A maioria dos espanhóis e agências de avaliação de risco (como Moody's e Fitch) consideram que é altamente improvável que a Catalunha se separe da Espanha (pelo menos neste ano ou no futuro próximo). No entanto, já vimos a saída de várias empresas da Catalunha juntamente com o receio de algumas de um possível pânico bancário (este último bastante num cenário de separação efectiva).
É uma reação irracional? Aparentemente não. O comportamento dos agentes na economia não se baseia em cálculos matemáticos sobre a probabilidade de um evento ocorrer ou não. Em vez disso, é baseado em percepções. É um conjunto de sinais que os agentes interpretam tomando atalhos mentais e procurando estratégias que lhes permitam reduzir o risco que enfrentam.
A saída de empresas da Catalunha e um possível pânico bancário são eventos que podem ser estudados por meio da chamada teoria dos jogos. Trata-se de um ramo da Economia que se dedica a estudar o comportamento estratégico dos agentes em diversas situações (com informações completas, sem informações completas, com decisões simultâneas, decisões sequenciais, com aversão ao risco, neutras, etc.)
A saída de empresas, por exemplo, pode ser estudada por meio de um modelo de teoria dos jogos que inclui aversão ao risco. No dia 1 de outubro deste ano, o governo da Catalunha decidiu realizar um referendo de autodeterminação (declarado ilegal pelo governo da Espanha) que se seguiu, no dia 10 de outubro, à declaração unilateral de independência, que foi imediatamente suspensa.
Esses eventos (junto com outros) geraram alguma incerteza no mercado. A estratégia que algumas empresas consideraram foi a de mudar a sua sede para outras cidades (em Espanha ou na Europa). Isso é previsível partindo do pressuposto de que as empresas (ou investidores) são avessos ao risco e que o custo de realocação não é muito alto.
Em relação ao potencial de corrida ao banco, o modelo Diamond-Dybvig nos fornece algumas ferramentas para entender sua lógica. Na versão mais simples do modelo, dois investidores depositaram uma quantia D no banco. Se ambos esperarem a expiração de seu projeto de investimento, cada um terá um lucro de R. Se os dois investidores retirarem seu dinheiro antecipadamente, cada um receberá r (r <R). Se um dos investidores retirar seu dinheiro antes do tempo e o outro não, o primeiro recebe D, enquanto o outro 2r-D (que é menor que D).
Diante do exposto, o investidor deve decidir entre deixar seu dinheiro no banco e obter o retorno de seu projeto ou sacá-lo antecipadamente. Embora seja do seu interesse esperar, se você acredita que o outro receberá o seu dinheiro, sua melhor resposta é recebê-lo o quanto antes. O modelo então reflete a importância das percepções e que tanto o pânico do banco quanto o fato de os investidores não pegarem seu dinheiro são eventos que podem ocorrer em equilíbrio.
É importante notar que a teoria econômica não pode prever com precisão se um evento ocorrerá ou não, mas pode nos ajudar a tomar decisões considerando quais são os cenários viáveis.