Um contrato de juros futuros ou Forward Rate Agreement (FRA) é um contrato a termo de taxas de juros de curto prazo em que o objeto é um depósito interbancário. São contratos negociados diretamente entre as partes, ou seja, são contratos OTC (Over the Counter).
Sua liquidação é feita em função das diferenças na data de início, portanto só precisamos da data de vencimento no momento da liquidação, que corresponderá à diferença entre a taxa de juros acordada e a revisada na data de liquidação (neste caso temos utilizou a taxa de juro Euribor e, portanto, a data é D + 2). Outra característica desse tipo de derivativo é que o nominal não é trocado e serve apenas para cálculo de juros, o que o torna um instrumento atraente pelo baixo consumo de risco e capital.
Nestes mercados, mesmo quando existam acordos processuais, não existe um órgão de compensação e liquidação que faça a mediação entre as partes e garanta o cumprimento das obrigações por elas pactuadas. A comercialização desses produtos é realizada bilateralmente em mercados não regulamentados (em cima do balcão, OTC).
Posições em uma FRA
Existem duas posições que podem ser ocupadas em uma FRA; o comprador e o vendedor:
- No primeiro caso (comprador FRA) Estamos aguardando que as taxas de juros na data da liquidação tenham subido para que seja feita uma liquidação em nosso favor e nos paguem a diferença entre a taxa pactuada e a real.
(juros de liquidação> juros FRA)
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Portanto, é comum comprar um FRA se pensarmos que as taxas de juros vão subir no futuro (estamos comprando hedge).
- No segundo caso (vendedor FRA) Estamos aguardando que as taxas de juros na data de liquidação tenham caído para que seja feita uma liquidação em nosso favor e nos paguem a diferença entre a taxa pactuada e a real.
(juros de liquidação <juros FRA)
Portanto, é comum vender um FRA se pensarmos que as taxas de juros vão cair no futuro.
- Em ambos os casos, tanto para o comprador quanto para o vendedor FRA, o cálculo da liquidação a ser realizado é o mesmo:
O prazo que devemos ter em mente ao avaliar e compreender uma FRA é o seguinte:
Hoje: É a data em que o derivativo é contratado, comprado ou vendido de acordo com suas necessidades ou expectativas de taxa de juros.
Data de liquidação: É usado para saber a taxa de juros para praticar a liquidação na data de início.
Data de início: É efectuada a liquidação do contrato de juros futuros, sendo que a partir desse momento o risco de crédito desaparece, uma vez que já foram efectuados os pagamentos e cobranças bilateralmente adequados.
Data de validade: Sua utilidade é apenas saber os dias de duração da FRA.
Exemplo de um FRA
Se você deseja aplicar os conceitos a um exemplo quantitativo, não perca o artigo: Exemplo prático de um contrato de taxa a termo (FRA).