A liquidação no vencimento de um instrumento financeiro é o processo contábil com o qual o contrato desse instrumento financeiro é finalizado.
Durante esse processo contábil, o capital principal mais os juros gerados são devolvidos a uma taxa de juros fixa ou variável, desde que sejam produtos simples, como depósitos a prazo fixo (ver formulários de depósito bancário) e produtos de renda.
Existem outros tipos de produtos mais complexos, como os produtos estruturados com garantia, que também retornam parte ou todo o capital aportado ao investidor mais uma taxa de juros fixa ou variável, dependendo do tipo de estruturado.
Do ponto de vista do investidor
A liquidação no vencimento de produtos mais complexos, como os produtos derivados, deve-se levar em consideração que eles podem ser liquidados por
- Resolução de diferenças: Onde o lucro ou perda provém da diferença entre o preço de compra e o preço de venda (liquidação).
- Liquidação por entrega física: Onde no vencimento há uma troca do ativo subjacente negociado (por exemplo, petróleo). É o caso de muitos Futuros Internacionais em que há uma troca do ativo subjacente ou do número de títulos ou contratos negociados.
A maioria das liquidações são feitas por diferenças, em alguns casos no dia a dia e em outros no vencimento.
Uma vez liquidada a posição, o investidor terá três lançamentos contábeis para o retorno do capital remanescente, as garantias de mercado e os ganhos ou perdas decorrentes da operação.
Do ponto de vista da instituição financeira
A liquidação se dará por meio de uma posição global de saldo e títulos com seu custodiante, conciliando cada uma das contas com ele e cada um dos vencimentos dos produtos financeiros.
Muitas entidades não permitem que os clientes rolem posições no caso de produtos que se liquidam por entrega física, de forma que o investidor tem que encerrar a posição do contrato que vai expirar e abrir uma nova posição no novo contrato em vigor, desde que haja interesse em continuar com a posição ao vivo.
O termo roll a position significa que o investidor tem a possibilidade de continuar com sua posição aberta desde o contrato de derivativo atual que vai expirar para o novo contrato que vai se originar.
Devemos lembrar que os contratos futuros possuem vencimentos mensais e trimestrais. Geralmente, o investidor deve encerrar sua posição antes do vencimento do contrato e, caso tenha interesse em continuar com o investimento, deverá abrir uma posição com as mesmas características no novo contrato que acaba de iniciar a negociação.
Nesse caso, o investidor incorre em comissão pelo fechamento da posição do contrato antigo e abertura da posição do novo contrato, ao contrário de se a rolagem for feita de forma automática, já que o investidor não tem que pagar essas taxas. A rolagem automática é feita muito em mercados OTC não organizados, como CFDs sobre Futuros.
Por outro lado, em mercados organizados onde existam câmaras de compensação, como futuros, não há Roll Over automático e é o investidor que deve encerrar a posição antes do vencimento ou, caso contrário, a entidade irá fechá-la.
Temos um exemplo muito claro na liquidação de futuros de petróleo, pois, em muitos casos, é liquidado por meio de entrega física, mas a instituição financeira não oferece ao seu cliente a devolução do barril de petróleo, mas é o cliente que tem que fechar o posição aberta cujo contrato vai expirar. Na falta disso, se o cliente não fechar a posição, a entidade o fará automaticamente. Portanto, as liquidações no vencimento dependerão do tipo de produto financeiro a ser liquidado e do prazo de vencimento para sua liquidação.