Apesar das altas volatilidades que os mercados de ações e especialmente o IBEX 35 têm experimentado nos últimos dias, nosso A visão de médio a longo prazo é positiva tanto para as ações europeias quanto para o caso de um potencial de alta no IBEX 35. A seleção de valores de 5 estrelas nos leva a pensar em Banco Santander, Iberdrola, BME, Dia e Mapfre.
Banco Santander (preço-alvo 6,72)
Banco Santander, assimilando seus novos preços após a amplacion de capital.
É um dos bancos espanhóis menos expostos à evolução macroeconómica do país, graças à sua forte exposição a mercados como o brasileiro, mexicano e britânico. Nestes últimos dias apresentou resultados, 39% a mais no lucro líquido. Especificamente, foram 5.800 milhões de euros que a sua presidente, Ana Botín, apresentou com uma boa recepção por parte dos capitais espanhóis.
O futuro da banca espanhola está assegurado, com rácios de solvabilidade suficientes e uma vez passado o Stress Test no final do ano passado, acreditamos que os bancos podem agora considerar o regresso ao seu negócio tradicional, o crédito.
No entanto, o Banco Santander continua a recuperar do forte golpe de baixa sofrido após o grande aumento de capital realizado para melhorar seu rácio de capital (até 10%) e que levou o preço a cair para € 5,64 por ação de € 6,693 por ação, que ou seja, uma queda de -15,73% com as implicações negativas que isso tem sobre o índice IBEX 35, dada sua alta capitalização de mercado.
Iberdrola (preço-alvo 6,5)
Maior demanda de eletricidade e gás
Descontando um novo cenário de crescimento, impulsionado pela desvalorização do euro.
Nos próximos meses, pensamos que o título será influenciado pelos seguintes aspectos:
- A desvalorização do euro favorecerá suas contas já que aproximadamente metade do EBITDA é gerado fora da Espanha e da UEM.
- Nos primeiros nove meses de 2014, as suas contas registaram um impacto negativo de € -465M devido ao novo regulamento mas, a partir de agora, o fim da incerteza regulamentar em Espanha seria um catalisador.
- Acreditamos que a demanda por eletricidade na Espanha crescerá em linha com a recuperação econômica.
- A queda do preço do petróleo e do gás reduzirá seus suprimentos, o que se traduzirá em aumento das margens até que sejam repassados aos clientes.
- A preços correntes, o dividendo representa uma rentabilidade de + 4,9%, muito atractiva dado o ambiente de 0-rate.
Nesse sentido, prevemos potencial de alta, apesar da recente divulgação de resultados negativos.
Bolsas de valores e mercados espanhóis (preço-alvo 38,7)
Maior volume negociado. Transferência de capital para ações em 2015.
Valor essencial. Vemos potencial de reavaliação devido às boas perspectivas em termos de volume negociado (1.500 milhões) em ações espanholas. Apesar dos aumentos que tem acumulado nos últimos meses (é um patamar elevado), as principais casas de análise ainda extraem um potencial de 10% dos 36 euros a que está cotada.
Prevemos que o operador da bolsa espanhola terá um dividend yield de 5,76% em 2015 (um dos mais elevados de todo o IBEX 35), o que o levará a aumentar o pagamento para 1,82 euros cobrado no próximo ano. Neste novo início de ano, após o aumento de capital do Banco Santander e o IPO da AENA e SAETA YIELD, o BME começou como um foguete e prevemos até que irá alocar um payout maior ao longo deste ano. Além disso, é um título que irá beneficiar de futuras injecções de capital por parte do BCE.
DIA (preço-alvo 6,75)
Um QE ajuda no consumo.
Aposta de 2015: o DIA é um dos títulos que os nossos analistas consideram ter na carteira este ano devido ao seu enorme potencial. Em 2015, o mercado interno deve melhorar significativamente, após o impacto negativo em 2014 de uma população em declínio e dos preços dos alimentos em queda. Da mesma forma, a recuperação do mercado de trabalho continuará neste ano.
A empresa não está satisfeita com o cenário deflacionário que se instalou na maior parte das economias da Zona Euro, pois acabou por prejudicar muito as vendas nas lojas, no entanto, após o anúncio de um QE europeu consideramos que o negócio em Espanha ( 9%) tem potencial de alta devido à recuperação do consumo. Publicou os resultados ontem, com uma recepção muito boa por parte dos investidores.
Mapfre (preço alvo 3,5)
Diversificação e consolidação internacional na Espanha.
Confirma-se que a seguradora líder em termos de volume de negócios em Espanha, tem registado uma forte evolução nos resultados obtidos em 2014. Os quase 900 milhões de euros são bem recebidos pelos seus accionistas e resultam de uma consolidação da liderança em Espanha e de uma clara avançar no processo de diversificação internacional.
Um ambiente de clara recuperação econômica na Espanha com projeções dos principais organismos internacionais de 2%, tem impulsionado o retorno à trajetória de crescimento dos negócios da Mapfre com aumentos acima da média do mercado, portanto, está negociando na faixa anual em máximas.