As bolsas americanas têm sido uma das bandeiras da recuperação econômica. Tanto é verdade que, mês após mês, eles não param de quebrar recordes históricos. Muitos analistas afirmam que esses aumentos se devem à expectativa de melhora nos lucros da empresa. No entanto, os benefícios esperados são muito menores do que o aumento dos estoques.
No gráfico acima, feito pelo Goldman Sachs, podemos ver a evolução do índice S&P 500 e do LPA ajustado para 2017. É muito provável que os lucros corporativos tenham chegado ao fundo do poço e é por isso que o índice começou a subir. Mas, como vemos no gráfico, o aumento foi bastante exagerado. A cada ano, o lucro esperado em 2017 foi cortado, enquanto o índice aumentou sem parar.
Por isso, o PER, que é a razão que mede a diferença entre o preço das ações e seu lucro, está em alta há 12 anos. O S&P 500 está sendo negociado atualmente a 17,6 vezes o lucro, acima das médias de 5, 10, 15 e 20 anos.
Além disso, o S&P está sem uma queda de 10% das máximas há quase um ano e está em cadeias há mais de 5 anos sem corrigir 20% das máximas.
Tudo isso não significa que a queda do índice seja iminente, assim como quando a cor vermelha aparece cinco vezes na roleta de um cassino, não significa que o próximo número a sair seja preto. Mas a possibilidade de que vermelhos consecutivos continuem saindo também não é muito alta. No caso do S&P 500, com os múltiplos PER tão altos e as altas tão acentuadas, chegará um ponto em que a sobrevalorização do índice será tão alta que uma correção brusca será inevitável.
