Regra de Taylor - O que é, definição e conceito

A regra de Taylor é um indicador utilizado para determinar a taxa de juros necessária para estabilizar uma economia no curto prazo, mantendo o crescimento no longo prazo. Foi introduzido por John Taylor em 1992.

Esta regra visa medir o nível de taxas de juros necessário para alcançar um equilíbrio entre a inflação e o crescimento econômico.

Quando a inflação está muito alta, os bancos centrais tendem a aumentar as taxas de juros de curto prazo para contê-la, enquanto se o crescimento econômico for muito baixo ou houver uma recessão, os bancos centrais baixam as taxas de juros para impulsionar o crédito e o consumo. Taylor assume essa ação por parte dos bancos centrais, e embora não seja uma regra escrita, a experiência nos diz que ela é cumprida.

É importante observar que a regra de Taylor não é imposta pelos bancos centrais e quase nenhum afirma usá-la. Mas desde que foi criado em 1992, tem sido amplamente usado pelos bancos centrais para medir suas políticas monetárias e ver onde eles estão.

A regra geral seguida pelos bancos centrais é aumentar as taxas de juros quando a inflação estiver acima da meta (2% no BCE, por exemplo) e reduzi-las quando a inflação estiver bem abaixo dela. Em vez disso, a regra de Taylor propõe calibrar a taxa de juros seguindo uma média móvel para suavizar as flutuações na taxa de juros e seus efeitos na economia.

Desde o seu início, a regra de Taylor não serviu apenas como um guia para os bancos centrais calibrarem as taxas de juros, mas também como um guia para a oferta de moeda, uma vez que as taxas de juros e a oferta de moeda estão intimamente relacionadas.

Como calcular a regra de Taylor

A regra de Taylor se baseia em três fatores para calcular o nível ótimo de taxa de juros. Esses três fatores são a diferença entre a inflação esperada e a meta, o PIB esperado e a tendência de longo prazo e, finalmente, uma taxa de juros de curto prazo neutra, consistente com o pleno emprego. Taylor recomenda usar a inflação de um ano. A fórmula para a regra de Taylor é:

r = r * + (0,5 · (PIB_e - PIB_t) + 0,5 (i_e - eu_t) )

Onde:

r = taxa de juros alvo
r * = taxa de juros neutra (normalmente 2%)
PIB_e = PIB esperado
PIB_t = Tendência do PIB de longo prazo

eu_e = taxa de inflação esperada
eu_t = taxa de inflação neutra (normalmente 2%)

A inflação dos últimos quatro trimestres também é freqüentemente usada para calcular a regra de Taylor, estabelecendo a taxa de juros neutra em 2%. Sendo a fórmula:

r = 2 + p + (0,5 · (PIB_e - PIB_t) + 0,5 (i_e - eu_t) )

Onde p é a inflação dos últimos quatro trimestres.

Exemplo de regra de Taylor

Suponha que estejamos diante de uma situação de baixo crescimento econômico em relação ao esperado (1%), e por sua vez a inflação está próxima de zero (0,5%). Onde:

r * = taxa de juros neutra = 2%

PIB_e = PIB esperado = 1%
PIB_t = Tendência do PIB de longo prazo = 3%

eu_e = taxa de inflação esperada = 0,5%
eu_t = taxa de inflação neutra = 2%

r = 2% + (0,5 · (1% - 3%) + 0,5 · (0,5% - 2%)) = 0,25%

r = 2% + (-1% + (-0,75%)) = 0,25%

No exemplo, podemos ver que se levarmos em conta apenas o crescimento econômico, devemos baixar a taxa de juros para impulsionar a economia. Ou seja, reduza a taxa de juros para 0,25%.