou seja, se a diferença da taxa de juros for de 2%, a moeda com a maior taxa de juros deve desvalorizar 2% no futuro. Nesse caso, existe a possibilidade de arbitragem. Pois bem, por se tratar de uma taxa de câmbio esperada, pode acontecer que no futuro essa desvalorização não se cumpra. E, portanto, o investidor tem uma oportunidade de lucro tomando emprestado em uma moeda e investindo em outra.
