Capitalizar um fluxo de caixa consiste em calcular o valor que uma quantia em dinheiro terá hoje em uma data futura. É o oposto de desconto ou atualização.
Trazer uma quantia em dinheiro para um valor futuro implica a aplicação de uma das duas fórmulas a seguir:
Valor futuro = valor presente * (1 + i) No. anos, quando os juros são reinvestidos
Valor futuro = valor presente * (1 + i * No. anos), quando os juros não são reinvestidos
Onde:
- Valor presente → É o investimento inicial.
- eu → É a taxa de juros ou rentabilidade.
A capitalização responde a "quanto valerá um euro de hoje amanhã" ou "quanto dinheiro terei em x tempo se hoje investir uma determinada quantia a uma determinada taxa de juros".
Componentes do fluxo de caixa capitalizado
O dinheiro tem um valor diferente ao longo do tempo. Assim, todos valorizamos mais de 100 euros hoje do que 100 euros no próximo mês pelos seguintes motivos:
- Inflação: Reduz nosso poder de compra.
- Fatores econômicos, políticos ou sociais: Como a escassez de recursos, oferta e demanda ou crises globais, que podem levar à perda do valor do dinheiro.
- Custo de oportunidade: Receber dinheiro amanhã em vez de hoje significa perder o retorno do seu investimento. Podemos receber o dinheiro dentro de um mês, mas valerá isso, 100 euros, enquanto se o recebêssemos no mês passado e o investíssemos, esses 100 euros valeriam mais dinheiro, dependendo da taxa de juros que teríamos conseguido.
Precisamente por isso, não seria muito intuitivo comparar o valor de 100 euros hoje com o valor que esses 100 euros teriam num ano. Tanto a atualização ou desconto quanto a capitalização de um fluxo de caixa servem para tomar um ponto de referência do valor do dinheiro ao longo do tempo e ser capaz de fazer comparações equivalentes.
Aplicado à esfera empresarial, antes de empreender qualquer projeto é fundamental analisar sua viabilidade econômica pelo prisma do fluxo de caixa ou tesouraria. Ou seja, do ponto de vista do caixa que o projeto vai gerar ou absorver.
O fluxo de caixa é independente dos conceitos de demonstração de resultados da empresa ou projeto. No final do dia, o fluxo de caixa é baseado em recebimentos e pagamentos, que são transferências ou movimentos reais de dinheiro. Já a conta de ganhos e perdas atende a receitas e despesas, representativas de direitos ou obrigações, respectivamente.
Para fazer isso, o analista deve estimar as saídas e entradas de dinheiro ao longo do projeto por meio de projeções financeiras e, novamente, escolher um momento para avaliá-lo.
Exemplo de cálculo do fluxo de caixa capitalizado
Temos duas fórmulas de capitalização que usaremos dependendo se os fluxos ou lucros gerados são reinvestidos no capital inicial ou não. Reinvestir ou capitalizar juros significa que estes são adicionados ao investimento inicial e, portanto, a cada ano temos um capital maior.
Fórmula de composição simples: Usamos quando os fluxos gerados não são reinvestidos no capital inicial:
VF = VP * (1 + i * No. anos).
Fórmula de capitalização composta: Usamos quando os fluxos gerados são reinvestidos no capital inicial. O reinvestimento ou capitalização dos juros significa que estamos reinvestindo os benefícios que estamos obtendo, ou seja, adicionando-os ao capital inicial. Com o qual a rentabilidade futura do investimento é aplicada a uma quantidade crescente de dinheiro. Em outras palavras, há um efeito de “bola de neve” que gerará mais dinheiro e nos permitirá nos beneficiar da capacidade de multiplicar exponencialmente o capital inicial:
VF = VP * (1 + i) No. anos.
Assim pois:
Exemplo 1, letras maiúsculas simples: Suponha que, hoje, tenhamos 1.000 unidades monetárias de que não precisaremos no próximo ano. Decidimos então torná-los rentáveis investindo em uma companhia aberta, cujo preço é estável e pouco varia, que vai nos pagar um dividendo anual de 8%.
Supondo que o preço não mudou e que, portanto, é o mesmo de um ano atrás, quanto dinheiro teremos obtido após um ano?
Aplicamos a fórmula da capitalização simples:
VF = 1000 * (1+ 0,08 * 1 ano) = 1.080 unidades monetárias.
Após um ano, obteríamos $ 1.080, dos quais 80 vêm de dividendos.
Mas quanto dinheiro receberíamos se decidíssemos manter o investimento por 4 anos?
FV = 1.000 * (1 + 0,08 * 4 anos) = 1.320 mu
Teríamos 1.320 um.
Exemplo 2, capitalização compostaAgora, suponha que estamos procurando um investimento que, ao invés de distribuir os juros / benefícios gerados anualmente, queremos que seja reinvestido. Suponha que encontremos, por exemplo, um fundo de investimento que investe em ações e reinveste os dividendos pagos pelas empresas, com os quais podemos obter um retorno médio de 8% em 4 anos.
Quanto dinheiro teremos até lá?
Aplicando a fórmula de juros compostos:
Valor futuro = 1.000 * (1 + 0,06) 4 = 1.360,49 um
Como se pode verificar, em igualdade de condições (8% de rendibilidade durante 4 anos com o mesmo capital inicial e ignorando o aumento ou diminuição do preço das acções e da participação no fundo), ganhamos 40,49 euros a mais se capitalizarmos os juros.
Isso significa que, se acreditarmos nas possibilidades de crescimento do projeto, será preferível reinvestir os lucros gerados, para aumentar nossa riqueza futura.