O período de payback ou recuperação é um critério de avaliação de investimentos que é definido como o período de tempo necessário para recuperar o capital inicial de um investimento. É um método estático de avaliação de investimentos.
Por meio do payback, sabemos o número de períodos (geralmente anos) que leva para recuperar o dinheiro desembolsado no início de um investimento. O que é crucial na hora de decidir embarcar em um projeto ou não.
Como calcular o payback
Se os fluxos de caixa forem os mesmos todos os anos, a fórmula para calcular o payback será esta:
Onde:
- eu0 é o investimento inicial do projeto
- F é o valor dos fluxos de caixa
Se, por outro lado, os fluxos de caixa não forem iguais em todos os períodos (por exemplo, um ano recebemos 100 euros de lucro, nos próximos 200 e depois 150 euros), os fluxos de caixa de cada período terão de ser subtraídos do investimento inicial, até atingirmos o período em que recuperamos o investimento. Portanto, aplicamos a seguinte fórmula:
Onde:
- a é o número do período imediatamente anterior até que o desembolso inicial seja recuperado
- eu0 é o investimento inicial do projeto
- b é a soma dos fluxos até o final do período «a»
- Ft é o valor do fluxo de caixa do ano em que o investimento é recuperado
Logicamente, um investimento em que o período de recuperação seja mais curto será preferível. A principal vantagem do critério de payback é que ele é muito fácil de calcular.
Desvantagens do retorno
Embora seja um método muito útil e simples de calcular, apresenta alguns problemas:
- Não leva em consideração nenhum lucro ou prejuízo que possa surgir após o período de recuperação.
- Não leva em consideração a diferença de poder de compra ao longo do tempo (inflação).
O Retorno Descontado é um método semelhante, mas corrige o efeito da passagem do tempo sobre o dinheiro. Além disso, existem outros métodos de avaliação de investimentos que geralmente são preferidos, como Valor atualizado líquido (NPV) ou Taxa interna de retorno (TIR).
Comparação entre NPV e IRRExemplos de retorno
Em geral, dois casos podem ser apresentados. Por um lado, o caso em que todos os fluxos de caixa são iguais. E, por outro lado, o caso em que os fluxos de caixa variam de ano para ano.
Retorno com fluxos de caixa constantes
Suponha que façamos um investimento de 1.000 euros no ano 1 e, nos próximos quatro anos, no final de cada ano recebamos 400 euros. Neste caso, todos os fluxos de caixa são iguais e nosso esquema de fluxo de caixa será:
Para calcular o retorno, podemos usar a fórmula mencionada acima:
Retorno = 1000/400 = 2,5 anos
De acordo com este esquema de investimento, levará 2,5 anos para recuperar o dinheiro desembolsado.
Retorno com fluxos de caixa variáveis
Agora, suponha que investimos 1000 euros em um projeto, mas os fluxos de caixa não são os mesmos todos os anos. Recebemos 300 euros no primeiro ano, 400 no segundo, 500 no terceiro e 200 no último ano. Nosso esquema de fluxo de caixa será:
Para saber o período de recuperação neste caso, devemos analisar em que ano recuperamos o investimento. Como podemos ver no esquema de fluxos, nos primeiros dois anos recuperámos 700 euros, pelo que faltam apenas 300 euros para recuperar nos restantes anos. Como no terceiro ano recuperamos mais de 300 euros (recuperamos 500), o retorno será entre dois e três anos.
Para ver exatamente quando receberemos todo o dinheiro de volta, deduzimos os 700 euros recuperados do desembolso inicial. No nosso caso, temos 300 euros restantes. Neste ponto, calculamos o valor restante entre o dinheiro que receberemos no terceiro ano, usando a fórmula acima, mas apenas com o dinheiro restante, e somando os primeiros dois anos em que recuperamos 700 euros:
Retorno = 2 anos + 300/500 = 2,6 anos
De acordo com este esquema de investimento, levará 2,6 anos para recuperar o dinheiro desembolsado.
Fluxo de caixa financeiroFluxo de caixa de investimento