Um título garantido por hipotecas, doravante denominado MBS por sua sigla em inglês (“títulos garantidos por hipotecas”), é uma estrutura financeira que promete uma série de pagamentos garantidos por um conjunto de hipotecas. Dessa forma, haverá um fluxo de dinheiro dos pagamentos feitos por cada proprietário de sua hipoteca para os detentores desses valores na forma de rentabilidade e investimento.
Estas hipotecas estão nas mãos de um administrador da entidade emitente, que se encarregará de estruturar (a este processo denomina-se securitização) o valor e gerir o referido fluxo de dinheiro. Este fluxo é conhecido como «pass-through» em inglês, e é a forma mais simples pela qual os juros e o principal da hipoteca são enviados diretamente para os detentores deste ativo financeiro (após dedução das comissões ou juros por parte do administrador na forma de serviços e para garantir o pagamento aos proprietários do MBS).
É importante ressaltar que há outra variedade de instrumentos semelhantes à disposição dos investidores. Por exemplo, as obrigações hipotecárias garantidas (CMO). Estaríamos falando de uma estrutura mais complexa onde, dependendo da qualidade das hipotecas, elas se agrupam e colocam uma nota (das mais seguras, ou seja, com baixa capacidade de falência ou “default”, mesmo o menos seguro).
Por outro lado, existe um outro tipo de ativo financeiro em que os empréstimos que se destinam exclusivamente à compra de uma casa são titularizados. Estes são chamados de títulos lastreados em hipotecas residenciais (RMBSs). Portanto, eles são títulos lastreados em hipotecas residenciais, eles já podem ser hipotecas convencionais, empréstimos ou hipotecas de alto risco. O seu funcionamento é idêntico ao dos MBS e dos CMOs, são titularizados da mesma forma para gerar diferentes tranches (consoante a qualidade da hipoteca) de forma a dar ao investidor a possibilidade de escolher de acordo com o seu perfil de risco.
