Tobin's Q - O que é, definição e conceito

O Q de Tobin é um indicador básico da lucratividade e do lucro de longo prazo de um setor. É a relação entre o valor de mercado de um ativo de uma empresa e seu valor intrínseco. Dessa forma, o Q de Tobin nos diz se um ativo está sobrevalorizado ou subvalorizado. É usado para prever se o investimento de capital aumentará ou diminuirá. Tobin's Q foi desenvolvido pelo Prêmio Nobel de Economia James Tobin.

Este indicador é obtido pela divisão do valor econômico em mercado dos ativos investidos pelas empresas pelo preço de reposição do referido ativo. Para calculá-lo, devemos somar o valor dos ativos da empresa e suas dívidas e, em seguida, dividir pelo patrimônio líquido dessa empresa.

Vamos aplicar esse índice ao valor de uma ação de uma determinada empresa. Se Q for maior que um, significa que o estoque está sobrevalorizado. Seu preço de mercado é superior ao seu valor patrimonial. Caso Q seja menor que um, diríamos que a ação está subvalorizada, ou seja, seu valor de mercado é menor que seu valor patrimonial.

Razão Q> 1 = superestimada

Razão Q <1 = subvalorizado

O Q de Tobin é uma medida de longo prazo do valor de um ativo, portanto, esse detalhe temporal deve ser levado em consideração na tomada de decisões de investimento. Por exemplo, hoje uma ação X tem uma razão Q de 1,5 e seu preço de mercado é € 10. Isto significa que a ação está sobrevalorizada visto que o seu valor patrimonial é de € 6,67 (10 / 1,5), então compramos a ação ou não? Estamos em um mercado em alta ou em baixa? O Q de Tobin nos diz que em um horizonte de tempo longo a ação está sobrevalorizada, mas no curto prazo as informações que ela nos oferece são limitadas, e talvez não seja uma má ideia investir nessa ação por 3 anos.

Na hora de fazer um investimento é muito importante levar em consideração o Q de Tobin de empresas semelhantes, pois há setores que tendem a ter um Q de Tobin maior do que outros. Portanto, se eles nos dão um Tobin Q de uma única empresa, não temos realmente nenhuma informação, e precisamos comparar com empresas semelhantes para podermos avaliar qual está mais ou menos sobrevalorizada.

Esse índice nos fornece informações sobre as expectativas de desempenho no futuro dos ativos investidos. Além disso, é um bom indicador do poder competitivo dessa empresa. No entanto, não leva em consideração a superação de expectativas implícitas na criação de valor. A criação de valor refere-se ao resultado obtido quando enfrentamos a rentabilidade que o acionista alcançou no período a ser apurado, ou seja, o retorno que o investidor exige da empresa ao investir nela os seus depósitos.