O LTRO significa Operações de refinanciamento de longo prazo que, traduzido para o espanhol, significa Operações de Refinanciamento de Longo Prazo. Como a sua sigla indica, a LTRO é um método de financiamento, caracterizado pelo fato de os bancos centrais emprestarem dinheiro para outras entidades financeiras a taxas de juros muito baixas.
Falamos de refinanciamento de longo prazo porque, basicamente, o banco central está financiando (ou refinanciando, se for pela segunda ou posterior) a instituição financeira correspondente e esse financiamento terá que ser devolvido ao banco central no longo prazo (ou seja, mais de 1 ano). Os métodos LTRO foram amplamente utilizados pelo Banco Central Europeu durante a crise econômico-financeira que teve início em 2008.
Motivação LTRO Por que o programa LTRO foi criado?
O financiamento oferecido pelo programa LTRO é uma das soluções que os bancos centrais têm em uma situação de recessão econômica. Uma crise econômica pode causar o colapso do sistema financeiro de um Estado, se os bancos desse país forem muito sobrepostos. Se isso acontecer, os bancos terão muitas dificuldades para se financiarem no mercado, pois vão demandar juros altíssimos (pela incerteza que isso produz). Isso pode fazer com que os bancos não tenham capacidade de fluxo de crédito para agentes privados (ou seja, eles não podem conceder empréstimos) e alguns podem até falir.
Para evitar essa situação, os bancos centrais, por meio de um programa de LTRO, emprestam dinheiro aos bancos a uma taxa de juros baixa; menos do que eles poderiam obter no mercado. Dessa forma, as instituições financeiras podem agora conceder empréstimos a outros agentes privados e evitar o colapso do sistema financeiro.
A LTRO não é o único método de que os bancos centrais dispõem para combater as recessões. Outro programa muito comum é a compra de dívida pública. A diferença com a LTRO é que na compra da dívida pública o banco central adquire a dívida do país diretamente, enquanto na LTRO empresta o dinheiro a entidades financeiras para que elas possam redistribuí-lo entre a sociedade.
Críticas ao LTRO
Os programas LTRO não foram isentos de críticas. Tal como acabámos de referir, o principal objectivo deste programa é que as instituições financeiras concedam empréstimos a agentes privados graças aos financiamentos a juros baixos concedidos pelo banco central. Porém, o que se tem criticado é que muitas instituições financeiras obtêm esse financiamento a taxas de juros baixas, mas não concedem empréstimos a agentes privados. Dessa forma, aproveitam o financiamento do banco central para obter dinheiro barato, sem distribuí-lo posteriormente.
Uma das soluções propostas é que o acesso a esse financiamento esteja condicionado à posterior concessão de empréstimos. Ou seja, obrigar uma instituição financeira a devolver o valor obtido se ela for financiada por meio de um programa de LTRO e não conceder empréstimos.
